中國證券報 2014-07-15 15:10:57
天音控股(000829):移動互聯網生態系統雛形初具
事件:公司發布公告:子公司天音通信將于2014年5月28日召開虛擬運營品牌“天音移動”的新聞發布會,將推出其虛擬運營企業品牌“天音移動”,同期推出產品“170一起來套餐”、開通170.com業務服務網站并宣布開業放號計劃。
點評:
政策、渠道、產品、客戶等生態環節齊改觀,虛擬運營商或迎大發展。在全球范圍內,虛擬運營商過去的發展并不順利;但在當前情勢下,在政策、渠道、產品、終端客戶等環節,均出現有利于虛擬運營商發展的趨勢。政策:13年12月26日,工信部頒發首批移動通信轉售業務運營試點資格虛擬運營商牌照,3大運營商亦公布了首批移動轉售業務合作方。渠道:移動互聯網的廣泛普及,以及線下合作渠道、網點的拓展,使客戶拓展/服務渠道不再成為瓶頸。產品:手機可承載業務已遠超語音、短信,各家虛擬運營商可推出具備差異化的產品/服務。終端客戶:客戶需求的多樣性、對新產品的接納包容性增強。因此,虛擬運營商有望迎來大發展。
公司具備渠道、產品優勢,移動互聯網生態系統雛形初具。
覆蓋84000家手機零售門店,渠道深入鄉鎮一級,移動轉售業務基礎堅實。公司是我國最大手機分銷商,在國內有27個分公司、171個辦事處、349個營銷服務片區,覆蓋終端零售店超84000家;覆蓋全面、深入的營銷服務渠道/網點,是公司移動轉售業務的堅實基礎、深厚優勢。2C客戶串聯/價值最大化公司資源,移動互聯網生態系統雛形初具。公司已在移動互聯網的入口(Opera瀏覽器)、內容(塔讀文學等)、應用(九九樂游、開奇商店等)布局,而移動轉售用戶使公司在入口、內容、應用上的布局能落地。因此,2C的移動轉售業務與公司原有的線下渠道網點、線上布局(入口內容應用)良性互動,移動互聯網生態系統雛形初具。
盈利預測與估值:預計2014-2016年歸屬母公司的凈利潤為4.70億元、4.21億元和6.61億元,EPS為0.50元、0.44元和0.70元,對應PE為18、20和12。虛擬運營商面臨長期向好發展環境,公司移動互聯網生態系統雛形初具。首次覆蓋,給予“謹慎推薦”評級,目標價13.2元。廣證恒生
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