喜臨門(603008)：獲得HelloKitty授權，青少年品牌序列日趨豐富

借力知名品牌授權代理，形成差異化競爭。HelloKitty品牌在青少年和年輕女性消費者心中有極強的產品號召力和品牌粘性，公司通過獲得該品牌授權，迅速在消費者心中搭建認知基礎，形成差異化競爭。預計單獨品牌形象門店在14年9-10月份即可面市。

針對青少年和老年細分市場產品營銷陸續展開。公司繼此前獲得迪士尼、哆啦A夢品牌授權后，此次再次獲得又一國際品牌HelloKitty代理權，青少年兒童產品系列進一步豐富。除了青少年系列產品外，未來針對老年市場也將推出針對性功能產品，一體兩翼(由普通成人消費群體，向青少年和老年細分市場延伸)經營框架逐漸搭建成熟。

建議增持。我們認為國內床墊行業目前競爭格局較為分散，正處于品牌整合前期；喜臨門作為行業龍頭，市占率不到5%。未來通過品牌運營提升知名度，構建差異化產品序列，豐富線上線下渠道運營模式(除傳統線下經營賣場外，與快速增長的O2O渠道如美樂樂等達成合作)，長期市占率提升可期。前期類股權激勵計劃統一高管與核心經銷商利益，發展動力一致。我們維持公司14-15年EPS為0.53元和0.72元的盈利預測，目前股價(9.20元)對應14-15年PE分別為17.4倍和12.8倍。公司目前估值水平受到地產產業鏈擔憂壓制，但公司市占率提升空間，配合品牌渠道變革，有望穿越地產周期，延續穩健增長，建議增持！申銀萬國