每經記者｜張壽林    每經編輯｜陳 星    

2月27日，央行宣布，決定自2026年3月2日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0。下一步，中國人民銀行將繼續引導金融機構優化對企業匯率避險服務，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

專家指出，時隔近3年半央行再次使用遠期售匯風險準備金率工具，本次下調遠期售匯風險準備金率實質上是合理退出前期措施，促進外匯政策回歸中性。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，銀行遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調，會直接導致銀行辦理遠期售匯業務的成本下降，進而降低企業遠期購匯成本。這會鼓勵企業辦理遠期購匯，有效降低企業匯率風險管理成本。更重要的是，這釋放了監管層避免人民幣過快升值的政策信號，有助于穩定市場預期。這表明，針對近期人民幣較快升值，監管層穩匯市工具已經出手，預計將緩和節后人民幣偏快升值勢頭。

有助降低遠期購匯成本

業內專家指出，央行宣布將遠期售匯風險準備金率從20%下調至0，此舉能夠降低企業遠期購匯成本，提高企業在購匯方向開展外匯套期保值的積極性，也有利于支持企業合理運用外匯衍生產品管理好匯率風險。

1月15日國新辦新聞發布會上，人民銀行宣布一攬子政策舉措，鼓勵金融機構提升匯率避險服務水平。

業內專家表示，本次下調遠期售匯風險準備金率，有助于金融機構為企業提供成本合理的匯率風險管理產品，也是落實一攬子政策的具體體現。2025年，企業套期保值比率提升至30%，貨物貿易中使用人民幣結算的比重也提高到近30%，相當于有60%的企業在外貿出口上，受到匯率風險的影響是比較小的，未來這兩個比例有望進一步提高，也有利于保持匯率穩定。

針對最新政策，中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，遠期售匯業務的外匯風險準備金率是人民銀行針對銀行遠期售匯業務創設的逆周期宏觀審慎管理工具，于2015年“8·11”匯改后首次被納入政策框架，通過要求金融機構按簽約額比例繳存無息準備金，傳導至遠期售匯價格進而調節市場交易行為。2022年9月，面對人民幣對美元匯率的連續走低，人民銀行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。當準備金率為20%時，銀行每做一筆100美元的遠期售匯業務，就需要向央行凍結20美元且沒有利息的資金。如今遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0，意味著銀行不再需要為此凍結資金，遠期購匯的成本將隨之降低。

溫彬指出，央行調整該準備金率或出于如下幾方面考慮：一是降低企業遠期購匯的成本，增加外匯市場對美元的需求，一定程度上緩和人民幣偏快升值的勢頭，起到穩定匯率預期的作用；二是便于企業以更低成本鎖定匯率，做好匯率風險管理，更好地服務實體經濟的真實購匯需求；三是在當前已不存在匯率貶值壓力的情況下，讓政策回歸中性，減少對市場的直接干預。

企業應做好風險管理

從結售匯形勢看，國家外匯管理局統計數據顯示，2026年1月，銀行結匯20048億元人民幣，售匯14457億元人民幣。按美元計值，2026年1月，銀行結匯2863億美元，售匯2065億美元。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人李斌近期指出，1月，銀行結售匯順差、企業和個人等非銀行部門跨境資金凈流入較上月分別下降20%和28%。受季節性等因素影響，歲末年初企業收款和結匯增加較快，隨著需求逐步釋放，近期企業收款和結匯增長放緩。

展望匯市，業內專家指出，未來一段時期外部形勢復雜多變，人民幣匯率走勢仍存在較大不確定性，外貿企業應做好匯率套期保值。當前國際環境復雜多變，地緣政治沖突增多，俄烏戰爭長期化，中東局勢動蕩，拉美政治事件突發，格陵蘭島爭端凸顯，都可能加劇全球外匯市場波動，并對人民幣匯率走勢形成擾動。未來隨著市場在匯率形成中發揮更大作用，人民幣匯率可能有升有貶、雙向浮動。企業和金融機構不宜盲目跟風、賭匯率走勢，要堅持匯率風險中性理念，做好匯率風險管理。

溫彬指出，對于外匯市場而言，下調遠期售匯業務的外匯風險準備金率，具有明確的政策信號意義，是對市場單邊押注人民幣升值的溫和“降溫”提示，表明央行的目標仍是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

王青指出，若后期人民幣延續較快升值走勢，包括上調境內企業境外放款的宏觀審慎調節系數、下調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數、上調外匯存款準備金率等在內，其他穩匯市政策工具也可能出手，中間價調控力度也可能相應加大。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導市場預期，防范匯率超調風險的作用。