每經記者｜文多    每經編輯｜魏官紅    

1月30日，航天動力（SH600343）發布2025年年度業績預虧公告，預計全年歸母凈利潤為-2.10億元至-1.78億元，虧損幅度較上年同期-1.87億元有所收窄，但仍處于虧損區間。

公司表示，業績下滑主要受主營業務收入同比下降、存貨及資產減值影響，非經常性損益亦進一步拖累利潤。

這一預告與公司前三季度持續虧損的態勢相同。

主業承壓，虧損主因清晰

2025年全年，航天動力預計營業收入同比減少約10%，直接影響利潤約-1.05億元。公司稱，產品品類和型號收縮、市場環境變化是收入下滑的主因。

同時，因產品轉型及客戶訂單變更，公司對部分存貨計提跌價準備約3200萬元；受國家新標準出臺影響，部分設備及專利出現減值跡象，計提資產減值準備約1600萬元，兩項合計影響利潤約4800萬元。

非經營性損益方面，聯營企業西安航力科技有限責任公司經營不及預期，導致投資收益減少，疊加投資者訴訟計提預計負債，合計影響利潤約-4100萬元。

對比2025年前三季度，公司營收為5.10億元，同比下降14.19%；歸母凈利潤虧損達1.09億元，虧損規模同比加深。全年虧損預估區間與前三季度虧損總額相比，第四季度虧損約在6900萬元至1.01億元，顯示業績壓力在年末進一步加劇。

截至去年三季度末，公司負債率維持在52.46%，現金流持續承壓。

股價異動頻發，商業航天傳聞被澄清

2025年11月至2026年1月，航天動力股價經歷劇烈波動，期間多次觸發股票交易異常波動。2025年12月，股價漲幅達105.76%，市凈率一度飆升至22.94倍，遠超行業平均水平。僅就2025年來說，公司股價漲幅就超過366%。

1月19日至26日，公司還在五日內三次登上龍虎榜。

面對市場炒作，航天動力自2025年11月以來多次發布風險提示公告。

航天動力明確澄清：公司主營業務為泵及泵系統、液力傳動系統的研發、生產與銷售，主要應用于能源、化工、水利、交通等民用領域，主營業務不涉及商業航天業務，亦無商業航天類資產對外投資。

公司僅配合加工火箭發動機零部件，營收占比不足2%，該業務目前尚處于虧損狀態。

當時航天動力提醒，公司股票價格前期漲幅較大，漲幅明顯高于同期行業及上證指數漲幅，但公司基本面未發生重大變化，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，交易風險極大，存在股價短期快速回落風險。

泵類產品行業整體呈現結構性分化格局

根據航天動力2025年半年報披露數據，公司泵及泵系統收入同比下降23%，液力變矩器收入微降，整體業績承壓。

航天動力在預虧公告中并未明確市場環境如何變動又如何影響其業績，但從2025年中國泵類產品行業整體情況看，行業確實呈現結構性分化格局。具體來說，包括如下幾點：

新能源汽車驅動電子泵升級。隨著新能源乘用車滲透率持續提升，單車電子水泵需求增加，帶動電子水泵市場規?？焖僭鲩L。

數據中心液冷加速滲透。AI算力需求激增推動液冷服務器普及，屏蔽泵、循環泵等液冷核心部件需求顯著放量。

熱泵與民用水泵穩健增長。伴隨北方“煤改電”及海外家用熱泵市場擴張，帶動家用屏蔽泵、循環泵需求穩定增長，2025年相關產品出口量同比提升約18%。

傳統工業泵增速放緩。行業整體呈現“高基數、低增速”特征。

2025年前三季度，多家主營泵類產品的上市公司凈利潤實現穩健增長，部分企業受益于新能源、數據中心液冷及海外市場需求擴張，盈利質量持續提升。

封面圖片來源：AIGC