每經記者｜彭斐    每經編輯｜文多    

在當前全球鋁產業鏈加速重構、國內電解鋁產能設定天花板的背景下，南山鋁業（SH600219，股價6.14元，市值705.10億元）拋出了一份“搶灘”東南亞的計劃。

1月19日晚間，南山鋁業公告披露，公司擬通過控股子公司南山鋁業國際控股有限公司的間接全資子公司盛世亞洲（Winner Asia Investment Holding Limited）與盛世鋁業（HongKongPrimeAluminiumInvestment Limited）合資，在印尼設立項目子公司PT.HEAI，并以此建設南山鋁業國際控股有限公司印尼賓坦工業園年產25萬噸電解鋁項目，投資金額約4.37億美元（折合30.56億元人民幣）。

對于此次投資目的，南山鋁業稱是“為持續壓降電解鋁生產成本，構建規模化競爭優勢，穩步提升公司盈利水平”。

然而，巨額投資的背后并非坦途，跨國監管的復雜性、環保審批的嚴苛以及建設周期的不確定性，都是未知因素。

30億元資金入局：完善產業鏈布局

根據公告披露的細節，本次投資的項目選址位于印度尼西亞廖內群島省卡朗巴塘經濟特區的賓坦工業園內。

項目規劃建設年產25萬噸電解鋁產能，主要建設范圍涵蓋電解鋁廠的主要生產設施，建設周期預計為2年。在資金來源方面，約30.56億元人民幣的總投資額將通過自有資金及銀行貸款等多種形式解決。

南山鋁業此次大手筆擴產的背后，是基于對成本控制和市場潛力的精準計算。公告明確指出，該項目旨在持續壓降電解鋁生產成本，構建規模化競爭優勢，穩步提升公司盈利水平。

《每日經濟新聞》記者注意到，南山鋁業稱，為順應業務發展趨勢，公司計劃進一步擴充印尼園區電解鋁產能。目前，園區內 25萬噸電解鋁項目正處于在建階段。而該項目建成后，公司在印尼園區的電解鋁產能可達到50萬噸。

值得關注的是，這一新建項目的選址并非偶然，而是南山鋁業海外戰略的延續。

回顧公司2024年及2025年的財務表現，其海外業務一直是業績增長的重要引擎。2025年第三季度報告顯示，南山鋁業前三季度經營活動產生的現金流量凈額達62.21億元，同比增長32.09%，而這主要得益于印尼氧化鋁營業收入的大幅增加。

多重不確定性考驗國際化布局

南山鋁業官網信息顯示，未來，南山鋁業國際將依托在印尼建立的氧化鋁業務優勢，充分利用當地的資源與區位稟賦，深化鋁產業鏈一體化布局。

《每日經濟新聞》記者注意到，印尼賓坦工業園已具備完善的氧化鋁產能，此次新建電解鋁項目，將能夠直接利用園區內的氧化鋁資源，實現產業鏈就地轉化，極大降低原材料運輸成本和能源成本。

對于1月19日公告中所提及的新建電解鋁項目，南山鋁業表示，本項目產品初定為給下游加工單位提供鋁水，用于深加工。印尼項目是南山鋁業為布局國際化戰略而打造的海外鋁產業，主要面向國外市場，由于東盟及南亞地區人口眾多，消費潛力巨大，經濟活躍，無論初級鋁錠還是后續深加工均可輻射東南亞市場，同時也可兼顧自身業務需求。

盡管藍圖宏大，但南山鋁業也在公告中坦誠了項目面臨的包括政治、安全、匯率等諸多風險。

封面圖片來源：AI生成