每經記者｜趙雯琪    每經編輯｜魏文藝    

2025年11月24日—11月30日

#電商新零售

NO.1 阿里巴巴、滴滴、字節跳動等多家大廠向香港捐款，拼多多上線香港消防用品公益專區

11月26日下午，香港新界大埔屋邨宏福苑多棟住宅樓發生火災。11月27日，阿里巴巴集團啟動首批捐款2000萬港元，字節跳動（香港）、滴滴啟動首批捐款1000萬港元。拼多多表示，繼捐贈1000萬港元用于香港受災居民救援、過渡安置等工作后，11月28日又上線了香港消防用品公益專區。此外，京東集團旗下香港佳寶超市第一時間將救援物資送達現場，同步緊急調配市民生活急需物資；貨拉拉捐助600萬港元支持香港救災。包括順豐、申通、韻達、極兔等快遞公司也在第一時間向香港捐款。

點評：香港大埔火災后的企業馳援，彰顯了民營企業的社會責任與協同價值。企業依托自身資源快速響應，既填補了救援缺口，也為政府救援提供了有力補充，提升了整體救災效率。

NO.2 阿里巴巴第二財季營收同比增長5%至2478億元

11月25日，阿里巴巴公布2026財年第二季度財報，公司當季營收2477.95億元，同比增長5%；中國電商事業集團收入1325.8億元；調整后凈利潤103.5億元（預估為168億元）。阿里巴巴表示，AI+云、大消費兩大核心業務保持強勁增長。當季云智能集團收入398.2億元，同比增長 34%，AI相關產品收入連續9個季度實現三位數同比增長。財報顯示，截至2025年9月30日的三個月，即時零售業務收入229.06億元，相較2024年同期增長60%，主要得益于2025年4月底推出的淘寶閃購所帶來的訂單量增長。

點評：從財報可以看出，阿里巴巴的中國電商業務穩守基本盤，即時零售等新場景貢獻增量，但凈利潤不及預估，反映電商行業存量競爭下的盈利壓力。其在行業出清期聚焦核心業務提質，技術投入為長期增長奠定基礎，但其盈利效率仍需持續優化。

NO.3 京東工業通過港交所上市聆訊

近日，據港交所披露文件，京東工業已獲港交所批準在港進行首次公開募股。這標志著京東工業在歷經多次遞表后，終于通過了港交所的上市聆訊程序。根據招股書披露的財務數據，京東工業2022年至2024年營收分別為141.35億元、173.36億元和204億元。2025年上半年營收增至103億元，同比增長18.9%。凈利潤方面，公司在2022年凈虧損13億元后，于2023年扭虧為盈，實現凈利潤480萬元。2024年凈利潤進一步增至7.6億元，同比增長1586%。

點評：京東工業通過港交所上市聆訊，是工業供應鏈數字化賽道的重要里程碑。當前中國工業供應鏈市場增長空間廣闊，但行業面臨平臺型企業與垂直服務商的雙重競爭。后續京東工業需在中小微市場開拓與技術迭代上持續突破，鞏固行業地位。 

#物流供應鏈

NO.1 極兔泰國網點投入使用首套工業級自動化分揀輸送系統

11月25日，極兔速遞宣布近日在泰國曼谷Wang Thonglang區核心網點投入使用首套工業級自動化分揀輸送系統，標志著其在東南亞智慧物流布局取得新進展。該分揀系統采用AI視覺識別技術，通過智能攝像頭精準讀取包裹目的地編碼，可自動將包裹分流至60條專用分揀通道。與傳統人工及半自動化系統相比，新設備的分揀效率提升超過100%，分揀準確率達到99%以上。

點評：極兔此舉不僅夯實其在泰國市場的優勢，更以技術輸出強化差異化競爭力。但區域多國物流基建差異大，后續需推進技術規模化落地，才能在跨境與本土雙重競爭中鞏固領先地位。

#生活服務

NO.1 美團核心本地商業板塊三季度虧損141億元，預計四季度經營虧損趨勢將延續

11月28日，美團發布2025年三季度財報，公司第三季度實現營收955億元，同比增長2%。其中，核心本地商業板塊實現營收674億元，受外賣行業非理性競爭影響，經營利潤轉負，虧損141億元；新業務板塊實現營收280億元，同比增長15.9%，虧損環比收窄至13億元。公司第三季度經調整凈虧損160億元。美團表示，近期市場競爭持續白熱化。因此公司預計核心本地商業板塊及本公司整體層面，第四季度的經營虧損趨勢將延續。

點評：美團三季度核心本地商業巨虧，是外賣行業非理性價格戰的直接結果。盡管美團仍握有中高價訂單市場優勢，但行業激烈競爭已導致平臺、商戶、從業者多方承壓。四季度虧損延續預警，意味著本地生活賽道從規模爭奪轉向效率與生態協同的轉型已刻不容緩。

NO.2 滴滴三季度訂單量46.85億單，凈利潤15億元

11月26日，滴滴在官網發布2025年第三季度業績報告，公司第三季度核心平臺訂單量46.85億單，同比增長13.8%，這也是自2023年以來滴滴訂單量連續11個季度保持同比雙位數穩定增長。同期公司實現凈利潤15億元。滴滴表示，自今年4月宣布重啟外賣業務以來，滴滴旗下的99平臺已在巴西30多個城市上線外賣服務。按照規劃，外賣服務將在2026年年中擴展至巴西的100個城市。

點評：三季度業績延續高增長態勢，印證了滴滴在出行賽道的穩固根基。滴滴憑借在國內市場的規模效應鞏固優勢，而重啟巴西外賣業務則是其全球化與“出行+”生態的關鍵布局。未來，海外業務拓展節奏與本土競爭應對，將成為影響滴滴長期增長的核心變量。

NO.3 淘寶閃購將全面取消超時扣款，以正向激勵提升騎士保障與用戶體驗

11月28日，淘寶閃購宣布取消超時扣款舉措正擴大覆蓋到60城，年底前將覆蓋全國直營城市。今年以來，淘寶閃購持續推廣服務分機制，以正向激勵和技術牽引騎士服務，通過好的履約加分、超時送達扣分的方式，讓騎士收入不再因超時受影響，多勞多得，優勞優得，實現騎士安全、履約效率與用戶體驗的協同提升。

點評：淘寶閃購全面取消超時扣款，是外賣行業從“效率優先”向“權益與體驗并重”轉型的關鍵信號。對于即時零售平臺而言，未來算法優化與權益保障的深度結合，將成為平臺核心競爭力。

#創新創投

NO.1 瑞云冷鏈完成近億元A+輪融資，廣州產投領投

11月28日，冷鏈綜合服務平臺瑞云冷鏈宣布完成近億元A+輪融資，由廣州產投領投，香港中僑跟投。瑞云冷鏈表示，此次融資將主要用于數字化能力提升和國際業務拓展。自2020年成立以來，瑞云冷鏈此前已完成5輪融資，投資機構包括磐霖資本、青松基金、斯道資本、招商局創投等。

點評：此輪融資落地，是冷鏈行業向數字化、國際化轉型的鮮明信號。不過在資本加持下，瑞云既需應對順豐等頭部企業的本土競爭，也面臨海外基礎設施適配的挑戰。隨著AI在冷鏈調度、倉儲管理中的應用深化，技術與網絡布局的雙重優勢將成為企業核心競爭力。

NO.2 Soul App向港交所遞交上市申請

11月27日晚，“AI+沉浸式社交”平臺Soul App（應用程序）向港交所主板遞交上市申請，騰訊作為戰略投資者（不參與日常管理及業務運營）持股49.9%。招股書顯示，2022年至2024年，Soul App收入分別為16.67億元、18.46億元及22.11億元，2025年前8個月收入16.83億元，2022至2024年收入復合增長率超15%。公司自2023年起實現穩定盈利，2024年全年及2025年前8個月經調整盈利分別為3.37億元及2.86億元。Soul平臺累計注冊用戶約3.9億，2025年前8個月日均活躍用戶（DAU）約1100萬。

點評：這標志著Z世代“情緒社交”賽道正式叩擊資本市場。Soul憑借AI匹配+虛擬形象的差異化定位，精準捕捉年輕用戶情感需求，實現連續盈利與15%以上的收入增長，騰訊近五成持股亦提供生態背書。此次上市若成功，將為細分社交平臺提供融資樣本，但其長期競爭力仍取決于多元化變現與社區生態的平衡。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1402492790