每經記者｜朱萬平 陳星    每經編輯｜徐斐    

“797.62元，市值突破10000億！”

今日（3月4日）午間收盤，貴州茅臺（600519.SH）市值突破萬億大關。但興奮勁還沒過，貴州茅臺股價就開始震蕩下跌，截至當日收盤，股價下挫0.94%，市值跌回萬億關口之下。

這已經不是第一次了，去年貴州茅臺就曾多次沖擊萬億市值。但2018年貴州茅臺的股價一直在坐過山車，6月創下803.5元/股的歷史新高，10月又出現史上首個一字跌停。

如今，貴州茅臺再次觸及萬億大關，雖已跌回，但仍被外界視為有著較好業績支撐。乘著A股攀升的“春風”，未來其能否跨過萬億關口？

總市值再次沖上萬億

3月4日，貴州茅臺總市值在萬億臺階上短暫停留。

若能站穩萬億市值的臺階，A股“股王”貴州茅臺又將被貼上一個新標簽。畢竟，在A股市場上，市值破萬億的公司屈指可數。截至3月4日，A股市值突破萬億的公司僅有“四大行+中國石油+中國平安”六家，貴州茅臺頂著“最接近萬億市值”的頭銜。

這一近萬億的市值，已逼近阿里巴巴的三成、騰訊的三分之一，超過“百度+京東+網易”的市值總和。截至美股3月3日收盤，百度、京東、網易的市值分別為565億美元、415.7億美元和285億美元，市值約合人民幣8476億元。

而放眼于全球飲料市場，目前市值前三甲分別為可口可樂、百事可樂和百威英博。wind數據顯示，百威英博和百事可樂的市值分別為1.06萬億元和1.09萬億元。這意味著，貴州茅臺與兩大國際巨頭“只差一個漲停板的距離”。

今年來，貴州茅臺漲幅達到32.5%。茅臺股價攀升的背后，有哪些推動因素？

“主要是部分外資，基于長期配置資產的角度在買貴州茅臺，加上部分做短線的機構和個人在追。”一位私募機構的分析師對《每日經濟新聞》記者表示，從長線持有的邏輯來看，目前價位還可以，但從短期來看，存在一定風險。

數據顯示，3月4日，陸股通北向資金流入近40億元，連續第五日凈流入A股。而在前十大成交股中，北向資金凈買入貴州茅臺5.61億元，為連續第11個交易日凈買入。

華創證券也指出，年初以來，白酒板塊受益于市場對于業績預期開始逐步修復，以及外資持續流入，白酒板塊估值水平修復回升，春節后高端白酒量價表現平穩，長周期看，未來幾年外資有望持續加強對板塊戰略配置，龍頭估值穩定性料將提升。

2018年，貴州茅臺市值多次沖上萬億，但都只是短暫停留。如2018年1月，茅臺股價達799.06元/股，總市值超過1萬億元。彼時，由于匯率等因素，貴州茅臺的市值一度超越全球第一大奢侈品集團LVMH。隨后，股價便出現下跌，2018年5月一度跌至645元/股。

此外于2018年6月，貴州茅臺股價突破800元/股大關，市值重回萬億，但隨后公司股價又出現了下跌。貴州茅臺2018年三季報公布后，去年10月29日，其股價甚至出現了史上首個一字跌停，第二天，貴州茅臺股價還一度跌至509.02元/股。

與去年多次沖上萬億的情況相比，如今茅臺所面對的內外部形勢已有了些許不同。

圖片來源：攝圖網

能否跨過萬億關口？

“2018年初以來，我們相繼經歷了價格調整、班子調整、股價跌停等一系列重大事情，特別是下半年，幾乎月月都有。”茅臺集團董事長、黨委書記、總經理李保芳在回顧2018年工作時曾表示。

一直以來，貴州茅臺都是不少價值投資者追逐的“標桿”。2018年6月至10月，貴州茅臺股價一度從最高的803.5元/股跌至509.02元/股，區間跌幅超過35%。隨后又從509.02元/股回升至目前的781.86元/股，區間漲幅超過50%。

股價的巨幅波動引起了茅臺方面的注意。在2018年底的茅臺經銷商大會上，李保芳就曾對外透露，為更好了解股市、把握趨勢，有必要成立股市研究工作小組，聘請業內高手相助。

隨著股價的攀升，曾多次推薦貴州茅臺的中金公司，在今年2月底曾“喊”出了900元/股的目標價。不過今年1月，中金公司曾下調貴州茅臺的目標價至860元/股。

“目前貴州茅臺的行情主要還是以估值修復和長線邏輯下的資產配置驅動為主，但茅臺在業績方面的表現還有待觀察。”一位市場分析人士對《每日經濟新聞》記者稱。

華創證券分析認為，貴州茅臺股價回升一方面由于短期QFII額度翻番、MSCI權重提升，以及未來A股加速國際化，外資長期流入趨勢白酒板塊；另一方面，從基本面角度看，春節之后市場對于貴州茅臺的業績預期開始逐步修復。

與去年站上萬億的情況有所不同，貴州茅臺如今的業績支撐更好，同時有望乘著A股的“春風”攀升。

2018年底至今，作為貴州茅臺的主力產品，茅臺酒的銷售態勢仍總體較好。

春節已過 茅臺仍缺貨

春節后往往是白酒銷售的淡季，但對于貴州茅臺來說，這一現象似乎不存在。

3月4日下午，成都一家茅臺專賣店的店員告訴《每日經濟新聞》記者，如果只要幾瓶茅臺酒，店里是有的；但如果需求量較大，店里存貨無法滿足，可以加價調用“其他渠道”的貨。對于從何渠道調貨的問題，該店員并未透露，僅表示商品一定正宗，“但價格至少在1800（元）每瓶”。

記者在另一家酒類零售門店看到，消費者耳熟能詳的白酒品牌如瀘州老窖、郎酒等均有不同程度的促銷優惠活動，唯獨茅臺沒有任何優惠。該店店員告訴記者，“茅臺有優惠是不可能的，有貨已經算運氣好了”。

而在一家大型商超內，貨架上擺放著從數年前到最新出產的“茅臺酒”，售價從幾千元到幾萬元不等。但店員坦言，貨架上擺放的都是空盒或者空瓶，目前并無相關產品在售。

盡管貴州茅臺的股價震蕩上行，但其主打產品茅臺酒的市場表現似乎一直站在高點。

一位茅臺北京經銷商對《每日經濟新聞》記者表示，茅臺之所以火熱，一方面是因為開瓶率持續高升，另一方面則是因為茅臺廠家在2018年處罰了一些經銷商，造成市場實際供應量有所減少。

2019年度，貴州茅臺計劃安排營業總收入較去年增長14%。“由于茅臺酒的量存在一定限制，公司營收可能增幅不是很大，但通過加大直銷和調整產品結構，茅臺的利潤表現或許不錯。”開源證券分析師楊海對記者表示，市場預期也是推動茅臺上漲的因素之一。

“業績增長將繼續推高白龍馬股股價，看好包括貴州茅臺在內的白龍馬股長期投資價值。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《每日經濟新聞》記者稱。