2026年北京半程馬拉松前夜，數百名跑者聚集在知名跑步路線朝陽公園，參與“耐克飛馬42推進力挑戰賽”。按照規定配速，跑者們需要在3公里的路線中，完成至少3圈9公里的漸加速跑。賽后，跑者們交換著對這款新鞋的穿著體驗，“緩震穩定”“推進力強”“適配不同配速”，是出現頻率最高的評價。

入春以來，飛馬42就已成為跑圈熱議產品之一，類似的討論也發生在小紅書等國內主流社交媒體上。從用戶反饋來看，“腳感優于前代”“輕量化表現突出”“跑步場景適配性廣泛”是核心關鍵詞。在耐克整體仍處于轉型陣痛期的當下，這種來自用戶端自發的正向反饋顯得尤為關鍵。

就在飛馬42正式發售前夕，耐克交出了2026財年第三季度的財務答卷。客觀來看，耐克的轉型路程仍處于深水區，總營收113億美元，基本盤依舊穩定，但在系統性調整、去庫存以及重塑全球組織架構疊加下，耐克經歷陣痛，并著眼于更加長遠的復蘇預期。

然而，在這份財報中，跑步業務卻展現出了快速復蘇的勢頭。其在全球跑步業務錄得了20%的增長，并在所有區域市場都實現了雙位數的增長，成為財報中為數不多的亮點。

轉型仍需時間，但在跑步這個最核心、最貼近品牌基因的賽道上，那個“最懂跑者”的耐克，正在重新找回自己的節奏。

用產品力說話 飛馬42踏出回歸新節奏

在耐克的路跑鞋產品線中，如果說Alphafly等頂級碳板競速鞋是馬拉松賽場上打破人類極限、樹立專業圖騰的符號，那飛馬系列則是真正走進千家萬戶、穿在每一個普通人腳上的日常“搭子”。

自1982年誕生以來，飛馬系列經歷了40余代的更迭，一直在耐克跑鞋體系中扮演著基石的角色：為最廣泛的大眾跑者提供一雙穩定、耐用、適合日常訓練的“全能型跑鞋”。

這一定位在飛馬42上被進一步強化。此次的升級邏輯可歸納為兩個核心維度：材料與性能層面。其中，中底全面升級為ReactX泡綿，相比傳統React材質，能量回彈提升15%。與此同時，氣墊設計進行了革新，采用曲線型全掌Air Zoom氣墊。

這一系列調整，讓飛馬42在輕量化與回彈之間找到了更清晰的平衡，也讓腳感更直接、連貫。正如一位跑者在社交平臺的反饋所言：“飛馬42明顯修正了上一代在跑步過程中不夠流暢和連貫的感受，并且推進力十足。”

另一方面，耐克在產品結構設計上進行了調整，并關注到了中國市場的需求。不少跑者發現飛馬42“跑久了不會擠腳，很貼合腳形”，這一感受源于飛馬42對鞋楦進行了改良，采用更寬的鞋頭設計。而外底華夫格橡膠進行耐磨分區設計，以應對高頻使用場景下的損耗問題。這種能量反饋與舒適度的改進，進一步提升了跑者的穿著體驗。

可以看出，耐克在推動飛馬42創新迭代的過程中，并未忽視用戶反饋，持續挖掘消費者需求，并為跑步市場中最龐大的一群人——那些不追求極限成績，但需要長期穩定跑步體驗的跑者進行針對性改良。

走進千萬人群賽道 耐克跑步的本土化之戰

如果說產品設計與科技實力是耐克穩固基本盤的核心支撐，那么如何將這些產品持續、精準地觸達消費者，則是耐克在中國跑步市場必須回答的另一道命題。

在2026財年第三季度的財報電話會上，耐克CEO賀雁峰（Elliott Hill）透露道，“耐克跑步業務是最早轉入Sport Offense（以運動為引領）模式的團隊。”而其中的核心就是在市場中構建差異化的產品組合，并提升在零售端的品牌敘事能力。

從近期的表現來看，耐克在中國跑步市場的布局正在發揮作用。

首先，是對路跑賽事的深度投入，將品牌深度嵌入賽事周期。以上海馬拉松為例，耐克從賽前提供賽服定制、跑者交流、跑力測試等，到賽道沿途巨幅海報與熱血標語激勵跑者，為參賽者提供覆蓋全周期的服務。角色定位已從傳統贊助商向“跑者伙伴”轉型。

在國內其他重點馬拉松賽事期間，耐克同樣也在為跑者提供服務。在無錫馬拉松前一天，耐克在無錫當地舉辦跑者分享會，邀請精英運動員張德順，分享日常如何使用飛馬42進行訓練；耐克大中華區NRC總教練李犁，分享科學訓練和恢復經驗。這種深度參與互動的方式，讓跑者能夠收獲更強的歸屬感。

耐克也正加強對更加細分的跑者群體進行精細化運營。耐克針對女性跑者群體推出了專屬After Dark Tour女子全球夜跑系列賽，強調安全、陪伴與社交屬性。通過夜跑場景、社交機制與沉浸式體驗設計，為女性打造了一個更具參與感的跑步場域。據公開數據，近年來半程馬拉松完賽跑者中女性占比穩步攀升，已達到27%。行業分析認為，跑步在中國正從單一運動向生活方式延伸，女性跑者群體的高消費潛力值得關注。今年的After Dark Tour首站將于4月25日在上海開賽。

而在更下沉的跑步市場，中國跑步市場的結構正在發生變化。體育產業觀察人士宋平指出：“過去跑步市場的增長主要依賴賽事驅動，但近兩年來，社團驅動的趨勢正在顯現，各地的社群正在中國跑步生態中扮演更重要的角色，如毛細血管一般深入不同的城市。這一趨勢恰好與耐克的布局形成契合。”

通過社交媒體的各類跑步熱帖不難看到，耐克以各城市核心門店為實體樞紐，構建跑步社群，借助高頻組織社區跑團活動，讓不同城市的跑者能夠找到屬于自己的社群。同時依托NRC（Nike Run Club）的數字化服務，跑者們也能夠在Keep與耐克APP上得到跑步教練的指導，并參與相關挑戰。

在競爭激烈的中國市場，誰能更深入地嵌入跑者的日常生活，誰就擁有更具韌性的競爭壁壘。在這場本土化之戰中，耐克所做的投入，將讓更多的跑者更好地理解耐克的品牌敘事和精神，從而建立更長期的聯系。

耐克如何跑贏長期主義馬拉松？

據《中國馬拉松賽事藍皮書》數據，2025年全年，中國共舉辦馬拉松賽事594場，參賽總規模達454萬人次。其中，獲中國田協認證的高級別賽事完賽人數大幅增加，大眾跑者的競技水平也在快速提升。不僅如此，中國泛跑步人群過億。

跑步的獨特之處在于，它不像許多球類運動或戶外極限運動那樣屬于“低頻消費”或“一次性大額投入”。一旦形成長期運動習慣，裝備的損耗與更新將持續產生需求。“業內常說一位穩定跑者，通常得有三雙跑鞋：一雙日常訓練、一雙長距離、一雙比賽或速度訓練。這也是為什么跑步賽道被稱為高復購黃金賽道，僅僅是跑步鞋，這一市場規模高達數百億乃至上千億級別。”宋平對此表示。

在這一背景下，耐克過去幾個季度的調整顯得尤為關鍵。在Win Now計劃的指引下，耐克在全球范圍內持續推進庫存結構優化、調整經銷商網絡。盡管這一策略在短期內對利潤表現形成壓力，但從長期視角審視，主動修復恰恰是甩掉歷史包袱的必要之舉。據2026財年第三季度財報數據，耐克庫存壓力已明顯緩解。這為飛馬42等新品的渠道鋪貨提供了更充裕的空間，也為后續增長釋放了財務彈性。

同時，飛馬42的上市，也標志著耐克開啟了新一輪的路跑鞋矩陣更新。在去年啟動的產品線重塑中，耐克已逐步構建起更清晰的結構：以Alphafly為代表的競速系列面向比賽日需求，而飛馬、邁柔、穩程構成的緩震矩陣則覆蓋更廣泛的大眾日常需求。這一結構為不同需求的跑者提供了更直觀的選擇路徑，也為耐克創造了健康的營收表現。其中，邁柔18更是曾創造了發售90天內銷售額達到1億美元的佳績。可以預見的是，全新一輪的矩陣更新，耐克還將締造新的爆款。

在飛馬42之外，在競速領域，耐克仍在強化其創新優勢。最新一代的競速跑鞋Alphafly 4，雖然尚未正式發布，但從今年年初以來，耐克已經通過其贊助的頂尖運動員在國際賽場的持續測試。在3月初的葡萄牙里斯本半程馬拉松賽中，基普里莫穿著Alphafly 4跑出57分20秒，將世界紀錄提高了10秒。

從業務表現來看，跑步板塊已連續三個財季實現20%或以上的增長。當產品、賽事與社群形成閉環，這為品牌帶來的就不僅僅是銷量，而是一種難以被替代的跑步習慣與文化認同。這樣的勢能，還將繼續推動耐克跑步加速向前。

無論是飛馬42務實而不失創新的產品回歸，還是深耕線下跑步社區的精細化運營，都是耐克鞏固其在跑步賽道核心護城河的有力之舉。在這場沒有終點線、充滿變數的漫長商業馬拉松中，耐克正在從容調整著自己的配速，全面重啟品牌增長的新動能。

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）

文/小宇