華西證券指出，當前宏觀杠桿周期呈現“政府加杠桿延續、居民去杠桿、非城投企業結構型加杠桿”的核心特征，紅利定價邏輯仍將主導。政府部門成為核心加杠桿主體，居民部門進入穩杠桿階段，高股息低估值國有大行及優質區域農商行憑借與政府項目的深度綁定、低風險敞口和高股息確定性，成為領漲龍頭。復盤顯示，銀行股定價邏輯已從早期的成長/模式溢價，完成向當前紅利/確定性溢價的深刻演進。

紅利國企ETF國泰（510720）跟蹤的是上國紅利指數（000151），該指數從市場中篩選具備高分紅能力與穩定分紅記錄的優質企業，指數通過嚴格考察成分股的股息率和分紅持續性，并采用跨行業分散配置策略，以有效控制投資風險，反映高股息企業的整體市場表現。根據基金公告，紅利國企ETF國泰可月月評估分紅，在上市后的每個月都做到了分紅，已連續分紅23個月。

注：分紅情況具體詳見基金分紅公告，基金分紅規則以基金法律文件為準，鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。