近日，由上海證券有限責任公司（以下簡稱“上海證券”）擔任計劃管理人及牽頭發行機構的“南通金控商業保理資產支持專項計劃”成功完成發行，發行規模達8億元，優先級證券加權平均利率2.19%，創下近三年江蘇省內同級別增信主體發行成本新低，也標志著南通地區首單商業保理資產證券化（ABS）項目順利落地。該項目不僅是資本市場服務地方國有金融機構轉型發展的典范之作，更充分展現了上海證券在資產證券化領域的專業深度與綜合服務能力。

立足區域產業特色，專業護航項目高效落地

隨著金融供給側結構性改革不斷深化，盤活存量資產、提升資金使用效率成為推動實體經濟高質量發展的重要抓手。針對地方性保理公司資本金受限、融資渠道單一等現實瓶頸，上海證券立足區域產業特點，聚焦基建產業鏈中小供應商融資需求，運用資產證券化工具，為非統一類型的應收賬款提供標準化、可流通的解決方案。

本項目基礎資產主要為江蘇地區商業保理公司持有工程、貿易和服務類等應收賬款，具有筆數多、賬期分散等特點，資產整合與信用提升難度較大。面對挑戰，上海證券組建專業團隊，從項目前期盡調、資產篩選、結構設計到發行推廣全程主導推進，確保項目高效落地：首先是科學設計交易結構，通過合理分層、超額利差安排及靈活項目儲備機制，有效提升產品信用等級，增強市場認可度；其次是強化資產穿透管理，通過嚴格把控底層資產質量，根據資產回款周期建立相應的現金流預測模型，實現對基礎資產的實質性穿透；最后是高效協調多方主體，積極聯動原始權益人、股東方、評級機構等機構，統籌解決合規要點與技術難點，充分披露項目的信息給投資人，保障項目成功發行。

做好資本市場“組織者”與“賦能者”，成就地區首單保理ABS

在原始權益人首次發行商業保理資產證券化項目及主體信用為AA+的情況下，優先級證券仍實現加權平均利率2.19%的低利率發行，充分體現了資本市場對項目結構設計、資產質量和上海證券管理能力的認可，也反映出投資者對于底層資產與規范運作機制的強烈信心。

本次發行所募集的8億元資金，將主要用于新增保理債權的投放，有效補充企業資金，提升資金周轉效率與服務實體能力。同時，項目的成功落地推動發行主體建立起覆蓋“盡調—確權—回款”的全鏈條風控體系，助力其實現從傳統保理業務向現代化、專業化管理的轉型升級。

作為南通地區首單保理ABS，該項目填補了區域資產證券化產品在商業保理領域的空白，為地方國有金融平臺盤活存量資產、拓展直接融資渠道提供了可復制、可推廣的實踐樣本。上海證券憑借其在產品設計、風險控制、資源整合和發行定價方面的突出能力，充分發揮了資本市場“組織者”和“賦能者”的關鍵作用。

上海證券幫助金控保理實現資產的盤活，幫助金控保理實現從傳統銀行融資、股東借款等間接融資到資本市場直接融資的多元化發展，實現了資金結構的深度優化，財務韌性的實質性提升。“這不僅是解決短期融資需求的戰術舉措，更是優化資本結構、提升資產運營能力的戰略選擇。”南通沿海集團相關負責人表示。

此次項目的順利發行，是上海證券專業實力的體現，更是其踐行金融服務實體經濟的有力注腳。隨著多層次資本市場建設持續提速，資產證券化將在服務中小企業、激活存量資源、促進產融結合方面發揮更大作用。展望未來，上海證券表示，將持續深耕資產證券化、REITs、綠色金融等創新領域，堅持專業立身、服務實體，積極探索金融服務區域經濟高質量發展的新路徑，為國家戰略實施和經濟轉型升級貢獻更加強勁的金融動能。

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）