每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

1月31日，SpaceX已向美國聯邦通信委員會(FCC)提交申請，計劃發射高達100萬顆衛星，以構建一個環繞地球的軌道數據中心網絡。該公司在周五晚提交的文件中，將該項目描述為一個具有空前計算能力的衛星星座，旨在為先進AI模型及其應用提供算力支持。SpaceX在一份8頁文件中闡述了其“軌道數據中心系統”的構想，稱為了向全球數十億用戶提供大規模AI推理和數據處理所需的能力，公司目標部署多達100萬顆衛星，這些衛星將在厚度不超過50公里的多個狹窄軌道層中運行。 

（二）券商最新研判

湘財證券：春季行情提前但符合“慢牛”特征，2月節前行情樂觀

1、 2026年2月行情將如何演繹，成為策略研究的重要關注點。從上證指數、深證成指、創業板指和萬得全A在2017年～2025年度2 月份歷史數據來看，總體偏上行，從單個指數在2017年至2025年期間的月度漲跌排名狀況來看，2月份漲幅居前的主要集中在2019年。從2月份二級行業的漲跌情況來看，最高漲幅發生在2019年，絕對值在20%左右，但其他年份相對平淡。

2、在2017年至2025年的2月份漲幅前10的二級行業合計有56個，相對分散，但出現3次以上的二級行業只有通信設備、小金屬、軟件開發、能源金屬等四個行業。這與2026年1月份有過不錯表現的科技和有色金屬板塊重疊度較高。且由于2026年春節在2月中旬，我們預期2月市場熱點較難出現快速切換，科技、有色這些1月強勢的板塊2月依舊有繼續走強的可能。對于消費板塊而言，雖然我國在繼續推進“兩新”政策，但消費領域的傳導鏈條較長，短期內依然無法刺激消費領域的全面爆發；且隨著人工智能的發展，就業問題也將越來越困難，一定程度上拖累了消費。

3、市場方面，國內資金方面大概率繼續保持相對寬松，主要來源是長期資金入市。預計2026年險資將繼續增加權益投資，若險企保費收入保持10%左右的增長，2026年保險入市資金規模將在2萬億元左右，成為A股市場重要的增量資金，政策推動下險資權益投資的趨勢將持續強化。 

4、美聯儲在2025年累計降息3次后，由于美聯儲鮑威爾任期即將在2026年5月到期，且美國司法部近期還對鮑威爾進行了刑事調查，預計未來美聯儲政策取向受特朗普的影響上升，2026年將繼續保持降息趨勢，全年降息1-2次。不過，美聯儲于2026年1月28日結束的議息會議決定維持聯邦基金利率目標區間在3.5%至3.75%不變，沒有降息，之后美聯儲議息會議將在3月份舉行，所以美聯儲降息因素對2月的影響不大。 

5、對2月市場行情的展望，需要與歷年春季行情的展開進行對比。通常，在春季行情中，2月多數處于相對高潮階段。此2026年2月的宏觀面、市場面和基本面來看，由于2026年春季行情的展開符合此前春季行情的整體規律，雖然略有提前，但目前發展節奏符合“慢牛”特征，對于2月，尤其是春節前的行情開展，依舊相對樂觀。

（三）券商行業掘金

東吳證券：商業航天為何會成為2026年的主線？

1、產業質變的邏輯：運力瓶頸實現從0到1的飛躍。長期以來，我國商業航天的核心痛點在于“星多箭少”，即海量衛星組網需求受制于極度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三號遙一成功入軌，標志著國產商業火箭具備了成熟的大規模入軌實力，正式拆除了制約行業發展的物理圍墻。

2、步入2026年，行業將迎來技術閉環、訂單釋放與資本溢價的多重共振。隨著長征十號甲、朱雀三號遙二等可回收火箭進入密集首飛期，疊加SpaceX星艦V3于2026Q1的試飛壓力，中國商業航天正被迫進入“加速追趕”的戰略快車道，確立了其作為國家級戰略新興產業的獨特性。

3、當前商業航天的競爭本質上是一場關于空間主權與資源份額的“圈地運動”。發星保軌：受限于ITU“先到先得”的分配準則，近地軌道相位與頻譜資源正被星鏈等超大規模星座迅速擠占，加速提升發射通量已成為捍衛中國空間生存權的底線。軍事維度：商業航天已演變為地月態勢感知與天基防御體系的核心底座，支撐起未來6G通信與全息世界的全域智能生態。地外礦產資源：以月球為例，月球富集的百萬噸氦-3作為終極清潔能源及超導計算的關鍵材料，足以改寫全球能源格局。

4、全球政策博弈與資本紅利釋放。2026年將見證商業航天密集且高震級的事件催化。國內方面，政策端已將商業航天提升至與半導體同等的戰略高度，2026年二季度有望迎來藍箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特辦”；2026年三季度，SpaceX若成功登陸資本市場，其萬億美元級的估值錨點將直接拉升全球產業鏈的估值天花板。

5、國外方面，從2015年的《太空資源探索與利用法》到2025年末簽署的《確保美國太空優勢》行政令，美方已完成從法律確權到實物部署的全面跨越。2026年年初正緊鑼密鼓籌備的Artemis II載人繞月任務的執行，將正式開啟月球前哨站與月面核反應堆的基建序幕。這種以能源與基建支撐“月球挖礦”的軍事化錨點，倒逼全球進入深空資產布局的決戰期。

 6、投資建議：SpaceX及海外共振賽道：宇晶股份、西部材料、再升科技、通宇通訊；火箭端：航天動力、超捷股份、航天宏圖、航天機電、航天工程、斯瑞新材、昊志機電；衛星端：中國衛星、臻鐳科技、航天電子、烽火通信、西測測試、陜西華達、復旦微電；太空算力：順灝股份；太空光伏設備：高測股份、捷佳偉創、連城數控、宇晶股份、雙良節能、拉普拉斯；太空光伏產品：中來股份、乾照光電、東方日升、鈞達股份。

東方證券：特斯拉將加大投資機器人產線，Optimus量產確定性提升

1、特斯拉將加大投資機器人產線，Optimus量產確定性持續提升。在特斯拉2025Q4電話會中，馬斯克透露特斯拉正在將加州弗里蒙特工廠里的Model S及Model X生產線替換為Optimus生產線，最終實現年產百萬臺機器人的目標。特斯拉公司CFO塔尼亞則表示，2026年特斯拉資本支出將超過200億美元。本次公司透露機器人產線的進展及資本開支目標，Optimus量產確定性得到加強，將帶來板塊投資機會。 　　

2、V3性能提升有望推動下游應用場景突破，進一步打開人形機器人需求空間。此前馬斯克的好友卡拉卡尼斯參觀特斯拉實驗室，對Optimus V3原型機給予很高評價。在特斯拉2025Q4電話會中，馬斯克透露了V3擬人化程度更高，V3有望在靈巧手的設計、AI賦能的機器人大腦思考能力等方面取得突破。預期V3落地后，設備性能有較大提升，這將帶動其在工業場景，甚至C端場景的需求加速突破，有望進一步打開人形機器人需求空間，成長性有望提升，帶來投資機會。 　　 

3、V3發布在即，看好靈巧手及機器人擬人化相關投資機遇。特斯拉2025Q4電話會中，馬斯克強調了機器人機電靈巧性的重要性，尤其是靈巧手。靈巧手的設計是機器人勝任各類不同任務的關鍵，同時機器人不斷更加擬人化，將帶動傳感器、機器人柔性防護外層、電子皮膚等相關零部件需求。國內在汽車零部件、工程機械零部件等行業內已經證明過具備優秀制造和管理能力的公司，有望獲得更高份額。 　　 

4、投資建議與投資標的，特斯拉公司在2025Q4電話會上透露將加大投資機器人產線，有望進一步提升市場的信心，并帶來投資機會。相關標的：拓普集團、三花智控、五洲新春、恒立液壓、震裕科技。

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