1月26日，東鵬飲料啟動H股招股，按最高發售價發行（即不高于每股248港元），并引入了一個堪稱近年來最豪華的港股IPO基石陣容——以全球主權財富資金牽頭，15家基石投資者累計認購約6.4億美元。 以最高發售價定價，彰顯了東鵬飲料對自身實力的絕對自信，而基石投資者“眾星云集”、積極認購，更代表了專業資本對東鵬飲料價值的認可。東鵬飲料港股上市，是其借助港股舞臺邁向國際資本市場的重要一步，也將打出民族飲料品牌全球化發展的亮眼名片。 信心與底氣十足 按最高發售價發行 東鵬飲料本次港股上市，發行價將按照最高發售價不高于248港元/股進行。最高定價的實現，本質上是市場對公司價值達成共識的結果。 這首先源于公司管理層對其未來發展前景、盈利能力和行業地位抱有極強的信心。他們相信公司展現出的成長性和稀缺性，能夠支撐這一較高的估值水平。根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續4年排名第一。在A股上市近五年來，東鵬飲料以連續穩健增長聞名，是高ROE的典范，A股市值已經超1300億元人民幣。 可以說，多年來東鵬飲料的業績表現就沒有讓投資者失望過。招股書顯示，2022年~2024年，東鵬飲料營收從85億元增長至158.30億元，年復合增長率達36.5%；同期，凈利潤從14.41億元增長至33.26億元，年復合增長率達52.0%。并且，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，其凈利潤率分別錄得16.9%、18.1%、21.0%及22.1%。 值得一提的是，東鵬飲料長期保持著健康的現金流，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分別錄得凈現金流20.26億元、32.81億元、57.89億元、17.41億元。 此外，東鵬飲料在A股的最新業績預告顯示，其2025年業績繼續穩定發揮，預計實現歸母凈利潤43.40億元~45.90億元，同比增長30.36%~37.97%。 另一方面，東鵬飲料本次H股上市通過市場化詢價機制確定的最高價，在很大程度上反映了機構投資者的認可，表明專業資金用真金白銀投下了信任票。這也是市場熱度的折射，較高的發行價格意味著股票在公開發行階段受到了投資者的廣泛追捧，市場需求旺盛。 值得一提的是，東鵬飲料于2021年在A股上市時募集資金18.51億元，而上市至今累計分紅金額已達50億元，遠超當初募資額，為投資者帶來了可觀回報。公司持續的高分紅舉措，向市場傳遞出現金流充裕、盈利穩健的積極信號，也進一步增強了投資者信心。這種正面的市場情緒，同樣帶動了東鵬飲料近期H股上市詢價階段的活躍度與投資者參與的積極性。 基石投資者陣容豪華 中東主權基金牽頭 東鵬飲料本次H股上市，引入了一個堪稱近年來最豪華的港股IPO基石陣容。15家基石投資者累計認購約6.4億美元。 本次基石名單云集各領域的思想領袖，當中包括以1.5億美元領投的主權財富基金卡塔爾投資局QIA以及新加坡主權基金淡馬錫Temasek，而全球長線基金包括貝萊德 BlackRock 、瑞銀環球資管UBS GAM、摩根大通資管JPM AM、富達管理及研究FMR，也不乏泰康保險、紅杉中國、博裕資本、蘭馨亞洲、保銀資本、加華資本等一線中資長線、私募及消費產業基金。 值得一提的是，QIA卡塔爾投資局本次領投1.5億美元，是該基金歷史首次作為基石投資者參與A至H IPO項目；也是首個消費IPO的基石投資；同時也是該基金歷史上投資金額最大的基石投資。中東主權基金的首次重磅投資體現了東鵬飲料作為中國消費飲料行業領軍者，獲得國際主權基金的青睞。 其他明星基石投資者包括：JPM AM摩根大通資管也是基金歷史上首次作為基石投資者參與港股IPO，開創了其基金投資史先河；UBS GAM瑞銀資管作為港股市場意見領袖，活躍參與大型A至H港股IPO項目，并持續加注消費行業；紅杉中國作為深耕消費賽道的長期價值投資機構，曾參與包括蜜雪冰城等明星項目，彰顯消費行業長期主義投資者對公司長期前景看好；曾參與寧德時代基石投資的蘭馨亞洲和保銀資本，也選擇加碼東鵬飲料。 除了明星財務投資者以外，東鵬飲料也號召中國互聯網大廠騰訊、領先東南亞物流公司嘉里集團以及富衛集團母公司PCG等戰略投資者，一同為公司的港股上市背書。這些基石投資者，將對公司資本市場表現和海外業務拓展提供多元化的助力。 眾所周知，主權基金、國際長線機構、產業資本等專業機構，其投資決策需經過嚴格的盡職調查。他們對東鵬飲料的集體背書，向二級市場傳遞了明確信號：公司的商業模式、成長潛力及估值水平已通過專業資本的檢驗，將極大提振市場認購熱情。 而基石投資者提前鎖定部分發行份額，顯著增強了IPO的確定性。數據顯示，去年港股IPO基石投資占比高的項目首日破發率明顯較低，部分熱門消費、醫藥板塊新股因基石認購踴躍，上市后漲幅顯著。 民族品牌崛起 正式開啟全球化征程 總的來看，東鵬飲料的明星基石投資者陣容，在港股資本市場歷史上達成多項里程碑，包括：史上數量最多的基石投資者的港股消費行業IPO；2021年迄今，引入最多國際主權財富基金作為基石投資者參與的港股IPO；史上最多國際主權及長線基金作為基石投資者參與的港股消費行業IPO；全球長線基金摩根大通資管JPM AM首次作為基石投資者參與的港股IPO。 東鵬飲料作為中國功能飲料的領軍企業，其港股上市不僅是企業自身的資本戰略，更是民族品牌在全球舞臺上的一次重要亮相。港股上市為東鵬飲料提供了連接全球資本的平臺，能顯著提升其國際品牌形象與認知度，國際資本也能為公司的出海擴張提供高度的便利。 根據東鵬飲料的募資用途，部分資金將用于未來三到五年內拓展海外市場業務，探索潛在投資及并購機會。東鵬飲料表示：“海外市場拓展是我們全球化戰略的重要組成部分，我們的產品已進入越南、馬來西亞等多個國家和地區。我們會持續積極探索海外市場發展機會，針對當地市場特點，采取靈活的經營模式。短期內，我們將以東南亞市場為發展重點，并在中長期逐步發力美國等其他地區的市場。” 東鵬飲料在國內市場驗證成功的大單品突破、渠道下沉等經驗，為其海外擴張提供了可復制的范本。上市融資將助力其將這些經過市場檢驗的中國模式，在海外市場進行本土化復制和優化。 而東鵬飲料的全球化征程，也將帶動中國飲料產業鏈的整體升級。它對品牌影響力的國際化、商業模式的全球化、產業鏈的協同升級的打磨和驗證，將為其他有志于出海的中國消費品牌提供一個觀察的樣本。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）