每經記者｜李娜    每經編輯｜彭水萍    

2026年年初，A股部分主題賽道顯現炒作過熱跡象，監管層及時打出市場降溫組合拳，而中央匯金系也在多只寬基ETF上出現持倉份額與基金總份額倒掛的現象，減持跡象顯著，再度體現出國家隊逆周期調節的市場調控思路。

匯金系新動向

2025年4月7日，中央匯金公司發布公告明確表態，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持交易型開放式指數基金。

當時受貿易爭端影響，全球股市遭到大幅沖擊，投資者避險情緒上升，市場出現較大波動。

不過，進入2026年，市場環境較此前已明顯不同。隨著商業航天、AI應用等主題賽道交易情緒持續升溫，炒作過熱跡象顯現，部分個股估值脫離基本面。

截至2026年1月22日，根據已披露的四季報及最新份額數據，中央匯金投資有限責任公司及其資管公司在多只寬基ETF中的合計持倉份額，已顯著超過對應ETF的總份額，出現了明顯的“倒掛”現象。這通常表明，2026年1月以來，匯金系已對這些ETF進行了減持操作。

以華泰柏瑞滬深300ETF為例，最新披露的四季報顯示，中央匯金資產管理有限責任公司和中央匯金投資有限責任公司分別持有378.58億份和356.55億份。與2025年6月末相比，兩家機構持倉數量未發生變化，合計持有735.13億份。然而，截至2026年1月21日，該ETF基金總份額僅為685.35億份。這意味著2026年1月以來，匯金系對該ETF進行了減持。

數據來源：Wind

根據華夏上證50ETF最新披露的四季報，中央匯金投資有限責任公司和中央匯金資產管理有限責任公司分別持有287.9192億份和199.68億份，合計持有487.6億份。然而，截至2026年1月22日，該ETF基金總份額僅為411.85億份。

南方中證1000ETF的四季報顯示，中央匯金資產管理有限責任公司和中央匯金投資有限責任公司分別持有132.12億份和89.57億份，合計持有221.69億份。截至2026年1月22日，該ETF基金總份額僅為184.23億份。

此外，華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、富國中證1000ETF等多只寬基ETF，都出現了匯金系減持的跡象。

降溫組合拳

進入2026年后，A股行情持續走高，經歷了兩融余額創歷史新高、A股市場單日成交額逼近4萬億元的大幅放量之后，監管層于1月14日正式推出“逆周期調節”利器——將融資保證金比例從80%上調至100%。

在此背景下，除調整融資保證金外，近兩周間，交易所已通過對個別短期股價漲幅過高的上市公司進行重點跟蹤關注，適度引導市場降溫，防范短期過熱風險。

長江證券另類策略團隊認為，這一政策調整不僅僅是一個簡單的杠桿參數修正，更是監管層意圖將市場導向“慢?！?、從“流動性驅動”導向“基本面驅動”的明確信號。

在今年1月14日兩融政策有所調整后，資金面維度同步有兩個變化，一是融資凈買入的方向和集中度有所調整，從前期計算機、電子、有色、軍工等熱點均衡覆蓋，于1月15日集中到了電子、通信、計算機及有色；其次，以滬深300ETF、科創50ETF為代表的寬基ETF遭遇了連續兩日的大幅凈流出。1月16日當周滬深300、科創50等寬基ETF合計凈流出超2000億元，同區間，資金凈流入較多的為行業主題類ETF。

與此同時，Wind數據顯示，本周前四個交易日，上述11只ETF全部呈現出凈流出狀態，尤其是1月21日，共有6只ETF的單日凈流出的金額超過100億元。

有業內人士指出，匯金系此次操作既是對當前市場熱度的理性判斷，也堅守了逆周期調節的核心策略。

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