截至上周五（1月16日），倫敦現貨黃金報收4599.04美元/盎司，自1月9日以來累計上漲90.02美元/盎司，漲幅達2%。上周倫敦現貨黃金價格震蕩走強，金價最高上行至4643美元/盎司。

回顧上周以來海外主要市場動態：最新通脹數據顯示溫和降溫，市場仍存在一定降息預期；美國當周初請失業金人數意外下降，或對降息可能有所壓制。此外，上周美國司法部對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查，引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，導致金價上漲；而特朗普表示傾向于讓哈賽特留任國家經濟委員會主任而非擔任美聯儲主席，貴金屬價格有所調整。另外，地緣風險持續激發市場避險情緒。總體來看，在地緣沖突持續與眾多宏觀事件落地后，金價震蕩走強，或可考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）。

周度回顧：

（1）海外經濟

經濟數據上：通脹方面，美國12月CPI反彈幅度不及預期，核心CPI環比增速0.2%，低于預期的0.3%。能源成本上漲推動美國11月PPI環比上漲0.2%，但核心PPI環比持平。美國至1月10日當周初請失業金人數意外下降至19.8萬人，為去年11月底以來的新低，顯著低于21.5萬人的市場預期；此外前值下修，截至1月10日四周平均值為20.5萬人，關注后續數據的持續性。

（2）市場動態

美聯儲主席人選或有變數。1月16日，特朗普在白宮活動上公開表示更傾向于讓哈賽特（Kevin Hassett）留任其現有的國家經濟委員會（NEC）主任一職，而不是提名他出任下一任美聯儲主席。這一舉動令沃什（Kevin Warsh）的勝選預期大幅飆升。此前，因哈賽特曾參與諸多經濟政策的制定且與特朗普關系良好，市場曾預期哈賽特是最為有競爭力的候選人。財長貝森特暗示，提名最早可能在達沃斯論壇（1月19日～23日）期間正式公布。

此外，上周初美國司法部就美國聯邦儲備委員會華盛頓總部翻修相關事宜，對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查，該調查由特朗普任命的檢察官主導。鮑威爾強勢回應，特朗普隨后也表示不打算解雇鮑威爾。這一事件增加了市場對美聯儲獨立性的擔憂。

地緣沖突持續。美伊方面，美國國務院敦促公民立即撤離伊朗；但此后有消息稱，特朗普推遲對伊朗的打擊，后續前景仍有不確定性。委內瑞拉方面，財長貝森特稱美國可能在未來一周進一步解除制裁以促進石油出口，特朗普敦促美國石油巨頭投資千億美元修復委內瑞拉能源基礎設施，部分油井已復工并恢復原油出口。歐洲方面，特朗普再次揮舞關稅大棒，宣布將從2月1日起對八個歐洲國家的商品征收10%關稅，并在6月提升至25%，除非歐洲方面同意關于“購買格陵蘭島”的交易。

周點評：中長期看黃金具備支撐

在地緣沖突持續與眾多宏觀事件落地后，金價震蕩走強。展望后市，伊朗等地緣風險擾動、貴金屬板塊的火熱交易情緒或構成利好；最新初請失業金人數低于預期、美聯儲表態偏鷹等要素或導致降息延后；前期交易所上調保證金等加大短期波動因素的影響或已被定價；全球主要黃金產品持倉由降轉增，或對金價形成支撐。關注本周美國四季度GDP初值、美國1月標普全球制造業PMI初值等數據。此外，美聯儲主席人選或最早于本周宣布。

從中長期看，在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成一定支撐，投資者可以逢低布局。后續可持續關注全球宏觀經濟走勢、地緣局勢和全球央行購金情況等。

注：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。