每經記者｜趙雯琪    每經編輯｜黃博文    

兩大快運巨頭先后退市，正在為快運行業的格局和競爭走向帶來更多不確定性。

1月13日，德邦股份（SH603056）發布公告稱，公司擬以股東會決議方式主動撤回A股股票在上海證券交易所的上市交易。同日，京東物流發布公告稱，公司擬向德邦股份股東提供擬現金選擇權，價格為每股19元，較停牌前一日收盤價溢價率超過35%。

這意味著，自2022年京東物流獲得德邦股份的控股權后，雙方在資本整合基礎上，正式邁向業務與網絡深度融合的新階段。

值得關注的是，在港股上市的安能物流（HK09956）已經宣布擬于2月9日私有化退市。2025年以來，物流行業私有化退市成風，行業進入深度整合期。

快遞專家趙小敏在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，德邦和安能，一個是直營制，一個是加盟制，兩大快運巨頭的先后退市成為中國物流行業進入轉型升級全新階段的標志性事件，即快運行業已從原有的“先做大規模”進入到“不僅做大也做強”的新階段，這也是物流行業全產業鏈時代的開始。未來，提高服務質量、提高綜合實力將成為整個物流行業的主要成長路徑。

1月14日，德邦股份以一字漲停開盤。截至當日收盤，德邦股價報收15.44元，市值156.64億元。

此前已有多位德邦“老將”離任

德邦股份成立于1996年，并于2018年在上交所上市，以零擔業務起家，快運業務為其傳統核心業務。2022年，京東宣布入主德邦股份。

德邦股份在公告中提到，此次主動退市的核心原因之一是京東物流此前收購德邦時解決同業競爭的承諾的履行。京東物流下屬境內子公司京東卓風于2022年9月6日出具承諾，自前次要約收購完成之日起五年內，京東卓風擬通過具有可操作性的方式解決京東物流與德邦股份的同業競爭問題。

從資本市場監管邏輯來看，主動退市也是徹底解決這一問題的最直接、最有效的路徑。

公告指出，德邦股份終止上市后，公司的資產、人員、業務將不會受到不利影響，仍保持獨立的品牌及運營，德邦股份在保持既有業務優勢的基礎上，將更為充分地協同京東物流體系的業務資源，為客戶帶來更為全方位、一體化、個性化的物流服務體驗，在構建現代化物流服務體系、服務國家戰略中發揮更大的作用和價值。目前，公司無重大資產重組安排，也無重新上市安排。

1月14日，京東物流發布公告稱，為保障德邦股東的利益，作為擬撤回上市方案的一部分，京東物流的全資子公司作為買方，將在獲得德邦股東批準后，立即向德邦股東發出擬現金選擇權，以人民幣19.0元/股（較停牌前14元/股溢價超35%）的價格收購德邦目標股份（即德邦所有剩余股份，不包括本集團及其一致行動人已擁有的股份及德邦注銷股份）。

有業內人士向記者分析表示，維持德邦股份上市地位的實際收益有限，退市有利于充分協同京東體系資源，全面推進主業升級。

值得一提的是，早在2022年京東物流收購德邦股份時，京東物流就提到，未來要打造綜合型寄遞物流供應鏈集團。

記者注意到，2025年下半年，德邦股份多位老將先后離任，公司與京東的融合也在進一步深入。2025年7月，德邦股份董事兼總經理黃華波辭職，京東系高管王雁豐接任；同年11月，德邦股份董事長胡偉辭職，董事會提名曾任京東物流CEO（首席執行官）的王振輝為董事候選人。

此外，德邦股份的業績在2025年出現波動。2025年前三季度，公司實現營收302.7億元，同比增長近7%；歸母凈利潤為-2.77億元，而2024年同期凈利潤為5.17億元。

趙小敏表示，撤掉上市公司外衣后，京東物流可以更高效地對德邦股份的資產、人員及業務進行統籌，同時整個德邦股份都將在京東物流同一套管理體系內進行運作，便于京東物流全面騰挪資源，也避免了德邦股份作為上市公司此前所面臨的財務方面的壓力。

不過，在保持品牌獨立性與運營穩定性的同時，未來，在京東物流和德邦進一步深度融合的過程中，能否真正實現“1+1>2”的協同效應，從而構建起更具競爭力的綜合物流實體？這將成為市場持續關注的焦點。

快運“退市潮”起：行業進入價值重估與硬整合時代

記者發現，在德邦股份發布停牌公告之后，投資者平臺上出現了關于公司通過資產注入、京東物流回A股等多種猜想。

針對此類猜想，記者采訪了相關投行業內人士。他表示，從監管要求、業務邏輯與行業實際來看，這些路徑均不具備可行性，主動退市是當下德邦的最優解。

有業內人士分析認為，京東物流回A股上市或資產注入等方式不符合當前監管政策要求。“全面實行注冊制后，境外上市的紅籌企業申請A股主板上市需滿足嚴格條件，京東物流的行業屬性與市值規模均難以滿足要求。”

值得一提的是，這兩年來，快遞、快運行業兼并重組事件不斷，行業進入深度整合階段。

僅2025年，行業就有多個兼并重組和私有化退市事件：京東以約5.2億美元完成達達集團私有化；申通快遞以3.62億元收購菜鳥旗下丹鳥物流；“港股快運第一股”安能物流宣布擬被私有化，預計2026年2月退市。

不過，隨著安能物流、德邦兩大快運巨頭的先后退市，快運行業的競爭或將進入新的階段。

近年來，中國零擔物流市場競爭愈發激烈。2024年，融輝、興滿物流等新玩家陸續進入大票零擔賽道；2025年3月，廣東順心快運有限公司（以下簡稱“順心快運”）與深圳德坤供應鏈有限公司（以下簡稱“德坤”）宣布正式達成戰略合作，順心快運以5.5億元戰略投資入股德坤。

此外，中通快運、順豐快運也在進一步爭奪市場。對于安能物流和德邦退市后將如何影響快運行業的市場競爭，趙小敏認為，有人退就有人上，未來快運行業或還將出現新的上市公司。

趙小敏分析，安能和德邦兩大巨頭的私有化也給快遞行業一定的參考。“快運行業已經提前行動了，未來快遞行業大概率也會走相同的道路，雖然不一定是上市公司退市，但是快遞行業并購重組的步伐也會加快。”

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 資料圖