每經記者｜楊煜    每經編輯｜陳俊杰    

商業航天的一波強勢行情打破了基礎電信運營商在資本市場的格局。

中國衛通（SH 601698，股價43.64元，市值1843.5億元）股價短期迅速上漲，一舉超越中國聯通（SH600050，股價5.34元，市值1669.5億元），截至1月14日收盤，仍是A股市值第三高的運營商。對比業績表現，2025年前三季度，中國衛通實現營收18.52億元，中國聯通營收規模則接近2930億元。

低軌衛星互聯網加速組網，與中國衛通的衛星通信主業密切相關。但與千帆星座、國網星座不同，中國衛通的衛星資源為高軌衛星。當低軌衛星互聯網成為產業發展的焦點，中國衛通面對的更多是機遇還是挑戰？

業務基礎為高軌衛星

中國衛通主營業務為衛星空間段運營及相關應用服務，主要應用于衛星通信廣播。

伴隨低軌衛星互聯網開辟衛星通信新“藍海”，中國衛通作為衛星通信“國家隊”率先成為投資者關注的重要標的。

不過，同為衛星通信，中國衛通目前依托的衛星資源與低軌衛星互聯網有所不同。

據中國衛通招股書，在衛星通信系統中，衛星運行的軌道分為低軌、中軌和靜止軌道三類。低軌衛星的軌道高度范圍為500公里~1500公里，中軌衛星的軌道高度為10000公里~20000公里，靜止軌道衛星的軌道高度為35786公里。

截至2025年6月30日，中國衛通運營管理18顆商用通信廣播衛星，均為高軌衛星。不同的軌道高度直接影響著通信衛星的部署邏輯和市場規模。

由于靜止軌道衛星相對地面靜止，且覆蓋區大，三顆經度差約120°的衛星能夠覆蓋除南、北極以外的全球范圍，而中低軌衛星與地球上的觀察點有相對運動，為了保證對全球或特定地區的連續覆蓋，需要用多顆衛星組成特定的星座。

中國衛通曾在招股書中表示，高低軌通信衛星結合是未來衛星通信發展的趨勢，公司已經啟動低軌衛星星座的論證工作。2018年8月，中國衛通還參與設立了東方紅衛星移動通信有限公司，公司持有后者5%股權。

國家航天局官網顯示，東方紅衛星移動通信有限公司負責建設與運營我國全球低軌衛星移動通信與空間互聯網系統。據天眼查，2021年12月，中國衛星網絡集團入股東方紅衛星移動通信有限公司，后者同時更名為中國星網網絡應用有限公司。

不過，從定期報告來看，中國衛通近年來仍以高軌衛星資源建設為經營主軸。此外，天眼查顯示，2024年，中國衛通已從中國星網網絡應用有限公司股東名單中退出。

衛星通信市場競爭加劇

衛星通信市場的競爭正在加劇。2022年至2024年，中國衛通營業收入與扣非后歸母凈利潤均呈下降趨勢。

“公司高通量衛星陸續投入使用，受市場培育期、經濟形勢下行、市場競爭等不利因素影響，新業務拓展存在一定困難；同時，受境外衛星資源增加、國際市場競爭持續加劇以及海外落地政策等影響，境外市場同樣面臨開拓風險。”中國衛通在2024年年報中表示。

在此背景下，低軌衛星互聯網的建設與運營為中國衛通帶來的是機遇還是挑戰？

1月14日，《每日經濟新聞》記者通過郵箱向中國衛通方面發送采訪函，截至發稿未獲回復。記者以投資者身份致電公司，接線人士表示，前述疑問目前存在不確定性，因為市場有多大、具體是什么競爭格局現在還處于初始發展階段。

2025年8月，工業和信息化部印發《關于優化業務準入促進衛星通信產業發展的指導意見》，提出針對低軌衛星通信應用適時開展商用試驗；鼓勵電信運營商依托低軌衛星互聯網拓展相關服務；支持符合條件的企業依托低軌衛星物聯網星座，為地面網絡無法覆蓋的區域提供廣域物聯網連接服務。

目前，“千帆星座”衛星數量已增至108顆，市場開拓取得初步成效。2024年以來，作為“千帆星座”的建設和運營主體，上海垣信衛星科技有限公司陸續與巴西、馬來西亞、泰國企業達成合作意向；去年12月，垣信衛星又與空中客車簽約，空客將引入“千帆星座”，通過機載高速互聯網，提供來自垣信衛星的寬帶衛星服務。

三大運營商也已全線布局衛星互聯網賽道。目前，中國電信、中國移動、中國聯通均已獲得衛星移動通信業務經營資質，可依法開展手機直連衛星等業務，深化應急通信、海事通信、偏遠地區通信等場景應用，豐富通信服務與產品供給。

當中國衛通擁有的衛星資源不再稀缺，通信服務供給日益豐富，中國衛通能否守住衛星通信的“C位”仍有待觀察。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝