每經記者｜王海慜  王硯丹    每經編輯｜葉峰    

1月5日，A股新年首個交易日就突破了4000點，迎來2026年開門紅。今日繼續上攻，向4100點逼近，強勢特征較為明顯。

4000點被視為上證指數的重要心理關口。目前，市場上有不少觀點認為，此次大盤將有效突破并站穩這一位置，相比之下，去年10月~11月雖然短期突破4000點，但未能有效站穩。

值得注意的是，截至今日收盤，滬指已經連續兩個交易日收在了4020點上方，這還是2016年以來的首次。2026年A股“開門紅”之后，投資者們能否迎來一路繁花？《每日經濟新聞》記者從主流機構觀點、券商調研動向、重點資金流向等角度，對本次滬指4000點的“含金量”進行了剖析。

“開門紅”如期兌現！券商分析師看好后市

事實上，2026年的“開門紅”在前期已有鋪墊，2025年12月中旬以來，上證指數已罕見走出十幾連陽。在這樣的牛市氛圍下，最近，國內外各大券商也紛紛拋出對A股指數目標點位的判斷：

去年11月，國泰海通策略團隊就首次拋出觀點稱，2026年大盤有望挑戰十年前高。而所謂十年前高就是指2015年牛市的高峰5000多點。最近，該團隊依然堅持這一判斷。

雖然其他本土券商在具體點位的判斷上略顯保守，但看多情緒已濃縮在各機構最新發布的策略報告的標題上：《開年攻勢、指數新高》(招商證券)、《慢牛才近半，春季開門紅》（財通證券）、《春季躁動上半場，機遇多點紛呈》（中航證券）。

與此同時，最近各大外資券商已紛紛發布了對2026年A股主要指數的點位預測，以下是記者的梳理：

高盛：2026年建議高配中國股票，預計2026年和2027年中國股市將每年上漲15%至20%；

摩根大通：到2026年底，滬深300指數目標點位為5200點，較2025年末有約12%的上行空間；

匯豐：到2026年末，上證指數將達4500點、滬深300指數將達5400點、深證成指將達16000點。

回顧A股歷史，上證指數能在4000點上穩定運行的時間并不長，總共只有2007年5月~2008年3月、2015年4月~8月兩段。從目前一些機構的最新觀點來看，如果此次大盤站穩4000點，向上的空間可能會較為樂觀。例如，有機構認為，“最近大盤再站上4000后，短期就不會再見4000點了，春節前會走到更高的位置上去?！?/p>

這樣的樂觀情緒并不是個例。 在今日滬指再創新高之際，某頭部券商策略首席頗有自信地表示，“接下來一些大家共識上認為的阻力和關口，要堅決打掉，以進促穩?！?/p>

西部證券策略聯席首席分析師徐嘉奇今日接受記者采訪指出，整體看，2026年全球流動性泛濫，疊加國內外政策形成共振，人民幣升值，加速跨境資本回流，疊加國內再通脹，市場整體有望延續上漲趨勢。未來市場或有短期震蕩，但不改長期上行站穩4000點的趨勢，“短期來看，當下市場的放量至少意味著會出現結構性的主題和成長行情，也就是大家常說的春季躁動。歷次春季躁動上證指數一般有6~8個點的漲幅區間，強勁的年份有十幾個甚至20%以上的漲幅空間。中長期來看，經濟修復疊加全球資金配置中國資產，估值和盈利將會再上一個臺階。目前市場預計上證指數2026年企業盈利預計增速在10%。若疊加上證指數估值修復至接近20倍水平來看，預計中長期仍有20%左右的上漲空間?！?/p>

另有券商策略首席則表示，“我覺得如果往上看空間的話，其實還挺樂觀的，比如（大盤）可以看到4500點左右，但問題在于4500點何時能到，我自己傾向于覺得春季行情這一波挺難到的。如果我們看到一季度末的話，我個人傾向于先到4200~4300點，4500點可能要到三季度。畢竟目前市場上更多的還是情緒上的一些變化。”

新年伊始機構忙調研

市場好了，市場人士也忙并快樂著。雖然時值隆冬時節，但A股、港股的新年開門紅讓投資圈暖意融融。

這幾天在朋友圈，券商分析師們動作頻頻，曬行情、發觀點、轉研報的好不熱鬧。

昨天，受腦機接口主題帶動醫藥醫療板塊大漲，今日商業航天、化工、非銀等板塊接過牛市的接力棒，表現強勢。

在盤面熱點輪動較快的背景下，機構的真實動向引人關注。記者注意到，新年伊始，券商組織上市公司調研也開始熱絡起來。

據Choice數據統計，2025年11~12月券商調研的上市公司所屬行業（申萬一級行業）較多分布在化工、電子、醫藥生物、電力設備、機械設備等領域。

盡管目前只是剛跨入2026年，不過一些切中當前市場熱點的上市公司已經吸引了大量機構的調研。例如，今年1月5日，大量機構通過電話會形式對狄耐克進行調研，從披露的調研內容來看，公司的“腦電波交互技術”受到了機構的廣泛關注。

1月5日調研狄耐克的部分機構

而在1月4日，同樣有大量機構通過電話會調研了京北方，該公司有數字貨幣相關業務，此次機構調研的話題聚焦在數字人民幣上。此外，數字人民幣概念股天陽科技在1月4日當天也吸引了大量機構線上調研。

另據記者進一步觀察，從近期各券商調研路線的選擇來看，商業航天、腦機接口等熱點主題的相關上市公司是熱門方向。另外，開年表現不錯的化工、有色等傳統周期類上市公司也是券商組織調研的重點方向。

例如，1月7日國金證券將在上海舉辦商業航天專題會議，多家相關行業上市公司將參與交流；1月15日，東吳證券也將在上海舉辦商業航天專題研討會；1月6日，國聯民生將在北京舉辦2026年度周期展望策略會，將有幾十家來自有色、化工等行業的上市公司參會。據了解，由于國金證券商業航天專題會議報名火爆，主辦方日前還臨時將會議舉辦地點調整到了更大的場地。 

圖片來自：網絡

看資金動向：保險起飛，滬指“上保險”？

滬指4000點在A股投資者心理上具有重要地位。自從2024年“924”行情以來，多空雙方已在滬指4000點位置展開多次爭奪。而在這一場2026年開年大戲中，保險板塊的表現尤為引人關注。1月5日、6日，A股保險板塊連續兩個交易日大漲，中國平安、新華保險、中國太保均創出歷史新高。

A股歷史上，如果說券商板塊經常充當牛市的急先鋒、風向標；那么保險板塊經常充當厚積薄發的壓艙石。2026年，有保險板塊坐鎮，滬指4000點，穩了？

以下是中國平安、新華保險、中國太保的日K線圖。

圖：中國平安日K線

圖：新華保險日K線

圖：中國太保日K線

其實不僅是2026年開年兩天，剛剛過去的2025年，保險板塊雖然沒有科技股那樣耀眼的表現，但總體漲幅亦是不俗。新華保險2025年上漲46.03%，同期中國平安上漲35.87%。

回顧A股歷史，保險板塊曾多次上演階段性大行情。但核心驅動邏輯始終圍繞資產端改善、負債端景氣度提升與政策利好共振。

一方面，保險板塊自身天然受益于股市大漲。如2006年至2007年的股改大牛市周期，彼時A股市場全面走強帶動保險資金權益投資收益大幅飆升，疊加保險行業處于快速發展期，保費規模高速增長，雙重利好推動保險板塊成為領漲主線之一。

另一方面，以保險資金為代表的長期資金持續入市，憑借其規模優勢與長期投資屬性，成為平抑市場波動、筑牢“慢?！备暮诵牧α浚瑸橘Y本市場注入穩定動能。

近年來，監管層密集出臺系列政策引導長期資金穩健投資，財政部早在2023年10月就印發了印發《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》。2025年1月，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》發布；4月，《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》發布，上調權益類資產配置比例；7月，《關于引導保險資金長期穩健投資進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》發布，長周期考核落地；12月，《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》發布，下調持倉相關股票的風險因子，增加保險資金可投資的股票金額。

多項監管規則指標大幅松綁為保險資金深度參與A股市場創造了前所未有的有利條件。雄厚的資金規模與獨特的配置屬性，也讓保險資金的“壓艙石”作用愈發凸顯。

國家金融監管總局發布的數據顯示，截至2025年三季度末，保險公司資金運用余額為37.46萬億元，同比增長16.5%。權益類投資（股票+證券投資基金）規模達到5.59萬億元，相較2025年初增加1.49萬億元。權益類投資在總投資中的占比攀升至14.92%，較2024年同期的12.8%有了顯著提升。

從具體投資標的來看，險資對高股息個股尤為青睞。相關數據顯示，2025年以來，險資舉牌次數超過30次，僅低于2015年62次舉牌的歷史峰值，且舉牌的對象多為股息率超過4%的紅利個股。如平安人壽2025年對招商銀行H股、郵儲銀行H股、農業銀行H股等各完成3次舉牌。“保險投資保險”

對于滬指4000點的穩固而言，險資的支撐意義不僅在于資金層面，更在于信心層面。作為資本市場的“壓艙石”力量，險資的持續加倉的動作，向市場傳遞明確的積極信號，進一步修復投資者信心，吸引更多社會資金入市，形成“資金入市-市場企穩-信心提升-更多資金入市”的良性循環。在政策紅利持續釋放、經濟基本面穩步改善、外部流動性寬松的多重背景下，險資這顆“定心丸”，正讓滬指4000點的根基變得愈發牢固。

根據中泰證券測算，若險資將政策釋放的資本全部增配權益資產，2026年或撬動5500億元至6000億元長期資金進入市場。

對于滬指4000點的穩固而言，保險板塊的“壓艙石”作用，無疑為市場增添了一份堅實的“保險”。

而以保險資金為代表的長期資金不斷入市，亦使得這份保險分量更重。

如中國銀河證券首席策略分析師楊超就曾表示，中長期資金增量擴容將優化資本市場資金結構，降低短期投機交易占比，從而平抑市場波動，增強市場韌性。

中郵證券副總裁、首席經濟學家黃付生認為，2026年中國權益市場將迎“長周期、結構性牛市”，當前市場已歷經“政策底”“關稅底”“價格底”，隨著企業盈利改善，“盈利底”確認后牛市支撐將更穩固。

兩融資金溫和進場筑牢根基

作為市場活力重要組成部分，杠桿資金一直是市場關注亮點。而在2026年1月5日上證指數突破4000點關口之時，融資融券數據延續穩步增長態勢，再次凸顯本輪牛市中杠桿資金溫和理性特質，成為滬指突破關鍵點位后根基穩固的重要支撐信號。

東方財富Choice金融數據顯示，1月5日兩融交易額2915.25億元，較前一交易日增加730.7億元，占A股成交額的11.34%，遠低于2015年5月至6月快速增長期間持續超過15%水平。截至1月5日收盤，A股兩融余額達25606.48億元，較前一交易日僅增加199.66億元，占A股流通市值比例為2.55%，也遠低于2015年峰值4%以上的水平。

而梳理2024年9月以來融資融券者入市節奏來看，杠桿者入市既有一定積極性，又無脈沖式激增的非理性特征。

東方財富Choice金融終端數據顯示，以月報計算，2024年8月底，A股融資余額已不足1.4萬億元，當月月底，A股融資余額僅為13814億元，之后隨著9月下旬牛市開啟，融資余額逐步攀升。2024年末，A股融資余額升至18541億元。2025年8月中，A股融資余額時隔十年后重返2萬億元，直至2026年1月突破2.56萬億元。

從2024年8月底的1.38萬億元，至2026年1月的2.56萬億元，A股融資增幅不足100%，但期間耗時已16個月。

這種“低位起步-穩步回升-溫和突破”的漸進增長，與2014年至2015年短期狂熱擴張形成鮮明對比——2014年12月，A股融資余額歷史上首次突破1萬億元，而2015年5月下旬，融資余額即歷史上超過2萬億元，實現了翻倍增長，僅僅耗時6個月。

此外，資金流向的結構性分布凸顯理性配置邏輯。以最新的2026年1月5日數據為例，申萬31個一級行業中有27個獲融資凈買入，覆蓋廣泛且避免抱團炒作，其中電子行業以33.5億元凈買入居首，有色金屬、機械設備等新質生產力相關領域緊隨其后。個股層面，63只個股獲融資凈買入超1億元，呈現“多點開花”格局。勝宏科技以6.94億元凈買入居首，中微公司、科大訊飛等優質龍頭均獲青睞。這些標的多具備清晰業績增長邏輯，資金圍繞優質資產配置，體現價值投資導向，且覆蓋多個細分領域、分散度高，有效降低單一標的波動對市場的影響。

而2015年，融資資金高度集中在少數板塊。在2015年2月25日至6月19日的連續17周（創歷史最長紀錄）融資余額增長期間，金融股成為融資資金涌入的核心目標，中國平安獲融資凈買入金額達到216.84億元，農業銀行、北京銀行均位于凈買入金額前五。此外，追逐中小盤題材股也是2015年融資資金的顯著特征，2月25日至6月19日期間共有80股融資買入額占成交額比例超過25%，超五成個股行情啟動前市值不足百億元。

封面圖片來源：每日經濟新聞