每經(jīng)記者｜蔡 鼎    每經(jīng)編輯｜董興生    

據(jù)港交所官網(wǎng)，A股上市公司中堅(jiān)科技（SZ002779，股價(jià)114.45元，市值211.50億元）于11月25日向港交所首次呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，平安證券（香港）和國金證券（香港）為聯(lián)席保薦人。這距離公司8月22日首次公告擬發(fā)行H股僅過去約3個(gè)月時(shí)間。

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招股書顯示，中堅(jiān)科技擬將此次港股IPO募集資金用于四足機(jī)器人及四足機(jī)器人配件的產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)、智能割草機(jī)器人的升級及進(jìn)一步研發(fā)、擴(kuò)大和升級在泰國和中國的生產(chǎn)基地，以及用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理中堅(jiān)科技招股書發(fā)現(xiàn)，盡管公司A股股價(jià)自2024年以來大幅上漲，但公司的期內(nèi)溢利增速卻大幅放緩。例如，2025年上半年，公司的溢利（凈利潤）同比增速已放緩至不到2%。此外，中堅(jiān)科技經(jīng)營活動所得的現(xiàn)金流量凈額從2022年的1.02億元驟降至2024年的599.7萬元，大幅減少94.12%。

海外銷售收入升至95%

中堅(jiān)科技是一家主要從事戶外動力設(shè)備產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

中堅(jiān)科技自主研發(fā)并成功推出用途與傳統(tǒng)戶外動力設(shè)備產(chǎn)品相近的智能割草機(jī)器人，并以此為起點(diǎn)延伸至智能機(jī)器人領(lǐng)域。如今，公司著力構(gòu)建第二業(yè)務(wù)板塊，聚焦于先進(jìn)智能機(jī)器人的研發(fā)與制造。

中堅(jiān)科技產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、北美、亞太等50多個(gè)國家和地區(qū)。2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱報(bào)告期內(nèi)），公司大部分銷售來源于歐洲及北美地區(qū)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于園林綠化修剪、草坪養(yǎng)護(hù)、農(nóng)業(yè)維護(hù)及城市景觀管理等場景。

具體來看，中堅(jiān)科技報(bào)告期內(nèi)海外銷售收入分別占同期總收入的85.7%、89.3%、92.3%和95%，呈不斷上升趨勢。其中，主要為歐洲和北美市場所貢獻(xiàn)，這兩個(gè)區(qū)域的銷售收入占比分別為70.2%、82.0%、85.7%和88.5%。公司稱，其計(jì)劃持續(xù)拓展業(yè)務(wù)并于選定全球市場發(fā)掘商機(jī)。

中堅(jiān)科技的輪式戶外設(shè)備適用于一定面積的高效割草作業(yè)場景，主要產(chǎn)品包括騎乘式割草機(jī)和手推式割草機(jī)。中堅(jiān)科技目前主要采用ODM（提供制造服務(wù)，同時(shí)也涵蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、內(nèi)部零部件結(jié)構(gòu)優(yōu)化、制造、測試及檢驗(yàn)等全方位解決方案）模式運(yùn)營。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，中堅(jiān)科技的主要收入分別來自輪式戶外設(shè)備和手持式戶外工具。不過，輪式戶外設(shè)備的收入占比已從2022年的30.1%升至2025年上半年的56.2%，同期，手持式戶外工具的收入占比從53.4%降至27.9%。

資產(chǎn)負(fù)債率呈上漲趨勢

業(yè)績方面，報(bào)告期內(nèi)，中堅(jiān)科技分別實(shí)現(xiàn)收入5.12億元、6.67億元、9.71億元和5.03億元，溢利分別為2740.5萬元、4811.8萬元、6150.9萬元和4567.8萬元。2024年上半年溢利為4479.1萬元。

由上述數(shù)據(jù)可以看出，中堅(jiān)科技2023年和2024年的期內(nèi)溢利同比增速分別為75.58%和27.83%。而到了2025年上半年，中堅(jiān)科技的溢利同比增速就大幅降至1.98%。

中堅(jiān)科技招股書指出，公司研發(fā)開支由2024年上半年的1720萬元增加127.3%至2025年上半年的3900萬元。“主要是由于自2024年以來，為了配合我們由傳統(tǒng)戶外動力設(shè)備產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為智能機(jī)器人產(chǎn)品的策略路線圖，而導(dǎo)致員工薪酬增加所致。”此外，公司2024年的研發(fā)費(fèi)用達(dá)7267.80萬元，同比增長137.55%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，中堅(jiān)科技的主要原材料、零件及組件成本分別為3.41億元、4.29億元、6.20億元和3億元，分別占同期銷售成本的83.9%、84.3%、86.2%和84.7%。

除期內(nèi)溢利增速大幅下滑外，記者還注意到，中堅(jiān)科技報(bào)告期內(nèi)的合同負(fù)債也呈下滑趨勢。具體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司的合同負(fù)債分別約為2990萬元、2040萬元、1100萬元和660萬元。2024年的合同負(fù)債較2023年大幅減少46%。

此外，中堅(jiān)科技資產(chǎn)負(fù)債率從2022年的0.3%增長至2025年6月末的14%，主要因新增銀行借款7750萬元及租賃負(fù)債增加。盡管存貨周轉(zhuǎn)效率提升（平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從196天降至134天），但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)反彈至82天；經(jīng)營活動所得的現(xiàn)金流量凈額從2022年的1.02億元驟降至2024年的599.7萬元，與溢利增長背離，顯示出盈利質(zhì)量弱化。

公司A股股價(jià)一度大漲

中堅(jiān)科技的歷史可追溯至1997年，其前身為永康市中堅(jiān)工具制造有限公司（以下簡稱中堅(jiān)工具）。

2003~2010年，中堅(jiān)工具歷經(jīng)多輪注資與股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并于2010年12月完成股份制改制，更名為“浙江中堅(jiān)科技股份有限公司”。2015年12月，公司在深交所主板上市，IPO募資凈額約2.18億元。

中堅(jiān)科技A股發(fā)行價(jià)為12.11元/股，上市之初曾一度漲至95.00元/股（不復(fù)權(quán)，下同），但隨后開啟了長達(dá)近5年的“陰跌”，并在2021年2月觸及9.04元/股的低點(diǎn)。不過，2024年下半年以來，中堅(jiān)科技A股股價(jià)開啟了一輪強(qiáng)勢上漲周期，在2025年2月一度創(chuàng)下151.99元/股的歷史高點(diǎn)。

招股書還披露，中堅(jiān)科技于2023年7月錄得一宗致命的職場事故，一名員工在測試過程中操作設(shè)備不當(dāng)，導(dǎo)致嚴(yán)重受傷，后于醫(yī)院逝世。公司已與員工家屬達(dá)成和解，并于2025年8月完成所有賠償安排。

此外，報(bào)告期內(nèi)，中堅(jiān)科技還存在未依法為若干員工繳納足額社保及住房公積金的情況。公司稱，該等不合規(guī)事件的發(fā)生主要是由于地方政府對法律法規(guī)的執(zhí)行或詮釋存在差異，以及負(fù)責(zé)社會保險(xiǎn)及住房公積金供款的若干行政人員缺乏對相關(guān)法律法規(guī)的正確理解所致。

記者注意到，中堅(jiān)科技的股權(quán)高度集中，公司董事長吳明根及趙愛娛夫婦，以及二人的子女吳晨璐和吳展合計(jì)持股46.01%。具體來看，中堅(jiān)科技分別由中堅(jiān)機(jī)電、吳明根、趙愛娛、吳晨璐及吳展直接持有31.55%、5.52%、3.68%、2.63%和2.63%股份。中堅(jiān)機(jī)電則分別由吳明根、趙愛娛、吳晨璐及吳展直接持有44%、29.33%、13.33%和13.33%股份。

針對公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動所得的現(xiàn)金流量凈額驟降、2025年上半年溢利增速下滑等問題，2025年11月26日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電中堅(jiān)科技，公司證券部人士給出的解釋是“港股和A股對‘經(jīng)營活動所得的現(xiàn)金流量凈額’的（披露）要求不一樣”。

對于報(bào)告期內(nèi)大量研發(fā)資金投入智能機(jī)器人研發(fā)，公司卻未在招股書內(nèi)披露相關(guān)產(chǎn)品的收入，該人士稱，“因?yàn)楝F(xiàn)在只是小批量的，所以就沒有披露”。不過，當(dāng)被問及2025年上半年溢利增幅放緩是否因?yàn)檠邪l(fā)開支大幅增加，該人士給予了肯定答復(fù)。

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