2025财年第四季度营收同比增长7% “轻装上阵”后，AI撑起阿里的“未来”了吗？

相比大刀阔斧的“断舍离”，阿里巴巴-W（HK09988，股价128.9港元，市值2.46万亿港元）刚刚度过了相对“平静”的一个季度，也交出了“轻装上阵”后的首份成绩单。 5月15日，阿里巴巴集团发布2025财年第四季度（以下简称Q4）及全年财报。财报显示，截至2025年3月31日止季度，收入为人民币2364.54亿元，同比增长7%，归属于普通股股东的净利润为人民币123.82亿元。上一季度，阿里出售了高鑫零售和银泰的全部权益。截至2025年3月31日止财务年度，阿里2025财年收入为人民币9963.47亿元，同比增长6%。 在当晚的财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭提到，集团基本形成了AI（人工智能）+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵型。他表示，2026财年，将继续聚焦电商、AI+云的核心业务增长，面向中长期，塑造以科技为核心动力的第二增长曲线。 这一季度，阿里云收入同比增长18%，为301.27亿元，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长。不过，当前阿里的业务支撑依然是电商业务。财报显示，淘天集团该季度营收1013.69亿元，同比增长9%。阿里内部对淘天的业绩评价为“全面超预期”。 值得一提的是，去年11月，阿里宣布成立阿里电商事业群，任命蒋凡负责，向吴泳铭汇报。2025财年Q4是蒋凡执掌电商事业群的第一个完整季度。 近日，阿里将取消“1+6+N”组织结构的消息不胫而走，对此阿里尚未给出回应。5月2日，淘宝官方微博宣布淘宝闪购提前全量上线。阿里下一步能开启怎样的新征程？ 淘天找到了新方向？ 财报显示，截至2025年3月31日止季度，淘天集团营收1013.69亿元，同比增长9%，客户管理收入同比增长12%，经调整EBITA（息税摊销前利润）同比增长8%。 图片来源：阿里财报截图 财报提及，该季度，淘天集团的客户管理收入同比增长12%至人民币710.77亿元，主要由Take rate（收入率）同比提升所带动。Take rate的提升得益于基础软件服务费的影响，以及“全站推广”的渗透率提升。 在电话会上，阿里高管表示，“全站推广”迄今为止的渗透率是完全符合预期的，全站推广的渗透率会对Take rate起到正向的推动作用。 这一季度，淘天已经基本明确了其在2025年度的发展方向。 今年3月，天猫总裁家洛表示，2025年将对商家激励、新品扶持、品牌会员、品质直播、用户增长等方面进行投入。此外，天猫发布的2025年经营策略也与品牌有关，宣称将全力扶持优质品牌、原创品牌，做大品牌增长。 与此同时，3月，淘宝天猫还为品牌会员新增了流量入口。目前，淘宝App首页上方已新增会员日飘条，店铺会员相关活动和信息出现在搜索、推荐、商品详情页等多个重要场域。 在这一大方向下，淘天正升级公私域产品，试图提升品牌会员粘性。 5月7日，淘宝天猫与小红书签订战略合作，宣布双方将进一步开放融合。同时，双方首次打开效果广告链路，共同新增笔记下方“广告挂链”功能。 不过，这些动作更多是为了稳住电商大盘。百联咨询创始人庄帅曾对记者表示，淘天与小红书的战略合作更多是为了稳住“增长”。在存量竞争的大背景下，当前的电商格局很难受到影响。 种种迹象都在表明，淘天如今已经与此前“低价战略”分道扬镳。此外，近期，淘天正大力加码即时零售。 4月30日，淘宝“小时达”正式升级为“淘宝闪购”，由饿了么重点保障外卖配送服务。5月2日，淘宝闪购提前全量上线。 阿里高管在电话会上表示，“淘宝闪购”这两周的尝试“超过预期”。他提到，长期来看，该业务能带动淘宝App的活跃度和增加用户规模，“未来，我们会积极地投资，将更多淘宝的用户转化为即时零售的业务，基于这个新的业务，我们可以重新升级商业模式，让我们的App更为活跃。”他透露，短期来看，对该业务的投入会放在发展新用户上。 至于今年“618”，阿里高管表示，淘天在营销玩法和节奏等方面进行了一些新的调整，“我们希望适应新的竞争环境”。 值得一提的是，阿里在电商业务依然面临着激烈的竞争环境。 5月14日，腾讯发布全员信，涉及WXG事业群调整，内容涉及成立电商产品部，负责微信内交易模式的探索等。 3月，京东外卖正式上线，先后推出了商家零佣金入驻、给骑手缴纳“五险一金”、上线外卖“百亿补贴”等举措。京东最新发布的财报显示，其季度活跃用户数已经连续六个季度保持双位数增长，其中今年一季度更是同比超过了20%，用户的购物频次也在快速增长。 阿里的上限在哪里？ 这季度，阿里本地生活集团的亏损进一步收窄。 财报数据显示，截至2025年3月31日止季度，受饿了么和高德订单快速增长所驱动，本地生活集团收入161.34亿元，相比2024年同期的146.28亿元增长10%，经调整EBITA为亏损人民币23.16亿元，2024年同期为亏损人民币31.98亿元。 图片来源：每日经济新闻 资料图 此外，这一季度，阿里国际数字商业集团三个月的经调整EBITA为亏损人民币35.74亿元，2024年同期为亏损人民币40.85亿元，主要是由于Lazada（来赞达）因其变现率和运营效率提升导致的经营亏损大幅减少所致。 2024年以来，淘宝天猫和海外电商已经逐步走向融合和打通，这一季度，是蒋凡执掌电商事业群的第一个完整季度。 今年以来，阿里方面并没有透露更多与整合国内外电商有关的动作。不过，今年4月，受美国关税政策影响，淘宝一度在16个国家App下载榜上排名第一，在123个国家排名前十。 除此之外，与上一季度相似，电话会上，阿里多次提及了“AI”。对内部业务的优先级，阿里显然也做出了最新的排序。 阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，面对AI带来的历史性机会，阿里正加大投入AI基础设施和技术先进性建设，持续保持阿里巴巴科技的全球竞争力，并转化为业务增长的持续动能。他还分享了AI领域的两大最新趋势：一是在大中型企业，AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；二是积极使用AI产品的客户，从大中型企业延展到大量中小企业。 5月9日，吴泳铭在内网论坛发帖称，过去两年公司主动变革，围绕“用户为先、AI驱动”的战略主线，对业务方向进行了重新聚焦和优先级的重组。接下来集团将以饱和式投入的打法，聚焦于几大核心战役。这几个关键战役将由多个业务方参与，发挥各自优势和长项。 吴泳铭还强调，阿里巴巴必须放下过去的成绩，回到创业初心，以创业者的心态开启一段全新征程。此外，近日，阿里已经打通内网，重启内部转岗机制。 就AI而言，阿里还在投入期，从长期来看，阿里在AI这一大方向下的奋战才刚刚开始，AI对电商可能产生的作用也还在探索之中。 电话会上，阿里高管提及，就电商领域而言，AI有机会重新构架搜索、推荐和广告等基于传统算法的体系，“这些是我们近期的优先级，我们已经看到了一些成果。”此外，他认为，电商是人力密集型产业，AI技术的普及对整体生态的效率会产生帮助。长期来看，AI也会产生新的交互方式，“AI会对淘宝长期的用户体验，商业效率的提升会起到非常关键的驱动力（作用）”。 值得一提的是，或是受到AI概念热度的影响，今年以来，截至5月14日，阿里的美股股价上涨接近60%，呈现出重回巅峰的趋势。不过，在发布本次财报后，截至北京时间5月15日晚10点，阿里在美股的股价下跌超7%。