每經編輯｜趙云    

摘要：

1、5月全球半導體產業銷售額同比增速19.3%，增幅是2022年4月以來最大。近期不少行業公司發布業績預告，二季度業績亮眼，國產替代和景氣修復邏輯下，芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）和集成電路ETF（159546）投資機會顯著。

2、7月8日在大盤相對低迷的背景下，通信ETF（515880）收跌0.17%，表現尚可。隨著AI的快速迭代和推理側應用落地，光模塊等硬件的需求有望長期上行，頭部廠商的地位將更加穩固。據業內人士估計，AI模型的訓練成本正呈指數級上升，主要原因就在于所需的硬件開支巨大，而網絡時延已成為制約模型訓練效率的主要瓶頸。AI敘事的終點和閉環是推理側及商業應用的落地，當前已有一些進展。得益于云計算時代積累的研發和客戶優勢，近十年來中國的光模塊廠商在全球市場中強勢崛起。未來隨著產品的不斷迭代，行業的進入壁壘將繼續提升，預計利好地位鞏固的頭部廠商。

3、受益于中特估行情和新“國九條”加持，上證綜指近年來長期跑贏滬深300。上證綜指ETF（510760）采用抽樣復制方法，在緊密跟蹤標的指數的基礎上獲取超額收益，顯著高于市場同類產品的收益水平，投資者可以考慮逢低布局。上證綜指的年化管理費降至0.15%，年化托管費降至0.05%，費率也為同類最低。

4、動力煤市場在經過長達一個多月的調整后，7月8日終于迎來上漲。高溫天氣對市場情緒的影響明顯，沿海日耗繼續提升。7月中旬重要會議期間，安監料將保持嚴格，煤炭供給或受到一定程度的抑制。低估值、高股息的煤炭ETF（515220）配置價值依然值得重視。

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