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每經記者 黃修眉 每經編輯 張海妮

8年前的2009年，金融危機后的美國市場“百廢待興”。在美聯儲量化寬松政策刺激下，大量資金流入美國股市。三大基準股指從當年的3月10日起一飛沖天，從今年美東時間3月9日開盤起，美國股市便正式進入第九個年頭。

而美國財經網站《市場觀察》（Market Watch）報道稱，在過去8年的牛市中，如果普通投資者聽從股神巴菲特的建議購買懶人投資法的指數基金，是件包賺不賠的事情。

時至今日，在特朗普行情的推動下，美國股市更是成為全球資金不斷涌入的圣地。就在三大股指一次又一次不斷創出新高，業內和媒體不斷警告股市風險過高時，反映投資者恐慌情緒的芝商所波動率指數卻僅處于中等水平。彭博社文章就稱這樣的現象是8年牛市中奇特的寧靜現象。

8年牛市 股指漲2、3倍

為解決2008~2009年所遭遇的金融危機問題，刺激美國經濟復蘇，美國中央銀行美聯儲于2008年10月開啟第一輪量化寬松政策，而在此后的多年時間里，美聯儲繼續推出了三輪量化寬松政策，總共四輪量化寬松政策向市場注入了大量的流動資金。而除了量化寬松的猛藥外，美聯儲保持了零利率的政策，把利率保持在0~0.25%的極低水平。

資金大量涌入美國市場，導致曾遭遇斷崖式下跌的美國股市“久旱逢甘霖”般上漲至今，美股已經連續8年牛市，創造了美國歷史上第二長牛市。歷史上，美股最長的牛市是1990年10月到2000年3月（3452）天。而《每日經濟新聞》記者統計發現，在這一過程中，美國股市取得了一系列佳績（以下時間均為美東時間），相比同時期的MSCI全球指數156.8%的漲幅高出許多。

2009年3月9日，標普500指數收于676.53點，當日盤中最低點為666.79點，截至2017年3月8日，標普500指數收出2362.98，8年時間上漲249%。

2009年3月9日，道瓊斯工業平均指數收于6547.05點，當日盤中最低點為6469.95，截至2017年3月8日收于20855.73點，區間漲幅達218%。

2009年3月9日，納斯達克指數收于1268.64點，當日盤中最低點為1265.52點，截至2017年3月8日收盤于5837.55點，區間漲幅為360%。

ETF和被動投資獲勝

8年牛市期間，美國股市還有另一大特征，那就是得益于美國市場的成熟性和完善性，股市普通投資者能從不斷上漲的指數中“躺著賺錢”。《每日經濟新聞》記者注意到，一直推崇長期價值投資的“股神”巴菲特在今年2月發布的第52封致股東信中，就強調了跟蹤基準股指投資的好處。巴菲特推薦大型和小型投資者都應該堅持投資低成本的指數基金。

總結美股過去8年的時光，美國財經網站《市場觀察》（MarketWatch）撰文稱，“由于大多數投資者在金融危機之后傾向于更簡單和成本更低的投資方式，所以選擇交易所交易基金(ETF)和被動型基金（也稱指數型基金）作為投資工具的人數開始飆升。”

分析和評級機構Morningstar（晨星集團）去年底公布的數據顯示，投資于被動型基金的資金量依舊遠遠超過主動型基金，前者為9.3萬億美元，后者則為5.3萬億美元。而投資者撤離主動型基金的速度還在加快。僅去年一年，從主動型基金流出的資金量就達到了2852億美元，而流入被動型基金的資金量高達4287億美元。

“主動型基金和被動型基金的區別在于，當市場猶豫不決時，前者表現會比較好。也就是說，當市場不斷上升時，被動型基金就會表現得更好。對于一個已經漲了八年的股市來說，你要做的就是買入被動型基金，加入市場反彈的潮流中。”美國經紀公司TD Ameritrade執行副總裁斯蒂夫·奎爾克（Steve Quirk）表示。

集團就在發布的報告中預測，這一市場將繼續發展擴大。到2020年，全球ETF資產規模將達到10萬億美元。

風險加大投資者卻很平靜

時至今日，在特朗普行情的推動下，美國股市成為全球資金不斷涌入的圣地。三大股指不斷創出新高，業內和媒體不斷警告股市風險過高時，反映投資者恐慌情緒的芝商所波動率指數VIX卻僅處于中等水平。

“從去年11月以來，美國股市市值增加了3萬億美元。以標普500指數為例，經過特朗普牛市的上漲，該股指已有23.5倍市盈率。反映投資者恐慌情緒的芝商所波動率指數VIX卻仍然處于11.86的中間水平，投資者似乎并沒有表現出焦慮。”美國獨立咨詢分析機構CFRA首席投資策略師山姆·斯托沃爾（Sam Stovall）分析稱。

彭博社數據顯示，目前標普500指數市盈率與VIX的比率為1.98倍，創下了1999年以來的最高歷史數值，就連美聯儲的許多官員也注意到了“美國股市居于高位卻缺乏波動性”這一異常現象。

資產管理公司Marketfield首席執行官邁克·紹烏爾（Michael Shaoul）指出，不論用市盈率或者波動率指數，都不足以形容特朗普上任以來一直在自嗨的美國股市。但很有可能的是，美國股市第九年牛市將在下跌中開始。經歷了整整4個月的“特朗普牛市”，美股近期的動能有所減弱。截至3月8日，道瓊斯工業平均指數、標普500指數連續3日下挫，為1月來首次，主要受生物科技股拖累，交易員普遍認為美股盤整期臨近。