東方財富：一體化的互聯網金融服務平臺推薦評級

類別：公司研究機構：平安證券研究員：符健

投資要點：國內最大的互聯網財經信息平臺。

公司通過運營財經網站平臺，向廣大互聯網用戶提供財經、股票、基金、期貨、債券、外匯、銀行、保險等諸多金融資訊與財經信息，全面覆蓋財經領域，同時也提供財經互動社區平臺，滿足用戶互動交流和體驗分享需求。目前公司已發展成我國用戶訪問量最大、用戶黏性最高的互聯網財經信息平臺。

傳統業務已近業績拐點，未來企穩回暖概率較大東方(600327)財富目前主營業務包括提供廣告服務，金融數據服務、金融電子商務服務以及其他相關業務。目前，廣告服務在公司營收中所占比例最大，而金融電子服務是未來的戰略重點。受國內經濟低迷以及國內資本市場不景氣的影響，公司的傳統業務收入去年普遍出現了一定程度的下滑，受益于今年市場交易量的顯著回暖，我們預計公司傳統業務有望在今年實現企穩，未來逐步回暖并重回穩定增長通道。

金融電子商務是公司最大看點，如何實現流量變現是關鍵公司未來最大看點之一在于金融電子商務，公司目前金融電子商務服務業務發展較快，公司的業務結構進一步多元化。隨著互聯網金融大潮的發展以及公司基金銷售業務的不斷增長，金融電子商務業務的收入和占比還有很大的上升空間，有望在未來幾年中成為公司收入的最主要來源。

公司已完成“門戶網站+社區+數據終端”的布局，從傳統的財經媒介發展到一體化的互聯網金融服務平臺。公司不斷推陳出新，推出基于互聯網的創新產品。

未來，公司將憑借其流量平臺，極高的專業度以及較高的用戶粘性，在銷售基金和其他各類金融產品中獲得較大的市場份額。并且隨著國家政策的不斷開放，東方財富可能涉足券商業務，在經紀業務方面，公司具有極大的用戶優勢和渠道優勢。中國的“嘉信理財”揚帆起航！“推薦”評級，目標價16元公司基金銷售業務仍處于業務拓展的初期階段，公司短期存在一定業績壓力，公司最大的看點在于長期的想象空間與未來爆發式增長的潛力，我們預計公司13-15年EPS分別為0.03、0.13和0.19元，對于具備互聯網特質的稀缺標的，且處于市場開拓的初級階段，給予較高的估值尤其自身合理性，我們暫時賦予其目標價16元，給予“推薦”評級。

風險提示：市場風險、政策風險、技術風險、人力成本風險。