北信源(300352)：踐行產品型公司的國際化戰略

北信源于2013年11月5日發布公告：公司公司計劃使用超募資金1000萬元人民幣，決定在馬來西亞吉隆坡設立全資子公司。主要實現以下軟件系統國際版本的研究開發：(1)內網安全管理系統；(2)補丁及文件分發管理模塊；(3)終端安全登錄與監控審計模塊；(4)電子文檔安全管理系統；(5)移動存儲安全管理系統。

評論

踐行產品型公司的國際化戰略：公司設立馬來西亞子公司，目的在于(1)建立北信源馬來西亞研發中心；(2)開展海外銷售和技術服務；(3)以馬來西亞為點向全球輻射，加快海外區域業務開拓；(4)積極尋求海外優質資產、技術或公司合作，開展國際并購業務。對于北信源這樣的純軟件的產品型公司來說，國家化戰略是可行的。

該事件對北信源的戰略意義：本投資項目是公司在進軍國際化的道路上邁出的戰略性一步，公司將通過本項目的實施，進行多國語言化產品的研發，開拓境外新市場，以馬來西亞為點向東南亞乃至全球輻射式發展，有助于提升公司品牌價值，與公司制定的國際化發展規劃密切貼合。

公司在產品、資質、客戶基礎和標桿案例方面具有明顯的競爭優勢：公司目前已經擁有了安全、管理、平臺三大產品線的幾十款產品，形成了完整了產品簇和全面的解決方案；公司擁有行業內最全的資質，包括涉密、軍工等；公司覆蓋了很多優質央企政府總部，這為公司繼續深入挖掘客戶和向分支機構滲透帶來先發優勢；相對競爭對手，公司擁有覆蓋幾十萬終端級的標桿客戶案例，為公司帶來標桿效應。

投資建議

維持“買入”評級，目標價位32元，預測公司13-14年EPS為0.6元和0.8元，當前股價對應明年30倍。國金證券