中國人民銀行20日上午以利率招標方式展開了28天期正回購操作，本期交易量為500億元，中標利率持平于2.8%。

可以看到，1年期央票已連續12周暫停發行。盡管本周公開市場到期資金規模較上周略有回升，達510億元，但鑒于周二已實現資金回籠500億元，預計本周凈回籠的格局仍將延續。

值得一提的是，雖然自上周開始，央行便加大了回籠力度，可銀行間的流動性仍然保持相對寬裕，截至19日收盤，隔夜和7天回購利率依然處于3%一線以下。

有分析認為，公開市場回籠力度加大，且主要集中在28天期正回購，有利于增加4月份公開市場到期量，對沖財政存款的繳納，以保持流動性更加平穩。而91天期正回購出現量價齊跌的現象，顯示央行有意控制長期限的回籠量，對流動性的態度是趨于放松的，回購利率未來再次出現大幅回升的可能性很小。

當然，業界亦普遍判斷，91天期正回購招標利率的下降并不是降息信號，只是對高于3個月的存款利率進行修正，盡管年內存在降息的可能，但短期內實施的概率并不大。

“雖然上周91天期正回購利率意外下行2BP，令市場有了更多聯想，可在總體回籠量趨于加大的情況下，未來資金成本預計難以再有特別大的下行幅度。”多位商行交易員在接受記者采訪時表示，央行本周是否重啟3月期央票將取決于市場的配置需求狀況。而現階段，貨幣市場利率總體將保持窄幅度波動的行情，預計7天回購利率的中軸為3.0%，前期2.80%的底部區域已然確立。