每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

近日，正泰電源再度披露第四及第五大股東減持計劃，其持股均源于2022年公司控股權變更時所受讓的股份。過去兩年間，兩者已多次實施減持，累計套現約3.49億元。以4月20日收盤價估算，其所持剩余股份市值超過6億元，而當初入股成本合計僅為3.91億元。

公司控股股東變更為正泰電器后，正泰電源的業績保持了較快增長。不過2026年第一季度，在財務費用、研發費用和管理費用合計減少超過1500萬元的情況下，公司的凈利潤卻較2025年同期下降17.83%。

珠海康東、珠海悅寧擬合計減持不超3%股份

4月19日晚，正泰電源發布了關于股東及其一致行動人減持股份預披露公告。該公告顯示，公司股東珠海悅寧管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱珠海悅寧）和珠海康東股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱珠海康東），計劃在2026年5月15日至2026年8月14日以集中競價方式、大宗交易方式，合計減持公司股份不超過1082.6064萬股（即不超過公司當前總股本的3%）。

值得注意的是，珠海悅寧與珠海康東的普通合伙人及執行事務合伙人均為西藏昱馳企業管理有限公司，二者構成一致行動關系。而珠海悅寧與珠海康東本次計劃減持的股份其來源可追溯至2022年公司控股權的重大變更。

2022年11月22日，正泰電源（時稱通潤裝備）控股股東及其一致行動人與正泰電器等方簽署了《股份轉讓協議》。相關協議顯示：正泰電器及其一致行動人以10.2億元對價受讓了約1.7億股股份，占當時公司總股本的29.99%；珠海悅寧以2.21億元對價受讓了2317.3609萬股股份，占當時公司總股本的6.5%；珠海康東以1.70億元對價受讓了1782.5853萬股股份，占當時公司總股本的5%。

據以上數據，正泰電器及其一致行動人、珠海悅寧和珠海康東的受讓均價分別約為6元、9.54元和9.54元。

2026年一季度公司業績承壓

2023年5月，正泰電源控股股東變更為正泰電器，公司主營業務剝離輸配電控制設備業務，新增光伏逆變器、儲能系統等新能源業務。由于注入優質資產，2023年正泰電源的營業收入較2022年增長50.06%，但受制于銷售費用、研發費用大幅增加，公司的凈利潤未能實現同步增長。

2024年和2025年，正泰電源的業績增長較快。同花順顯示，2023年至2025年，公司的營業收入分別為25.18億元、33.71億元和40.65億元，凈利潤分別為6438.68萬元、2.17億元和2.81億元。

由于匯兌損失增加，今年一季度正泰電源的業績明顯承壓。2026年一季度，公司實現營業收入8.19億元，同比增長1.41%；實現凈利潤1504.86萬元，同比下降17.83%。每日經濟新聞記者（簡稱每經記者）注意到，今年一季度，正泰電源的銷售費用、研發費用和管理費用均有所下降，合計減少超過1500萬元，但由于匯兌損失增加，公司的財務費用高達2118.89萬元，而去年同期為-1467.34萬元。如果銷售等費用沒有減少，那么正泰電源今年一季度凈利潤下滑幅度將會進一步擴大。

公司2026年一季度銷售費用、研發費用和管理費用為何會集體下降？匯兌損失是否還會繼續增加公司的財務費用？公司是否有計劃通過金融工具等方式對沖匯率變化對公司凈利潤的影響？每經記者將上述問題發送至正泰電源證券部郵箱，但截至發稿，尚未收到回復。

協議轉讓股份受讓方獲利豐厚

在2023年完成控制權變更后，正泰電源股價持續低迷，以前復權方式計算，2025年4月份最低跌至9.84元。但隨著業績持續改善，疊加新能源板塊整體回暖，2025年9月開始，公司股價持續走強，今年3月份不斷刷新新高紀錄，3月25日最高漲至39.51元。

單從股價變動來看，不到3年時間，正泰電器、珠海悅寧和珠海康東獲利豐厚。截至2026年4月20日，正泰電源收盤價報29.95元，市值約為108.1億元。由于股權激勵等原因，正泰電器及其一致行動人合計持股比例降至29.64%，對應市值約為32.04億元，相較于投入成本6億元，增加超過26億元，浮盈超過4倍。

過去兩年間，珠海悅寧和珠海康東進行了多次減持。

2024年9月11日至2024年11月7日，珠海悅寧以集中競價方式合計減持362.0235萬股，減持均價為14.20元，套現金額約為5141萬元。

2024年11月11日至2024年11月20日，珠海悅寧以大宗交易方式合計減持138.32萬股，減持均價為12.30元，套現金額約為1701萬元。

2025年8月1日至2025年9月1日，珠海悅寧以集中競價方式合計減持183.35萬股，減持均價為12.57元，套現金額約為2305萬元。

2025年8月1日至2025年9月1日，珠海悅寧以大宗交易方式合計減持183.35萬股，減持均價為12.02元，套現金額約為2204萬元。

2025年11月19日至2025年12月4日，珠海悅寧以集中競價方式合計減持363.2282萬股，減持均價為19.91元，套現金額約為7232萬元。

2026年1月14日至2026年2月12日，珠海悅寧以大宗交易方式合計減持180.4344萬股，減持均價為22.57元，套現金額約為4073萬元；珠海康東以大宗交易方式合計減持541.3032萬股，減持均價為22.65元，套現金額約為1.226億元。

為獲得股份轉讓，珠海悅寧和珠海康東合計投入成本為3.91億元，目前已套現金額就達到約3.49億元。截至2026年一季末，珠海悅寧和珠海康東分別為正泰電源的第五大股東和第四大股東，持股比例分別為2.51%和3.44%，以4月20日收盤價29.95元計算，對應市值合計為6.43億元。如果珠海悅寧和珠海康東以29.95元價格合計減持3%股份，其套現金額將增加3.243億元。

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