每經記者｜王晶    每經編輯｜陳俊杰    

4月20日，液冷龍頭英維克（SZ002837）股價創下歷史新高，截至收盤，漲幅達9.41%，報121.08元/股，總市值為1183.5億元。

然而，當日晚間，公司發布的2026年一季度報告低于市場預期。今年一季度公司實現營業收入11.75億元，同比增長26.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為865.76萬元，同比下降81.97%。對于利潤驟降的原因，公司未在財報中作出具體說明。

其他財務數據方面，英維克一季度財務費用大幅增長7761.24%至2006.38萬元。公司解釋稱，主要系報告期匯兌收益下降以及利息支出增加所致。與此同時，公司經營活動產生現金流凈額為-3.86億元，上年同期為-1.71億元，公司稱，主要系供應商款項到期支付與員工薪酬增加所致。

當日晚間，英維克還一同發布了2025年年度報告，去年公司實現營收60.68億元，同比增長32.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.22億元，同比增長15.30%。

公開資料顯示，英維克成立于2005年，創始人齊勇曾任職于華為電氣，積累了溫控技術與行業經驗。公司創業初期聚焦通信基站溫控技術研發，2013年—2014年，公司產品切入儲能和數據中心領域；2018年公司儲能溫控產品開始實現國內外大規模應用；2021年數據中心全鏈條液冷解決方案實現單柜200kW批量交付。

截至目前，公司形成了機房溫控節能產品、機柜溫控節能產品、客車空調、軌道交通列車空調及服務四大核心產品線。其中，機房溫控節能產品聚焦數據中心、算力設備、通信機房、高精度實驗室等場景，下游客戶涵蓋字節跳動、騰訊、阿里巴巴以及中國移動、中國電信等企業。

從業務結構來看，2020年—2025年，公司機房溫控節能設備收入占比穩定在50%左右，是核心收入來源，2025年該業務實現收入34.48億元，同比增長41.28%；毛利率為28.36%，比上年同期增長1.39個百分點。

在行業層面，伴隨AI（人工智能）算力需求爆發，服務器功率密度持續飆升，傳統風冷技術已難以滿足散熱需求，液冷方案從“可選項”升級為“必選項”。液冷以其低能耗、高散熱、低噪聲、低 TCO（總擁有成本） 等優勢，已經成為北美數據中心標配。據東吳證券測算， 2026 年全球服務器液冷市場空間有望達800 億元，相比2024 年存量空間貢獻50%增量，主要是以GPU（圖形處理器）和 ASIC（專用集成電路）為主的算力服務器帶來的增量需求。

作為液冷解決方案供應商，英維克已進入了英偉達NV72的供應商RVL（認證/推薦）名單，同時市場還有傳聞稱，公司與谷歌進行了TPU（張量處理器）機柜液冷相關的合作接洽。事實上，在服務器液冷領域，英維克已經擁有一套成熟的 Coolinside 全鏈條液冷解決方案，覆蓋冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機柜、SoluKing 長效液冷工質、管路、冷源及售后服務等多個環節。

除此之外，機柜溫控節能產品為英維克的第二大收入來源，該業務主要針對無線通信基站、儲能電站、智能電網各級輸配電設備柜、電動汽車充電樁、無人機機場等戶外機柜或集裝箱的應用場合提供溫控解決方案。去年該業務實現營收19.77億元，但毛利率比上年同期減少4.24個百分點，至27.24%。

二級市場方面，去年至今，公司股價累計漲幅超過290%。在行業高景氣背景下，公司整體收入保持較快增長，但短期利潤波動也備受市場關注。

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