每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

顯示面板行業雙雄近期資本動作頻頻：京東方連推三份回購計劃，近一年半內第五次出手；TCL科技則拋出近百億定增并購方案，意圖全控核心資產。《每日經濟新聞》記者發現，在顯示行業巨頭資本動作頻頻的背景下，當前行業也正在經歷一些變局，如產品價格上漲、行業集中度提升、頭部企業折舊達峰等。

京東方連發三份回購計劃，近一年半已發布5次回購計劃

顯示面板龍頭京東方科技集團股份有限公司（以下簡稱：京東方）近期在資本市場動作頻頻，3月31日其連續推出3份股份回購方案。

第一份為A股回購注銷方案。京東方擬以不超過6.00元/股的價格，回購A股股份5億元~10億元，預計回購比例為0.22%~0.43%。回購用途為用于注銷并減少公司注冊資本。

第二份為B股的回購注銷方案。公司擬以不高于4.81港元/股的價格，回購B股股份5億港元~10億港元，預計回購比例為0.27%~0.54%。回購用途為用于注銷并減少公司注冊資本。

第三份為A股股權激勵回購方案。京東方擬以不超過6.00元/股的價格，回購不超過10.5億股，不低于6億股，回購股份不低于公司總股本的1.62%且不超過公司總股本的2.83%。預計回購金額為36億元~63億元。回購用途為用于實施股權激勵計劃。

實際上，這已不是京東方近一年半來首次發布回購計劃。公司曾在2025年4月公布回購計劃，并在2025年6月30日至2025年12月31日完成回購，此份回購計劃共耗資15億元，共回購公司當時總股本0.9877%的股份，回購價格區間為3.83元~4.26元，回購股份全部用于注銷，并在2026年1月完成注銷。

公司曾在2024年10月公布回購計劃，并在2024年11月22日至2024年12月31日完成回購計劃，此份回購計劃共耗資10億元，共回購公司當時總股本0.61%的股份，回購價格區間為4.22元~4.46元。此次回購股份原用于實施公司股權激勵計劃，后來在2025年的4月份變更為用于注銷并減少公司注冊資本，并在2025年5月完成注銷。

回顧京東方的回購歷史，其近一年半來已發布5次回購方案，已回購的金額為25億元。不過，雖然京東方頻繁回購，且回購金額較大，但公司股價近三年來總體在3.6元至4.6元的底部區域震蕩。而京東方在3月31日發布回購計劃后，其A股股價在4月1日上漲2.56%，報收4.01元/股。

與京東方的回購計劃同時披露的，是其2025年年報。2025年，京東方實現營業收入2045.90億元，同比增長3.13%；實現歸母凈利潤58.57億元，同比增長10.03%。

面板行業另一巨頭TCL科技擬進行大額定增收購

公開資料顯示，京東方是顯示面板行業龍頭公司之一。當前，中國面板企業已占據全球LCD(即液晶顯示屏)市場七成以上份額，形成以京東方、TCL華星、深天馬A、惠科股份為代表的頭部陣營。

值得注意的是，顯示面板行業的另一龍頭上市公司TCL科技近期也有重磅資本動作公告。

TCL科技于2026年3月30日發布重磅公告，擬通過發行股份及支付現金方式，作價93.25億元收購廣東恒健投資控股有限公司等交易對方合計持有的廣州華星光電半導體顯示技術有限公司（簡稱“廣州華星”）45%股權。其中發行股份對價金額為46.62億元，現金支付對價金額為46.62億元，現金對價部分將通過募集配套資金解決。交易完成后，TCL科技將實現對廣州華星的全資控股。

廣州華星成立于2020年12月，是TCL科技旗下重要的半導體顯示業務主體。財務數據顯示，2024年及2025年，廣州華星的營業收入分別為82.48億元、160.39億元，凈利潤分別為2.74億元、11.58億元。TCL科技是廣州華星的主要客戶，2025年廣州華星近九成的營收來自TCL科技。

而TCL科技在2025年也實現了不錯的業績增速。其2025年實現營業收入1842.11億元，同比增長11.67%；實現歸母凈利潤45.17億元，同比增長188.78%。

行業集中度持續提升，電視面板價格一季度溫和上漲

那么，在面板行業兩大龍頭資本動作頻頻的背景下，顯示面板行業的發展狀況到底如何？

《每日經濟新聞》記者注意到，此前多家頭部廠商表示液晶顯示（LCD）是中長期的主流技術。如京東方董事長在2025年8月曾表示，顯示產業正進入再平衡時期，行業格局實現重塑，液晶顯示（LCD）仍將是未來十年顯示行業的主流應用技術，中國的有機發光二極管（OLED）屏幕產業也處在快速發展過程中。

而對于行業未來的規模，東莞證券研報顯示，顯示面板市場規模持續增長。根據中商產業研究院統計，2020年~2024年全球顯示面板行業市場規模從10411億元增長至13272億元，年均復合增長率為6.3%；預計2025年，全球顯示面板行業市場規模將達到14124億元。

華源證券研報顯示，LCD供給端方面，全球LCD面板產能進一步向國內集中，行業集中度持續提高。如2025年4月1日，LGD和TCL科技完成了廣州LCD工廠的交割，自此，除中國廠商之外，全球LCD電視面板業僅剩廣州的一座日系工廠。進入2025年，隨著海外供給端的持續出清，產能進一步向國內集中，行業寡頭格局初現，面板價格總體較為平穩。

需求端方面，華源證券認為LCD面板進一步向大尺寸發展。根據Omdia預測，2025年，大尺寸LCD顯示屏出貨量預計將同比增長2.4%，達到8.755億臺，中國將占據接近90%的市場份額。此外，盡管2025年LCD電視顯示屏出貨量預計將同比下降2.1%，但出貨面積或將同比增長4.9%，體現了面板向大尺寸升級的趨勢。

值得注意的是，今年一季度，電視面板價格總體呈現溫和上漲態勢。銀河證券研報顯示，2026年3月，中小尺寸電視面板價格上漲1美元，中大尺寸上漲2-3美元，主要原因是需求前置、世界杯賽事備貨、頭部品牌份額競爭等因素影響下，面板訂單量的加大。

據國金證券研報，面板需求端受春節后國內“6·18大促”備貨啟動支撐，品牌廠商采購態度維持積極；供給端頭部面板廠控產策略持續落地，行業產出規模同比回落，供需關系邊際持續收緊，為面板價格上行提供了支撐。

值得注意的是，當前面板行業也正在發生新的變化。國盛證券研報顯示，中國LCD市占率已超70%，存量產線相對飽和，新增產能主要集中于OLED領域：隨著終端對顯示體驗需求持續升級，OLED出貨量快速增長。東莞證券認為，OLED技術成為全球顯示設備投資核心。CounterpointResearch發布的最新報告顯示，預計2026年全球顯示設備投資將同比增長32%，其中OLED增長達68%，OLED設備投資占比超80%；而LCD投資持續收縮至14%。

頭部企業折舊高峰已過

那么，對于行業情況，頭部企業又是如何看待的呢？對此，《每日經濟新聞》記者以投資者身份分別致電了京東方和TCL科技。

對于一季度電視面板價格上漲的情況，TCL科技接聽電話相關人士表示，“一季度確實是一個溫和上漲的狀態。但之后的市場情況我們不太能夠直接去給一個結論。需求這一塊，可能是一季度因為下游的備貨然后有所上漲。到二季度的話，可能會相對承壓一點，但是價格整體向上的趨勢是不變的。”

對于產能和需求情況，TCL接聽電話人士表示：“我們現在其實已經基本上接近一個滿產的水平。因為大尺寸化的驅動，可能整體上稼動率水平還是會保持在比較高的水平，不會說有比較大的下降或者怎么樣，但是確實也要結合下游的需求端綜合看。”

那么在面板價格趨于上漲的背景下，頭部廠商有無定價權？對此，TCL接聽電話人士表示：“基本上面板這塊報價，都是比較公開透明的。我們作為廠商，其實還是比較有話語權。但也要結合下游的需求狀況，以及商業上可能會有一些彼此的溝通，肯定不是說我們想漲價就立馬漲價。”

值得注意的是，華源證券研報預計京東方和TCL科技折舊將在2026年開始下降。而LCD產線是重資產投資，折舊是面板成本的重要組成部分，折舊下降也就意味著其未來的折舊成本也會有所下降，那么作為頭部企業的京東方和TCL科技的折舊高峰是否已過？

對此，京東方接聽電話相關人士表示，“我們有一些LCD產線會陸續折舊到期，未來可能也會有新增的，但我們判斷2025年（折舊）已經達峰了。”TCL接聽電話相關人士則表示：“2025年確實是折舊的一個峰值，之后是會逐步下降。2026年就會有一定下降，但是可能幅度不會特別明顯。總之，2025年之后的話，就是一個（折舊）逐漸下降的過程，可能到2027、2028年的話幅度會更大一些。”

封面圖片來源：劉國梅