每經記者｜陳榮浩    每經編輯｜杜宇    

3月30日下午，華潤置地（HK 01109，股價28.14港元，市值2006.6億港元）舉辦2025年度業績發布會，華潤置地董事會主席李欣，總裁徐榮，首席產品官、董事會副主席張大為，首席財務官趙偉，首席運營官、副總裁陳偉等出席會議。

李欣在發布會上強調，當前中國房地產行業發展邏輯已發生根本性變革，正從增量擴張轉向存量提質增效，華潤置地已徹底擺脫過往高負債、高杠桿、高周轉的“三高”發展模式，未來將以三條增長曲線協同發力，向世界一流城市投資開發運營商轉型。

據企業年報，截至2025年末，華潤置地實現營業收入2814.4億元，同比增長0.9%；毛利實現597.44億元，同比微降約1%；股東應占凈利潤254.2億元，同比微降0.5%。

追求“做一成一”的高質量開發

華潤置地管理層提到，華潤置地在“十四五”期間已順利實現從第一增長曲線向第二增長曲線的切換。而步入“十五五”時期，公司制定全新戰略規劃，構建起三條增長曲線高效協同、同向發力的業務新模式，推動實現全面高質量發展。

李欣表示，這一全新布局，是華潤置地業務模式的重大戰略升級，標志著公司徹底擺脫傳統 “高杠桿、高負債、高周轉”的發展模式，全新構建起三條增長曲線高效協同互補、全產業鏈生態協同的高質量發展新格局。

“未來，華潤置地將圍繞這一核心模式，持續推進企業全面高質量發展。”李欣說道。

據企業財報數據，截至2025年末，華潤置地加權平均融資成本降至2.72%，同比下降39個基點，資產負債率61.1%，同比下降3.8個百分點。

首席財務官趙偉指出，公司五年來始終堅持“有利潤的營收、有現金流的利潤”，這種穩健的財務策略，讓公司在行業下行周期中具備了更強的抗風險能力。

2025年，公司開發銷售結算收入2382億元，一、二線城市收入占比88%，結算單價同比上升10%，18個城市市占率穩居前三，一線城市銷售占比提升至45%。

李欣表示，公司已徹底告別依賴高杠桿拿地、高周轉去化的舊模式，轉而追求“做一成一”的高質量開發，確保每個項目都能實現盈利和現金流平衡。

將開展全新業務模式

面對房地產行業向新模式轉型的趨勢，李欣在發布會上明確了華潤置地“十五五”期間的核心戰略。

管理層提到，“十五五”期間，華潤置地將以“創建世界一流的城市投資開發運營商”為定位，構建三條增長曲線高效協同的全新業務模式，徹底重構價值模型，擺脫傳統開發依賴，獲取資本市場新估值。那么，三條增長曲線的定位與量化目標分別是怎樣的？

華潤置地管理層在此次業績會上也給出了答復。

第一條曲線為開發銷售業務，定位為業績基本盤和營收、現金流主力，“十五五”末營收規模將維持在2000億元~2500億元，穩居行業頭部，營收占比70%~75%，利潤占比接近40%。

李欣表示，盡管2026年~2027年傳統房地產市場仍將承受壓力，但隨著投資質量提升和“做一成一”策略的兌現，開發業務將逐步企穩回升，公司將持續深耕一線及強二線核心城市，挖掘有產業支撐的價值洼地，聚焦住宅核心業態，優選快周轉、高性價比項目。

第二條曲線為經營性不動產收租業務，定位為可持續增長引擎和穩定利潤主力，“十五五”末營收將穩定在300億元，穩居行業第一，營收占比接近15%，利潤占比近50%。

據華潤置地管理層介紹，公司將加大對購物中心等優質資產的資源傾斜，持續深化“一城多會”布局，預計到2030年末，購物中心數量將增至127個，同時通過搭建多層次REITs（不動產投資信托基金）平臺，實現資產與資本的高效循環，2025年公司已成功設立商業REITs，市值突破百億元，“十五五”期間計劃實現公募REITs規模超600億元。

第三條曲線為輕資產管理收費業務，定位為強勁增長極和空間價值創造者，“十五五”末營收將達200億元左右，年增速超10%，利潤占比10%~15%，毛利率不低于25%。

業績會上，張大為在回應《每日經濟新聞》記者提問時表示，設立資產管理公司是華潤置地 “十五五”重要戰略舉措，該公司將作為核心業務平臺，承載第二、第三增長曲線中的資產管理收費型業務。

對于2026年，陳偉判斷，行業最艱難的時期已過去，進入觸底回升、深度分化周期，公司4500億元可售貨值（不含新增土儲）將為銷售穩定提供保障，預計2026年銷售規模與2025年基本持平。

李欣表示，2026年是華潤置地上市30周年，也是“十五五”開局之年，公司將以三條增長曲線協同發力，徹底擺脫舊開發模式，實現高質量發展，為股東、客戶和員工創造長期價值。

封面圖片來源：每日經濟新聞 孔澤思