每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

3月30日，A股市場低開高走，但三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.24%，深證成指跌0.25%，創業板指跌0.68%。滬深京三市成交額超1.9萬億元，較上一交易日小幅放量。

個股方面，上漲股票數量超過2800只，逾70只股票漲停。貴金屬、工業金屬、航天裝備、有色金屬、醫藥商業、農化制品板塊漲幅居前，電力、公用事業、光伏設備、保險板塊跌幅居前。

早盤A股低開，滬指開盤即跌破3900點大關，不過隨后二次探底后逐步回升。

大盤低開在預期之內，受美股隔夜大跌、中東沖突升級及國際油價上行等多重利空沖擊，外圍市場集體遇冷。亞太地區，比A股稍早開盤的日韓股市大幅低開，日經225指數、韓國KOSPI指數跌幅一度超過5%。此外，美股主要股指期貨、黃金、白銀亦走低。全球避險情緒持續升溫。

消息面上，中東沖突反反復復。根據央視新聞記者的觀察，當前美以伊沖突繼續呈現激烈和膠著狀態，伊朗加大了對美以的打擊力度，同時德黑蘭遭空襲的程度和次數在明顯增加。此外，阿聯酋環球鋁業公司28日稱，公司位于阿布扎比的工廠遭到伊朗方面襲擊；巴林鋁業公司29日也證實，其部分設施遭到伊朗襲擊。這些消息進一步加劇了市場動蕩，地緣溢價持續高位運行。國際油價飆升，ICE布油成功站上108美元/桶，同時LME鋁大漲超5%。

在此背景下，今日A股走勢在全球資本市場普遍承壓的背景下逆勢展現強勁韌性，表現顯著強于預期，印證了A股走勢將展現“獨立性”的判斷。

市場信心快速修復，離不開政策工具箱的持續發力與監管層的積極引導。3月30日，央行消息，當天將開展2695億元7天期逆回購操作，因有80億元逆回購到期，實現凈投放2615億元，有效對沖了外圍利空帶來的資金面壓力。

此前央行行長潘功勝在“2026中國發展高層論壇”上發表主題演講時表示，央行將堅持支持性的貨幣政策立場，為經濟穩定增長、高質量發展和金融市場平穩運行創造良好的貨幣金融環境。近期外圍消息沖擊A股，央行此舉無疑是給了市場一顆定心丸。

但值得一提的是，比起今日，明日（3月31日）將迎來一季度A股收官，疊加季末資金結算、機構調倉等因素，明日市場波動與資金行為更具信號意義，也成為市場關注的焦點。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

而對最近市場走勢的反反復復，以及即將到來的二季度配置思路，我們可以參考國金證券首席策略牟一凌的思考：

他在最新的策略周報中指出，市場下跌的本質是美元的反撲，新的美以伊沖突局勢和前期能源斷供影響的發酵下，“強美元”的斜率有所放緩。一方面，美以伊沖突開始呈現長期化但可控化的特征：美、伊談判窗口顯現，但雙方繼續軍事打擊；另一方面，霍爾木茲海峽從封閉至今已整整一個月，油價的大幅上漲開始讓各國通脹出現壓力。在此背景下，非美央行紛紛將加息提上議程，這也構成了“強美元”的制約。美元指數觸頂、市場對美聯儲加息預期降溫、美國資產補跌約束沖突烈度共同構成風險資產見底的特征。

他總結了“特朗普”資產價格周期：施壓→妥協循環的經驗。

他指出，特朗普的兩個任期之中，都存在同一種行為模式：即為了達成最終的目的，會先對目標進行極限施壓，之后再主動給予緩和空間以換取對方接受條件（也就是TACO），若未達成條件則會再度施壓，如此循環。但這種行為模式在2018年～2020年中美貿易摩擦、2018年～2020年對伊朗退出核協議制裁、2025年對全球施加“對等關稅”中事實上都未能完成“美國優先”的成就，反而美元指數總在后期走弱。除此之外，資產表現的規律包括：（1）施壓期時風險資產下跌、VIX指數上漲、銅和油下跌，大多數時候反映的是對經濟總需求的壓制，而“TACO”時期則反向交易，黃金與美元則方向不一定；（2）隨著時間推移，TACO之后上述資產反彈的幅度將明顯遞減，因為歷史先例已經教會了市場“暫停不等于解決，只是風險后移”。

牟一凌表示，每一輪TACO交易的幅度都會衰減，市場也不再單純圍繞摩擦/沖突本身來交易，而是開始關注中期主線。對A股而言，在三個維度都存在著明晰的主線和最優的資產：已經啟動的且直接相關的是能源主線，美伊沖突表現出“長期化”特征，霍爾木茲海峽持續封閉，原油運輸仍然受阻，即使有通航后，供給的損失和庫存的恐慌也會長期提高能源價格中樞，而舊能源的大幅漲價也會加速新能源的替代，國內電池企業3月排產已環比大幅上行；第二層是美元見頂回落，貨幣屬性帶來的大宗商品反彈，此時漲價鏈的股票開始跑贏對應商品；第三層來看是制造業優勢因此次能源沖擊加強，對中國來說，資源稟賦上雖然“貧油少氣”，但當前較為充足的原油庫存、以煤炭為主的一次能源自主可控，以及新能源產業鏈都是應對此次能源沖擊后的世界再工業化新格局的長期優勢。

能源、美元和制造格局重塑成為本輪市場波動中三個重要的驅動力，也是投資者對于總量和結構判斷最好的抓手。牟一凌提供了三個配置思路：首推新舊能源——原油、油運、煤炭、電力設備（鋰電、風光、儲能）、電力；其次是美元幻境逐步退卻后，大宗商品金融屬性的回擺——銅、鋁、金；三是中國制造業的重估——機械設備、化工，出口的持續超預期和資金回流，也會給沉寂已久的內需帶來新的驅動——旅游及景區、調味發酵品、啤酒及其他酒類、醫藥商業、醫美等。

總之，從2月底開始的中東沖突，成為影響3月全球資本市場最重要的因素。它的發展，注定也會是即將到來的二季度影響市場走勢的關鍵變量。

最后我們來簡單看看今日市場熱點。

1. 農業板塊大漲，國內糧價底部企穩上行

農業板塊30日盤中發力走高，種業、糧食概念股表現亮眼。新農開發、京基智農、北大荒、金健米業等漲停，秋樂種業漲超8%。

中東區域沖突同樣是引發全球農產品供需波動的重要因素之一。霍爾木茲海峽是全球化肥供應重要的運輸海峽，伊朗氮肥等部分產能停產也影響供應，或推高農產品種植成本。

太平洋證券指出，2026年初至今，國內糧價底部企穩上行，其中小麥價格漲幅領先。同期，海外糧價也呈現底部上行趨勢且漲幅比較明顯，主要系大宗商品輪動漲價、近期美以伊沖突引發尿素等農資漲價等因素的影響；糧價底部上行，糧食種植環節盈利將迎修復，種業作為后周期板塊盈利也有望逐漸修復。估值方面，糧食種植板塊動態PE處于底部區間，給予看好評級；種子板塊動態PE處于歷史中位，但行業景氣底部反轉動力增強，也給予看好評級。個股方面，種植板塊重點推薦蘇墾農發，種子板塊重點推薦登海種業等。

2. 中國將建長江水下高鐵，高鐵概念股板塊爆發

3月30日午后，神州高鐵直線封板。中鐵工業、鐵建重工、金鷹重工、中國中鐵、中國鐵建等股票大漲。

消息面上，據央視午間消息，3月29日，由我國自主研制的世界最大直徑高鐵盾構機“領航號”順利完成長江水下段11.18千米的施工任務，距離精準抵達2號豎井“檢修驛站”更進一步。自2024年4月29日從上海市崇明島始發以來，“領航號”歷經23個月的安全掘進，越過長江南岸大堤，順利抵達江蘇太倉，成功“上岸”。央視財經報道指出，中國將在長江水下開高鐵，沿江高鐵總投資超5000億元，帶動上下游行業增加值增長近1.5萬億元。

華福證券研報顯示，2021年國務院印發《國家綜合立體交通網規劃綱要》，文件對2035年我國鐵路網規模提出了一致要求：到2035年，全國鐵路網達20萬公里左右，其中高鐵7萬公里左右。結合“十四五”鐵路網規模，若想達到2035年的目標，2026年至2035年需建成鐵路3.5萬公里左右，其中高鐵2萬公里左右，平均每年鐵路投產新線3500公里左右，其中高鐵2000公里左右。20萬公里的遠期目標有望為軌交裝備行業創造廣闊市場空間。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖