每經記者｜張梓桐    每經編輯｜楊翼    

3月25日，金山軟件（HK03888，股價23.98港元，市值335.82億港元）發布了2025年第四季度及全年業績報告。業績報告顯示：2025年，金山軟件整體經營呈“兩極分化”態勢，全年實現總營收96.83億元，同比下降6%；凈利潤表現隨季度波動，核心差異源于游戲業務業績下滑與辦公軟件業務的穩健增長。

財報顯示，2025年，金山軟件辦公軟件及服務業務實現收入59.29億元，同比增長16%。與之形成鮮明對比的是，網絡游戲及其他業務承壓，成為拖累公司營收的主要因素。該業務去年實現收入37.54億元，同比下降28%。從單季度來看，2025年第四季度，金山軟件網絡游戲及其他業務實現收入8.68億元，同比下降33%，環比下降3%。

對于去年游戲業務面臨的困境，在3月25日舉行的公司財報電話會議上，金山軟件首席執行官鄒濤回應稱，雖然去年《解限機》上線后確實不達預期，但這可能恰好是一個“除舊迎新”的時機。隨著公司在AI（人工智能）領域的建設完成，未來，西山居（金山集團旗下負責游戲業務的子公司）可能會迸發出更高的生產效能。“所以有時候，壞事也不一定真的是壞事，沒有去年的一些困難和挫折，也許這種變革就不會那么徹底。我覺得這恰好是讓西山居迎接一個新時代的開端。”

2025年游戲業務承壓

對于2025年游戲業務的承壓，金山軟件財報給出兩大原因：一是2024年同期收入基數較高，二是部分存量老游戲收益出現自然回落。

盡管整體承壓，但金山軟件的游戲業務仍有明確的基本盤支撐：《劍網3》《劍俠世界：起源》兩大經典武俠IP（具有商業價值的創意內容或品牌）依舊保持穩健運營。這兩款游戲憑借深厚的用戶積累，成為金山軟件游戲業務的核心支柱，有效對沖了部分下滑壓力。

2025年，在投入方面，金山軟件持續加大營銷與研發力度。營銷層面（含非游戲業務），2025年公司銷售及分銷開支達17.91億元，同比增長33%，其中包含新游戲推出的專項營銷支出，為后續新品上線與市場拓展奠定基礎；研發層面（含非游戲業務），2025年公司研發成本達35.34億元，同比增長16%。

據《每日經濟新聞》記者了解，金山軟件研發投入增長主要源于員工人數增加及AI相關專項開支提升，同時也覆蓋了游戲新品類研發、經典IP（擁有知識產權的經典品牌、角色、故事）內容迭代的專項投入，為業務轉型與產品創新提供了技術支撐。

值得注意的是，2026年1月上線的社交推理新品《鵝鴨殺》，成為財報重點披露的內容，也被視為金山軟件游戲業務破局的關鍵。

金山軟件財報顯示，該游戲上線首日新增用戶便突破500萬，截至目前累計新增用戶已超3000萬；上線后兩個月內，大部分時間登頂iOS免費榜，憑借口碑驅動自然流量，成功穿透泛社交圈層，打破了西山居長期以來聚焦武俠賽道的局限。

在上述公司財報電話會議上，針對《鵝鴨殺》的用戶規模、留存情況及商業化節奏，鄒濤表示，“目前，該游戲新增用戶數超3000萬，DAU（日活躍用戶數）穩定在300萬上下，版本規劃已經準備到了暑期，我們希望持續穩定地把游戲往上做。”

對于《鵝鴨殺》的中長期發展，鄒濤表示，“從游戲上線至今的數據來看，我們有信心通過后續版本的持續迭代，日活有望做得更高。我們會先做用戶量，營收角度不是目前的重點。”

鄒濤進一步表示，“依照此類游戲的行業平均表現，我們認為未來游戲在付費率上會有很大的空間。所以簡單說，游戲上線到現在，肯定是超出了我們的預期，甚至也超出了市場的預期。我們認為未來還有很大的成長空間，包括游戲未來去海外發行，成長空間也會進一步得到拓展”。

鄒濤還強調，現階段的重點是在保證版本穩定、服務品質優良的前提下，把在線人數再進一步做高，而IP衍生等長遠規劃則非當務之急。

AI布局是轉型突破口

除了《鵝鴨殺》，金山軟件財報還公布了多款儲備新品的進展，為游戲業務后續增長提供了想象空間：《憤怒的小鳥》系列兩款休閑游戲已取得版號，預計2026年在國內正式上線；治愈系田園生活模擬游戲《星砂島》已于2026年2月開啟全球搶先體驗，目前EA版已上線Steam，近期口碑為“特別好評”，預計2026年下半年上線正式版。

在上述公司財報電話會議上，鄒濤還首次談及其兼任西山居代理CEO（首席執行官）后，游戲業務未來發展戰略的調整，以及AI在游戲領域的落地規劃。

據《每日經濟新聞》記者了解，2025年12月1日，西山居原CEO郭煒煒因個人職業規劃原因辭任，轉任首席制作人；金山軟件CEO兼西山居董事長鄒濤兼任西山居代理CEO，全面主持西山居日常經營管理工作。

針對戰略調整，鄒濤表示，“首先是持續加大對基本盤的投入，像經典劍俠系列、包括《劍網3》，這是整個西山居業務的底。過去這么多年，我們還是有很多忠實于（這些）IP的玩家和粉絲。雖然（這些游戲）受外部競爭環境影響，但總體來講，用戶數包括活躍用戶還是非常穩定，所以，我們認為把現有用戶服務好，提供更好的體驗和品質，是我們要去保障的最基本的東西”。

鄒濤還明確表示，將收縮非戰略性項目，聚焦核心方向：“對一些不具備戰略性的項目，我們還是會適度地進行調整和收縮。這樣才能騰出兵力，放在我們認為是中長期甚至更長期對西山居有戰略價值的產品方向上來。”

對于AI布局，鄒濤認為是西山居游戲業務轉型的關鍵突破口。在上述公司財報電話會議上，鄒濤強調：“關于AI，現在全新的時代已經到來，不是即將到來。尤其是我在游戲行業待了很多年，我認為這是一次大變革，絕對不僅僅是增效。實際上，它會顛覆過去的內容創作模式。”

鄒濤進一步闡釋了其對AI時代游戲創作的判斷：未來，整個行業的內容的組織、創作的組織形式會發生根本性變化，包括工種也不會像以前那樣；人人都是制作人，人人都是內容的創作者，全民創作的時代到來了。

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