3月23日，受中東地緣沖突加劇及全球能源價格聯動效應的催化，煤炭板塊逆勢走強，煤炭ETF國泰（515220）收漲0.78%，盤中漲幅一度超過3%。在能源安全溢價與替代需求增量的雙重邏輯驅動下，煤炭ETF此前三個交易日獲得資金連續凈流入，超3億元，反映出資金對該板塊強勁的配置需求。

來源：WIND

目前，煤炭板塊的底層投資邏輯已從單純的周期博弈，升級為兼具類公用事業屬性的攻守兼備型資產。近期，國際原油價格因局部地緣摩擦大幅飆升，能源供給收縮的預期迅速傳導至煤炭市場，焦煤期貨主力合約今日大漲11%封住漲停。油氣價格攀升顯著擴大了油煤價差，帶動煤制烯烴等煤化工行業的利潤修復，煤電與煤化工的剛性替代需求進一步打開了煤炭消費的增量空間。另一方面，在行業供給側優化與反內卷的宏觀背景下，煤炭供需維持緊平衡，煤價中樞的穩健預期保障了企業的高盈利水平與充沛現金流。在當前利率中樞保持低位的環境下，頭部煤企的分紅率持續維持高位，高股息屬性提供了堅實的安全邊際。

展望未來，在全球能源供給約束與國內宏觀經濟企穩的共振下，煤炭板塊高盈利、高現金流與高分紅的特征有望延續。投資者可適當關注煤炭ETF在市場波動中的配置價值，將其作為優化投資組合結構的工具，同時建議客觀評估能源價格波動的相關風險，保持理性布局。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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