每經記者｜趙云    每經編輯｜彭水萍    

剛過去的交易周（3月16日至20日），受海外戰事持續擾動，此前幾周還頗具韌性的A股市場迎來較深調整。

全球大類資產近4周表現

Wind數據顯示，萬得全A指數日線4陰1陽，周線則錄得3連陰，月線則暫時跌破了5月均線。

其他主要股指幾乎全線飄綠，微盤股領跌；僅創業板指累計收漲。

滬指于后半周跌破4000點，同樣引起不小關注。有網友調侃“回到了老股民的舒適區”。

個股情緒也反復觸及冰點。本周5個交易日，有3天出現了超4000家下跌的情況。

更罕見的是，像周四周五這樣連續兩日不足1000家上漲的情況，是近一年（或者說去年4月7日以來）頭一回，足見市場有多恐慌。

2025年3月下旬以來，不足1000家上漲的交易日

更糟糕的情況，則要追溯到2024年12月31日~2025年1月3日的三連跌——但等到下個交易日（1月6日），市場也止跌企穩了。

就像股票超漲了總會回調，超跌后也應有技術性反彈，并且超跌越多、概率越大。情緒的連續冰點恰好在提示，市場可能已過度恐慌。

這種短線“情緒周期”，周四、周五的復盤文章中已反復闡述，同時也是本文中，我們列舉的“市場即將迎來反彈”最直接理由。

有分析稱，周五午后滬指單邊下挫收于3957點，4000點關口失守的同時也有效跌破了2月3日盤中低點與半年線。若下周周初大盤先慣性下跌，下一個支撐位約在3936點~3940點；若能在該區間止跌，大盤有望展開一波超跌反彈。

接下來，我們再看更多角度的分析。

需要指出的是，對于反彈的判斷有一個隱形前提——當下市場仍處“慢牛”趨勢中。至少從月線以上級別的K線來看，這一點目前并未改變。

德邦證券指出，周五市場大幅調整，整體來看原因有三：

一是股指期貨交割日效應，3月20日為股指期貨交割日，或導致市場波動加大；

二是外圍避險情緒升溫，中東局勢緊張推升市場風險溢價；

三是市場自身技術面調整壓力，上證指數在4000點整數關口附近存在較強拋壓。

展望后續，其認為價值成長風格或將繼續分化，在調整市中，低估值、高股息的價值板塊可能相對抗跌，且結合上市公司將迎來年報密集披露期，高估值、高彈性的成長板塊可能面臨一定的調整壓力。

關于中東局勢，是近期復盤難以回避的一大因素。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍周六撰文稱，很多人擔心，好不容易啟動的慢牛與長牛行情，會不會因中東地緣沖突而中斷。但他認為：不會。此次沖突對市場帶來短期陣痛，但不足以終結本輪牛市。

其表示：“本輪慢牛與長牛行情具備深層邏輯支撐，包括政策層面對資本市場的大力支持，居民儲蓄向資本市場的轉移，以及中國科技創新吸引外資流入低估值中國資產。這些基本面因素并未發生根本性的改變。因此，中東地緣沖突引發的A股波動應視為短期沖擊，而非長期影響因素”。

“這一輪慢牛長牛行情的趨勢已經確立，可以說是開局良好。希望社會各方能夠積極呵護這輪行情，讓這輪牛市延續下去”。

當然，從周末消息面來看，截至本文成稿，即便傳出了一些緩和信號，中東局勢依舊復雜。

比如：

據央視新聞援引美國財政部消息，美國于當地時間3月20日批準了為期30天的授權，允許交付及出售裝載有源自伊朗的原油及石油產品的船只。新許可允許出售截至3月20日已裝載上船的伊朗原油及石油產品。

美國財長貝森特表示，財政部正在發布一項“范圍狹窄、期限較短的授權”，允許出售目前滯留在海上的伊朗石油。通過暫時釋放現有的石油供應，美國將迅速向全球市場提供約1.4億桶石油。臨時、短期授權嚴格限于已在運輸途中的石油。

稍早時候，美國總統唐納德·特朗普在其社交媒體“真實社交”發文表示，隨著他們考慮逐步降級在中東針對伊朗政權所開展的各項重大軍事行動，他們已非常接近實現既定目標。

再如：

據CCTV國際時訊援引伊朗塔斯尼姆通訊社21日報道，美國和以色列再次襲擊伊朗納坦茲鈾濃縮設施。該設施目前未報告任何放射性物質泄漏，附近的居民暫無風險。

據央視新聞，以色列國防部長卡茨3月21日表示，在接下來的一周，以色列與美國將顯著加強對伊朗的軍事打擊力度，直到徹底消除對以色列及美國在該地區利益的所有威脅。

【伊朗稱美以攻擊波斯灣內私人船只及客運交通工具】

【伊朗軍方稱擊中以軍F-16戰機】

其他消息面，也有不少值得關注——

【何立峰會見跨國公司負責人】

據央視新聞，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰21日傍晚在釣魚臺國賓館會見匯豐、瑞銀、路易達孚、西門子醫療、施耐德電氣、力拓、保誠、銀瑞達、渣打、書贊桉諾、天絲等知名跨國公司負責人。何立峰表示，當前中國經濟穩中有進、向新向優，“十五五”時期中國將堅定不移擴大高水平對外開放，推動高質量發展，這將為跨國公司創造更為廣闊的市場機遇。歡迎跨國公司加大在華投資力度，不斷深化互利合作。跨國公司負責人表示，對中國經濟充滿信心，愿繼續深耕中國市場，持續擴大對華投資。

【中小險企因償付能力壓力減倉？多位保險機構人士：個別正常調整影響小，不改增持趨勢】

【金融法草案向社會公開征求意見】

3月20日，司法部、中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局在門戶網站公布《中華人民共和國金融法（草案）》，向社會公開征求意見。意見指出，央行會同國務院有關部門對金融市場實施宏觀調控和管理，可視情形采取逆周期、跨周期調節等措施。意見還指出，建立健全金融市場風險快速反應機制，穩妥應對市場異常波動、市場恐慌、流動性枯竭等重大風險。

【黃金創43年最大單周跌幅】

截至周五（3月20日）紐約尾盤，現貨黃金跌3.42%，報4491.67美元/盎司，本周累計下跌超10%；COMEX黃金期貨跌2.47%，報4492美元/盎司，本周累跌超11%。

現貨白銀跌6.8%，報67.897美元/盎司，本周累計下跌超15%；COMEX白銀期貨跌4.78%，報67.810美元/盎司，本周累跌超16%。

公司方面

【上交所受理宇樹科技股份有限公司科創板IPO申請，擬融資金額42.02億元】

【協創數據：公司及下屬企業與超微電腦無任何業務合作】

協創數據在互動平臺表示，公司及下屬企業均與超微電腦沒有任何業務合作關系。請勿輕信市場傳聞，公司就近期互聯網及市場上出現的針對公司的不實信息，已正式發布嚴正聲明，對相關虛假言論予以澄清駁斥。公司已委托其常年法律顧問廣東信達律師事務所就上述不實信息開展全面核查，并全權負責相關維權事宜，依法維護公司及全體股東的合法權益。

【紫金礦業：2025年凈利潤同比增長61.55%，擬每10股派3.8元】

紫金礦業公告稱，公司2025年實現營業收入3490.79億元，同比增長14.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為517.77億元，同比增長61.55%。公司擬每10股派發現金紅利3.8元(含稅)，該預案尚需提交2025年度股東大會審議。報告期內，公司礦產品產量穩步提升，實現礦產金90噸、礦產銅109萬噸、當量碳酸鋰2.55萬噸、礦產鋅（鉛）40萬噸、礦產銀439噸；其中，礦產金增速位列全球礦企前茅，礦產銅產量連續第3年超百萬噸，鋰板塊項目相繼投產創效。

最后，來看下周大事。

3月23日，周一

華為春季全場景新品發布會（尚界品牌發布）

國內成品油將在當天24時迎來年內第六輪調整，機構測算：92號汽油下周預計上漲1.6元/升，重回“9元時代”

3月24日，周二

博鰲亞洲論壇2026年年會，24日-27日

周杰倫官宣當天舉辦新專輯發片記者會

3月25日，周三

中關村論壇年會，25日-29日

上海國際半導體展覽會（SEMICON China），25日-27日

3月26日，周四

第114屆全國糖酒會在成都舉辦，26日-28日

3月27日，周五

中國電動汽車百人會論壇，27日-29日

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