每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜黃博文    

據證監會官網，四川省科學城久信科技股份有限公司（以下簡稱“久信科技”）日前正式啟動上市輔導。這意味著，這家位于四川省綿陽市的高新技術企業，正式踏上了沖刺資本市場的進程。

作為一家主營特種電容器研發與制造的企業，久信科技是中國中車（SH601766）的核心供應商之一，其核心產品涉及軌道交通和新能源等多個領域。在當前核心電子元器件產業鏈尋求自主可控的行業背景下，久信科技的上市進展、技術研發水平、財務狀況以及背后的股權架構，正逐步進入公眾與資本市場的視野。

輔導備案按階段推進，多輪融資與股權架構浮出水面

久信科技向四川證監局提交的上市輔導備案報告顯示，公司此次IPO（首次公開募股）由招商證券擔任輔導機構，國浩律師（成都）事務所、立信會計師事務所（特殊普通合伙）提供配套服務。在具體的工作安排上，整體輔導過程被劃分為輔導前期、輔導中期和輔導后期三個階段。

在輔導前期，招商證券聯合相關中介機構在久信科技現場開展全面盡職調查，主要任務是梳理出公司本次上市需要整改完善的問題目錄清單，并據此形成明確的整改方案與工作計劃。同時，輔導團隊將結合公司的主營業務、主要產品、核心技術以及行業背景，綜合研判公司的上市板塊定位。

進入輔導中期后，規范公司的內部治理結構將成為工作重點。輔導機構將督促公司根據上市相關法律法規全面完善內控制度。在此階段，中介機構還需要核查公司的歷史沿革及原始資料，對相關方執行訪談確認程序，并梳理公司與股東及其他關聯方之間的關系，復核關聯交易的合理性。此外，針對報告期內的主要客戶和供應商，輔導機構還將執行函證和現場走訪程序，以確保財務數據的真實性。到了輔導后期，輔導機構將開展總結，完善輔導工作底稿并做好輔導驗收及上市申請準備工作。

截至備案文件簽署日，久信科技的注冊資本為4075.6447萬元。報告明確指出，公司目前無控股股東。董事長兼總經理羅飛雪直接持有公司7.6062%的股份，但通過一致行動協議和表決權委托等方式，合計控制公司34.0453%的股份，為公司的實控人。這種相對分散但實控人掌握較高表決權的架構，在擬上市科技企業中較為常見。

圖片來源：四川證監局

天眼查顯示，自2009年5月11日成立以來，久信科技累計完成了7輪融資，其歷史投資方的關聯機構包括經協資產、天立投資、國開科創以及建信股權等。

據四川中物創業投資有限公司（以下簡稱“中物創投”）官微披露，久信科技Pre-IPO輪融資由中物創投多只基金聯合領投，成都白鷺灣基金、四川省綠色低碳發展基金、四川聚信致遠、成都創新風險投資、中天匯富等基金跟投，融資總金額數億元。

圖片來源：天眼查

《每日經濟新聞》記者注意到，在啟動輔導前，久信科技2025年在公司架構和資本層面進行了一系列調整，以拓展科研服務與智能制造相關業務。天眼查顯示，2025年2月，公司設立了2家全資子公司；同年10月，公司注冊資本由3444萬元增至4076萬元。

聚焦高端薄膜電容器制造，面臨技術迭代與產能擴充的考驗

在業務層面，久信科技所屬的行業分類為“C3981電阻電容電感元件制造”，其注冊地址位于四川省綿陽市安州區工業園區淘金大道西段4號，核心業務聚焦于薄膜電容器及特種電容器的設計、研發與制造。在產業鏈布局上，公司已具備從拉膜、鍍膜到電容成品的全產業鏈生產能力。2024年，久信科技通過了四川省企業技術中心認定，并入選國家級專精特新“小巨人”企業名單。

電容器是電子電路中的基礎元件，廣泛應用于智能手機電源管理、新能源汽車電驅系統以及特高壓換流站等設備中。久信科技的主力產品包括雙面金屬化雙電極薄膜電容器以及軌道交通動力系統無外殼干式電容器等。

在技術路徑上，公司自研了“雙面聚丙烯金屬化膜雙面電極技術”和“陣列體電容器技術”。據公開資料披露，相較于傳統型號，其相關產品體積縮小了60%，耐過電流能力提升5倍。此外，公司研制的無外殼薄膜電容器具備防爆、阻燃特性，旨在解決傳統產品在耐高壓環境下的可靠性問題。

在具體的商業應用場景中，軌道交通是久信科技產品落地的重要領域。作為中國中車干式電容器的供應商，久信科技參與了相關核心元件的國產化替代進程。

從宏觀市場環境來看，薄膜電容器行業正處于市場規模穩步擴張的階段。Research Nester的預測數據顯示，全球薄膜電容器市場規模在2025年超過40.2億美元，并在2035年有望突破70.6億美元，期間復合年增長率約為5.8%。其中，新能源汽車產業的快速發展為薄膜電容器提供了顯著的增量市場。2019年至2025年，全球新能源汽車用薄膜電容器市場規模從8億元增長至94億元，復合年增長率達50.8%，中國市場在其中占比達到77.8%。

然而，這一賽道同樣面臨著激烈的市場競爭和快速的技術迭代壓力。面對行業競爭，持續的研發投入是企業保持技術敏感度的關鍵。

據四川在線，久信科技每年的科研投入超千萬元。在產學研方面，公司與電子科技大學合作成立儲能介質薄膜材料及器件聯合實驗室，共同研發新型高儲能密度電容器；與西南科技大學合作建立鋰離子電容器（LiC）工程技術中心，致力于新型鋰離子電容器的研發。

未來，如何在技術快速演進的電子元器件市場中保持份額，并順利通過證監機構的輔導驗收，將是久信科技在沖刺資本市場過程中需要直面的核心課題。

除了業務與財務層面的看點，久信科技面臨的司法訴訟風險同樣值得關注。天眼查數據顯示，公司近年曾卷入數起法律糾紛，其中包括公司與自然人鄭某之間的“侵害實用新型專利權糾紛”。此外，公司還與中航寶勝電氣股份有限公司存在一起買賣合同糾紛。

對于正處于IPO關鍵期的科技企業而言，核心專利相關的訴訟往往容易成為監管問詢的重點。

圖片來源：天眼查

針對公司股權結構的穩定性和第二增長曲線的商業化落地等問題，3月16日上午，記者向天眼查平臺顯示的久信科技2024年年報郵箱發送了采訪問題，但截至發稿未獲其回復。記者亦致電久信科技，接電話的工作人員表示“沒有接到有采訪的計劃，暫時不需要”。

封面圖片來源：AIGC