每經記者｜黃宗彥    每經編輯｜吳永久    

A股又有一家半導體公司在近日完成詢價轉讓。

據《每日經濟新聞》記者統計，自2026年以來，A股半導體及芯片行業迎來了一波密集的“詢價轉讓”高峰。截至3月6日，包括中微半導、必易微、江波龍、盛美上海、晶晨股份、九聯科技及德科立在內的7家上市公司相繼完成了詢價轉讓計劃。

這一系列動作不僅涉及金額較大，更折射出在行業周期波動與業績分化的背景下，公司股東與產業資本對于流動性管理及估值判斷的不同考量。

值得一提的是，截至3月9日收盤，有6家公司股價較轉讓價實現上漲，接盤機構合計浮盈16.66億元；其中，江波龍股價漲幅最高，較轉讓價上漲55.65%；盛美上海是唯一一家股價出現下跌的公司，相較轉讓價，接盤機構當前浮虧2.91%。

股權轉讓之最：江波龍折價率40%居首，九聯科技轉讓數量最多

從交易規模與市場熱度來看，本輪詢價轉讓呈現出顯著的“頭部效應”與“冷熱不均”特征。

據《每日經濟新聞》記者統計，上述7家公司股東通過詢價轉讓合計套現超過50億元人民幣。其中，存儲模組龍頭江波龍股東轉讓股份數量高達1257.44萬股，以26.67億元的套現金額位居榜首，遠超其他同行。緊隨其后的是晶晨股份，其股東套現金額達10.85億元，詢價轉讓數量為1310萬股。

在機構參與度方面，市場資金對優質標的的追逐意愿較為強烈。江波龍的關注度和參與度依舊最高，公司收到107份有效報價，最終54家機構成功認購，為本次統計中的機構參與數量之最；盛美上海獲30家機構參與，位列第二；中微半導與晶晨股份也分別吸引了28家機構入局。而必易微獲得兩家機構認購，是機構參與最少的公司。

值得注意的是，在上述7家公司詢價轉讓計劃的過程中，出現不少國內外頂尖機構的身影。比如，江波龍的獲配名單中，外資巨頭UBS AG（瑞銀）獲配份額最高，金額達4.07億元；國內險資泰康資產、大家資產跟進，易方達、國泰基金等頭部公募及盛泉恒元等知名私募也在名單中；并且，晶晨股份的受讓名單中，不乏興證全球基金、諾德基金、財通基金等知名機構，以及摩根士丹利、J.P.Morgan等國際頂級投行。

數據來源：上市公司公告、東方財富

關于詢價機制，數據顯示，7家公司均將“發送認購邀請書之日前20個交易日公司股票交易均價的70%”作為轉讓價下限（即底價）。據統計，與定價基準日（即發送認購邀請書之日）收盤價相比，7家公司轉讓價的平均折價率約為17.64%，但個股之間分化顯著。

值得注意的是，江波龍以40%的折價率和26.67億元的套現金額，成為7家公司中這兩項數據最高的公司；九聯科技和盛美上海緊隨其后，折價率分別達16.95%和15.25%；而參與認購與成功認購最少機構的必易微，折價率反而最低，為9.41%。從詢價轉讓股份數量來看，九聯科技的股東轉讓1500萬股，在這7家公司中位居首位。

基本面透視：業績表現與機構參與度成正相關

深入分析這7家公司的基本面數據可以發現，詢價轉讓的活躍度與公司業績表現及所處產業鏈環節存在較強的正相關性。2024年至2025年的業績預告顯示，行業內部正經歷劇烈的結構性分化。

處于產業鏈中游設計及模組環節的江波龍表現最為亮眼，其日前披露的2025年業績預告顯示，公司報告期內實現歸母凈利潤預計達到12.5億至15.5億元，同比增幅達150.66%至210.82%。同樣位于設計環節的中微半導，憑借MCU產品的放量，預計2025年凈利潤同比增長108.05%，達到2.85億元，或許這也是其能夠吸引28家機構相對低折價搶籌的關鍵原因。

數據來源：上市公司公告

然而，產業鏈不同位置的境遇卻大相徑庭。處于中游多媒體SoC芯片設計環節的晶晨股份，預計2025年凈利潤增速大幅放緩；位于下游智能終端及物聯網模組領域的九聯科技，預計2025年虧損額擴大至2.1億元；同樣處于下游光通信模塊環節的德科立，受行業去庫存影響，預計2025年凈利潤同比下滑32.42%。

從上述公司的業績表現來看，盡管半導體與芯片產業短期內可能受行業周期波動影響，但作為國家長期戰略的核心支柱與重點投資方向，其發展地位不可動搖。

近日，國家發展改革委主任鄭柵潔指出，國家將著力培育六大新興支柱產業與六大未來產業。作為六大新興支柱產業之首的集成電路，與航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能及智能機器人共同構成了核心增長極。數據顯示，這六大產業2025年總產值已逼近6萬億元；展望2030年，其規模有望實現倍增甚至更高，突破10萬億元大關。

接盤機構盈虧分化：江波龍機構浮盈14億元，盛美上海機構浮虧近3%

截至3月9日收盤，參與2026年首批半導體行業詢價轉讓的7家受讓機構整體呈現“普遍浮盈、個別承壓”的現象。根據轉讓價與3月9日收盤價測算，絕大多數機構在接盤后已實現賬面浮盈，但也有個別公司的接盤機構出現浮虧情況。

數據來源：東方財富

根據統計結果，截至3月9日，有6家公司的股價較轉讓價上漲。其中，股價表現方面，江波龍的股價上漲最多，按3月9日收盤價計算，公司股價較轉讓價上漲55.65%；必易微和德科立緊隨其后，較轉讓價公司股價分別上漲26.12%、25.79%。

接盤機構的浮盈方面，江波龍的機構以浮盈14.84億元領跑；其次為晶晨股份，接盤機構的市值增加0.74億元；德科立和中微半導相近，接盤機構的市值分別增加0.48億元、0.4億元。

值得一提的是，盛美上海是7家公司中唯一一家轉讓股權市值減少的公司。從3月9日的收盤價來看，公司股價相較轉讓價下跌2.91%，接盤機構的股權縮水0.22億元。

在機構接盤后，公司股價還能否進一步上漲，是投資者最為關心的問題。

從行業基本面來看，江波龍在3月4日披露的投資者關系活動記錄表中提到，對于本輪周期的持續性，公司認為，結合第三方機構信息來看，隨著AI推理在系統架構與資源調度等方面的結構性變化，特別是鍵值緩存（KV Cache）與檢索增強生成（RAG）技術的應用，AI推理對存儲的容量需求顯著擴大，疊加AI基礎設施快速擴張與HDD供應短缺，共同推動存儲需求爆發式增長；受制于產能建設周期的滯后性，存儲原廠資本開支回升對短期供應的增量貢獻也將較為有限。

記者以投資者身份致電德科立，接線工作人員表示，公司對光通信行業的未來持積極態度。公司正經歷從過去以電信市場為主導，向電信與數通（數據通信）共同發展的戰略轉型，旨在緊抓算力需求爆發式增長帶來的機遇。關于競爭對手，這位工作人員指出，市場上與公司業務模式完全類似的企業并不多。這主要得益于德科立豐富的產品線——涵蓋光放大器、光模塊及子系統等。相比行業內其他公司，德科立不僅產品種類更為豐富，應用場景也更加全面。至于公司對未來股價走勢的判斷，該人士稱“不方便評價”。

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