3月3日早盤，光模塊、CPO概念股延續活躍，同指數規模最大通信ETF華夏（515050）盤中一度漲超1.5%，資金連續兩日加倉0.38億元。源杰科技、杭電股份盤中創新高，光庫科技、長芯博創、中際旭創、新易盛等紛紛上漲，由于大盤整體情緒走低，板塊隨后快速調整。

3月2日，中國AI獨角獸MiniMax發布上市后首份年度業績，MiniMax 2025年收入同比增長158.9%，經調整凈虧損同比擴大2.7%至2.5億美元，毛利率大幅改善。公司圍繞“全模態”與“高質量”，告別單純“卷模型”，M2.5模型在編程基準測試中創行業紀錄，日均Token消耗量增長超6倍。國際市場貢獻超七成營收，M3全模態模型預計2026年下半年推出，公司正從大模型公司向AI平臺型企業演進。

東莞證券最新研報表示，隨著國產模型的編程、智能體能力提升，其調用量大幅增加，國產大模型在編程、智能體領域對標全球頭部模型，有望進一步加快應用落地，加速token消耗量上漲。長江證券認為，隨著編程和多模態模型和產品的逐步成熟，下游應用場景有望被真正打開，帶來大量的高質量token需求。參照海外AI產業發展規律，從資本開支投入到token需求爆發存在約兩年的滯后期，國內云廠商收入已開始兌現增長，而token數量的真正爆發預計將在2026年到來。

光模塊、CPO相關ETF：

通信ETF華夏（515050）深度聚焦電子（芯片、PCB、消費電子）+通信（光模塊、服務器、光纖）算力硬件。前五大持倉股：中際旭創、新易盛、立訊精密、工業富聯、兆易創新。場外聯接(A類：008086；C類：008087)。

創業板人工智能ETF華夏（159381）跟蹤指數的近一半權重集中在光模塊CPO板塊，另一半權重覆蓋AI軟件應用領域，形成“硬件+應用”的均衡布局，契合算力擴張與大模型應用落地的雙重主線。前10大權重股為中際旭創（11.8%）、新易盛（11.2%）、天孚通信（10.7%）、潤澤科技、藍色光標、協創數據、昆侖萬維、北京君正、網宿科技、潤和軟件。目前基金規模近20億元，場內綜合費率僅0.2%，為同類最低。場外聯接（A類：025505；C類：025506）。