每經記者｜王硯丹    每經編輯｜肖芮冬    

2月26日，中信證券發布公告稱，公司已收到證監會相關批復，同意其向專業投資者公開發行面值總額不超過800億元的公司債券。該批復自同意注冊之日起24個月內有效，公司可在注冊有效期內根據經營需求分期發行。

作為證券行業的“一哥”，中信證券本次債券發行獲批備受關注。本次收到批文后，中信證券成為年初以來單筆獲批發債額度最高的上市券商。

該事件也是2026年以來證券行業發債熱潮的一個縮影。Wind數據顯示，截至2月27日，今年以來，證券行業公司債券發行已高達3449.9億元，發行數量為123只。而券商發債獲批節奏也明顯提速。除了中信證券外，已有十余家上市券商債券發行獲得批準。

時隔半年，中信證券發債額度再次上調200億元

中信證券表示，公司董事會及經營管理層將按照有關法律法規和上述批復的要求，根據公司2023年度股東大會的授權，實施上述公司債券發行工作。

從財務報表來看，隨著資本市場復蘇，2025年中信證券一直穩步加杠桿。2025年三季度末，中信證券應付債券有小幅下降，從2024年年底的1425.47億元下降至1327.65億元，降幅為6.86%；但應付短期融資款大幅增加，從2024年年底的427.11億元增加至811.45億元，增幅高達89.98%。

此外，2025年9月，中信證券也曾發布向專業投資者公開發行公司債券獲得證監會注冊批復的公告。彼時的公告顯示，中信證券發行公司債券的獲批額度為不超過600億元，期限也是不超過24個月。由此可見，僅僅過了不到半年時間，中信證券發行公司債的額度繼續增加200億元，反映了公司仍處于加杠桿進程中。

融資成本低，多家券商加快發債步伐

中信證券作為行業龍頭，它的發債動作正是2025年以來證券行業發債熱潮持續的一個縮影。

Wind數據顯示，按照發行起始日計算，2025年77家證券公司合計發行境內債券1004只，總規模為1.89萬億元。與2024年同期相比，券商債券融資規模增加了5293.58億元，同比增長近40%。進入2026年，A股市場震蕩上行，交投活躍度保持高位，券商作為資本中介，融資需求日益旺盛，疊加市場利率處于歷史低位、監管審批效率提升等多重因素，券商發債繼續呈現“規模增加、節奏加快”的鮮明特征。截至2月27日，今年以來，證券行業公司債券發行已高達3449.9億元，發行數量為123只。

融資成本低是券商熱衷發債的重要原因。在上述2026年以來證券公司已經發行的123只債券中，有90只債券發行年利率低于2%。而短期融資券成本則可能更低。如廣發證券于2026年2月發行的“26廣發D2”，發行總額為60億元人民幣，債券期限為362天，票面年利率僅為1.69%。

除了中信證券，還有多份券商發債的批文密集落地。據不完全統計，包括本次中信證券收到的800億元批文在內，證券行業2026年以來獲批發債的額度已超過3000億元。而頭部券商成為未來潛在發債的主力。比如1月13日，申萬宏源獲批發行不超過600億元公司債；1月19日，廣發證券獲批發行不超過200億元永續次級公司債；1月23日，廣發證券再次獲準發行不超過700億元公司債。批文的密集落地為未來券商發債融資落地提前“備足彈藥”。

資本消耗業務是券商發債募資的重要用途之一，但并非全部

一般而言，券商發債融資主要用途集中在償還短期債務以及補充營運資金兩方面。其中，短期融資券多用于補充營運資金，普通公司債則以償還到期債券、補充營運資金為主，次級債等多用于補充資本。

值得一提的是，隨著市場行情好轉后兩融業務等需求增大，多家券商在債券募集說明書中約定了用于資本消耗型業務的資金比例。但并非券商發債融資全部用于資本消耗業務，多數情況下，券商發債募集的資金用于資本消耗業務只是一部分。

國泰海通證券2026年面向專業投資者公開發行短期公司債（第一期）募集說明書顯示，發行人承諾募集資金用于補充流動資金的部分中不超過10%用于融資融券、股票質押、衍生品等資本消耗型業務。國泰海通該期債券擬發行規模不超過100億元（含100億元）。本期債券募集資金90億元擬用于補充流動資金，剩余部分擬用于償還或置換到期公司債券本金。

中信證券也在2026年短期公司債券（第一期）募集說明書中承諾，募集資金用于補充流動資金的部分中不超過10%用于融資融券、股票質押、衍生品等資本消耗型業務。該期債券擬發行規模不超過100億元（含100億元）。募集資金扣除發行費用后，擬用于補充流動資金。不過，根據實際情況變化，未來可能調整部分流動資金用于償還有息債務。

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