每經記者｜舒冬妮    每經編輯｜魏文藝    

｜2026年2月27日 星期五｜

NO.1 廬山風景區3月對全球游客免門票

2月25日晚，廬山風景名勝區發布通告，為鞏固和擴大文旅消費，2026年3月1日至3月31日，廬山風景區將對全體海內外游客免收門票。免票范圍包括廬山風景區（5A級）、三疊泉、白鹿洞書院、觀音橋、秀峰、碧龍潭、桃花源、石門澗景區入園門票，不含觀光車、索道等景區二次消費項目。廬山景區日常成人票價為160元。景區將嚴格實行門票預約限流和車輛預約限量管理，游客需提前線上實名預約。

點評：此舉旨在“以門票讓利換文旅消費”，通過免票引流拉動交通、住宿、餐飲等二次消費，有望實現“游客增量”與“體驗提質”的平衡。短期看，免票政策將直接刺激周邊游、錯峰游需求，利好景區內索道、觀光車運營方；中長期則提示傳統山岳型景區正加速從“門票經濟”向“綜合消費”轉型。

NO.2 彪馬2025財年營收下滑8%至72.96億歐元

2月26日，彪馬公布2025財年業績報告。受戰略調整影響，全年銷售額同比下降約8.1%至72.96億歐元；毛利率受批發促銷、庫存清理及匯率影響，下降260個基點至45.0%。調整后息稅前利潤（EBIT）虧損1.66億歐元，計入1.92億歐元重組費用后，報告期EBIT虧損達3.57億歐元。由于凈收入為負，管理層提議2025財年不派發股息。同時，CEO亞瑟?霍爾德重申將彪馬打造為全球前三運動品牌的目標。

點評：彪馬2025財年陷入“調整期陣痛”，營收與毛利雙降、由盈轉虧，庫存清理與重組成本短期壓制利潤表現。短期看，業績利空或已部分消化，市場焦點將轉向2026年庫存去化進展及新品周期；中長期則需驗證其在耐克、阿迪達斯夾擊下的差異化突圍能力。

NO.3 攜程總裁和董事辭職

2月26日，攜程集團公布2025年第四季度及全年業績，同時宣布一系列董事變動：聯合創始人范敏辭任公司董事兼總裁職務，季琦辭任公司董事職務，任命吳亦泓及蕭楊為新任獨立董事。財務數據顯示，2025年攜程凈營收624億元，歸母凈利潤333億元。此外，攜程在公告中透露，2026年1月收到國家市場監管總局反壟斷調查通知，目前調查仍在進行中。

點評：兩位聯合創始人同日辭任，標志著攜程“創始團隊”色彩進一步淡化，管理層加速向職業經理人過渡。在反壟斷調查推進、旅游市場復蘇的節點，此次調整或為公司戰略轉型鋪路。短期看，人事變動疊加監管風險或擾動股價；中長期則考驗新管理層的經營穩定性與合規應對能力。

NO.4 H&M2025財年營業利潤增長6.3%

近日，H&M集團披露將繼續推進全渠道戰略，優化實體零售網絡：2026年計劃關閉約160家門店，同時新開約80家門店，通過結構性調整提升資產質量。2025財年（2024年12月1日至2025年11月30日），H&M在當地貨幣計算下凈銷售額2282.85億瑞典克朗；營業利潤同比增長6.3%至183.95億瑞典克朗。中國市場方面，H&M重申其為重點投入的關鍵市場。集團表示，2026年中國農歷新年由1月推遲至2月，或對2026財年第一季度銷售節奏造成階段性影響，但屬時間因素帶來的技術性擾動，非需求層面結構性變化。

點評：H&M“關店160家、新開80家”并非簡單收縮，而是對實體網絡的戰略性“換倉”——淘汰低效門店，騰挪資源向高潛力地段及線上渠道傾斜。2025財年營業利潤增6.3%，印證其“降本增效+庫存優化”策略見效。短期看，門店優化與費用控制有望繼續提振利潤率；中長期則考驗其品牌調性重塑能否在快時尚紅海中殺出差異化。

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