每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

2月25日，全球酒業巨頭帝亞吉歐（Diageo plc，DEO）公布了2026上半財年（2025年7月1日~12月31日）業績報告，并召開2026財年中期業績電話會議。

受美國烈酒市場疲軟及中國白酒業務下滑拖累，帝亞吉歐有機凈銷售額同比下滑2.8%，并下調全年業績指引。

同時，針對市場熱議的“出售水井坊”傳聞，管理層明確回應不會低價甩賣品牌。

業績區域分化，東亞市場面臨更大壓力

根據帝亞吉歐最新財報，公司2026上半財年全球凈銷售額為104.6億美元，同比下滑4%，有機下滑2.8%。值得關注的是，其業績呈現區域分化——拉美、歐洲與非洲表現強勁，而中國白酒與北美市場顯著疲軟。

具體來看，帝亞吉歐主要銷售區域歐洲地區實現有機凈銷售額27.6億美元，有機增長2.7%。公司土耳其地區的威士忌銷量與銷售額雙雙實現增長，尊尼獲加則憑借分銷渠道擴張與品牌曝光提升，取得兩位數增長。

另一方面，盡管巴西受假酒事件沖擊，餐飲渠道業績承壓，但近期消費者信心已逐步恢復。最終，拉丁美洲及加勒比地區實現凈銷售額11.16億美元，有機增長4.5%。與此同時，非洲地區呈現全面增長態勢，凈銷售額8.73億美元，有機增長10.9%。其中，南非市場受即飲飲料（RTDs）業務驅動，坦桑尼亞市場憑借啤酒業務的強勁表現，均實現雙位數高速增長。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，盡管多個核心區域展現出強勁增長韌性，但在北美和東亞市場方面，帝亞吉歐面臨顯著壓力。

2026上半財年，帝亞吉歐北美地區實現銷售額37.9億美元，有機下滑6.8%，主要由于美國烈酒市場疲軟。而受中國白酒消費疲軟影響，帝亞吉歐亞太地區凈銷售額同比下滑約11%，若剔除中國白酒業務影響，區域銷售額則實現小幅增長。公司表示，中國白酒業務的業績波動與宏觀經濟、市場政策變化相關，疊加2026年春節時間延后帶來的銷售數據錯位影響，業績壓力進一步加大。

值得關注的是，帝亞吉歐的白酒業務主要依托水井坊展開。根據水井坊此前披露的業績預告，2025年其歸母凈利潤預計同比下降71%，營業收入同比下降42%，行業周期調整與公司戰略優化的疊加效應成為業績下滑的主要原因。

回應“出售水井坊”傳聞：不會低價甩賣品牌

事實上，水井坊過去一年業績出現大幅下滑，坊間一直有消息稱帝亞吉歐將出售中國白酒資產。而這次在帝亞吉歐業績說明會上，帝亞吉歐管理層也給出回應。

巴克萊銀行研究部Laurence Whyatt在會上提問：“公司正推進印度皇家挑戰者隊相關資產和中國白酒業務的梳理工作，那么是否可以認為，公司的重大資產處置工作已基本接近尾聲？去年市場曾有傳言，公司可能出售健力士品牌，而您今日也提到健力士是極具價值的品牌。但市場此前也有關于酩悅軒尼詩的傳言，今日您并未提及。想請教您對此是否有補充，或是重申去年的表態——即公司絕對不會出售該資產？”

帝亞吉歐新任CEO戴夫·劉易斯回應稱：“首先，公司絕不會對市場傳言發表評論。我已明確表示，絕不會考慮以低于資產價值的價格出售品牌。我理解當前的市場環境，也知道坊間傳言認為公司應通過資產處置降低杠桿。你提到了兩個傳言中的資產，但這些都并非公司提及的處置標的。如果有機構向我們提出無法拒絕的報價，且相關資產并非公司戰略核心，作為理性的經營者，我們顯然會傾聽并溝通。但必須明確，公司并未在市場上主動兜售任何所謂的核心資產，也未針對你提到的兩個標的開展處置工作。”

隨后，帝亞吉歐CFO Nik Jhangiani也表示，“關于中國白酒業務的傳言，公司從未提及相關處置計劃，這只是市場猜測，我不再進一步評論”。

據了解，帝亞吉歐當前明確的資產處置動作包括出售東非啤酒釀造公司的股權，聯合釀酒有限公司（USL）正就其持有的班加羅爾皇家挑戰者隊股權開展戰略評估。公司強調，所有資產處置動作均將在完成戰略梳理后推進，新任CEO戴夫·劉易斯計劃在2026年第二季度向董事會提交更新后的戰略提案，第三季度正式向市場披露，屆時將明確品牌組合的核心布局方向。

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