華福證券指出，貴金屬方面，避險和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。美國一系列宏觀經濟數據發布，就業數據韌性及美聯儲官員一系列偏鷹派言論削弱市場降息預期，市場主流對首次降息預期從此前6月延后至7月。短期而言，美聯儲降息預期搖擺，整體呈現易漲難跌格局；中長期而言，在全球關稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。

展望后市，黃金的長期趨勢仍然堅實。在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。

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