今日傳媒板塊全線爆發，游戲ETF（516010）漲超6%，影視ETF（516620）盤中一度漲停。春節文娛消費預期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅動。

我們更看好游戲的配置價值——估值尚處低位、春節旺季催化在即、2026年"產品大年"邏輯清晰；

影視近兩個交易日累計漲幅超15%，上漲斜率甚至超過2025年哪吒春節檔票房大超預期后的節后行情，預期已有透支傾向，短期需警惕回調。

游戲板塊當前估值性價比高+產品大年+春節旺季，三重共振。 當前游戲板塊核心公司PE估值未突破2025年和2026年兩個前高，在所有成長板塊中性價比較高。前期漲幅相對滯后，主因今年春節時間較晚、年輕人放假節奏靠后，游戲流水旺季啟動相應延遲，安全邊際反而更足。基本面上，2025年國內游戲市場銷售收入首次突破3500億元（同比+7.68%），全年發放版號1771款創近七年新高，充足的版號儲備為2026年產品大年奠定基礎，據統計僅明確計劃上線的新游就超25款，且多集中在一季度。2026年春節檔為歷史最長春節檔，眾多廠商備貨充足，游戲行業有望正式開啟旺季。產品端催化密集，《異環》三測留存和付費率數據好于預期；游戲科學今日發布《黑神話：鐘馗》6分鐘實機短片，再次拉升市場對國產3A大作的期待。

AI視頻大模型催化：影視漫劇直接受益，游戲中長期受益。 字節Seedance 2.0上線即夢平臺，可基于提示詞自動規劃分鏡運鏡并搭配聲效，實現接近"真假難辨"的電影級輸出。昨日KOL"影視颶風Tim"上傳本人照片后生成視頻原聲與本人高度接近，引發版權與隱私討論，Seedance隨后全面下線真人素材生成功能，側面印證AI視頻能力已達極高水平，后續不排除進一步規范調整，AI視頻內容審核需求也有望隨之放量。多模態模型現階段對影視尤其AI漫劇已能直接賦能，漫劇對生成質量要求較低且商業化基本成熟，疊加多家頭部平臺推出漫劇獨立APP并升級分賬扶持，制作公司利潤空間有望增厚。多模態模型應用于游戲技術層面尚未完全到位，但中長期同樣是重要受益方向。

游戲ETF（516010）跟蹤中證動漫游戲指數（930901），覆蓋游戲動漫全產業鏈；影視ETF（516620）跟蹤中證影視主題指數（930781），覆蓋影視制作發行渠道全產業鏈。影視方面需注意節奏——2026年史上最長春節檔票房預期向好，但影視ETF近兩日漲幅過快，預期已有過度透支傾向，短期需關注預期修正帶來的回調風險。綜合估值性價比與催化節奏，當前時點更建議重點關注游戲ETF，一鍵布局行業春節旺季。

風險提示：指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。