每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜魏文藝    

歷經多輪推進，杉杉集團的重整進程終于迎來新進展。

2月8日晚間，杉杉股份（SH600884，股價14.37元，市值323.24億元）公告稱，公司控股股東杉杉集團及其子公司寧波朋澤貿易有限公司（以下簡稱“朋澤貿易”）、杉杉集團管理人，已與重整投資人安徽皖維集團有限責任公司（以下簡稱“皖維集團”）、寧波金融資產管理股份有限公司（以下簡稱“寧波金資”）簽署重整投資協議。

根據協議，皖維集團用于直接收購股票和按上限計算的即期出資股票的破產服務信托優先受益權的投資總額上限不超過約71.56億元。皖維集團通過系列安排合計控制債務人（杉杉集團及朋澤貿易）持有的21.88%杉杉股份股票的表決權或與債務人達成一致行動。若本次重整最終順利完成，其控股股東將變更為皖維集團，實際控制人則將變更為安徽省國資委。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，杉杉股份的后續發展動態一直備受市場關注。此次安徽國資相關主體擬入局，是杉杉集團重整進程的重要進展。

皖維集團近72億元入局，杉杉股份易主在即

公告顯示，經遴選，確定皖維集團、安徽海螺集團有限責任公司（以下簡稱“海螺集團”）和寧波金資組成的聯合體中選；皖維集團和寧波金資為杉杉集團和朋澤貿易的重整投資人。

圖片來源：杉杉股份公告

重整投資方案顯示，皖維集團將通過相關安排實現對杉杉股份的控制。首先，皖維集團將以每股約16.42元（含稅）的價格向債務人收購13.50%的杉杉股份股票，總價款約49.87億元。

重整后，杉杉集團及朋澤貿易持有的剩余8.38%股票，將在協議規定期限內（即《一致行動協議》自雙方簽署且《重整投資協議》項下皖維集團受讓13.50%杉杉股份股票全部完成登記過戶之日起至36個月屆滿止）與皖維集團保持一致行動。

通過上述組合拳，皖維集團將合計控制杉杉股份21.88%的表決權。交易完成后，杉杉股份的控股股東將由杉杉集團變更為皖維集團，實際控制人則將變更為安徽省國資委。

每經記者注意到，寧波金資主要從事寧波市范圍內金融企業不良資產的批量收購處置業務，實控人為寧波市財政局。據悉，實施本次重整投資后，將按照重整計劃設立破產服務信托。該信托受益人為皖維集團、債權人和原出資人。該信托底層資產包括繼續保留在債務人名下的股票，以及除杉杉股份股票外的全部其他資產。寧波金資將擔任第一任處置機構，根據債權人通過破產服務信托議事機制作出的指令制定處置方案并進行處置。

皖維集團官網介紹，該集團始建于1969年，是安徽省國資委管轄的大型企業，也是安徽省重要的化工、化纖、建材、新材料聯合制造企業，總資產逾100億元。公司主營業務為聚乙烯醇（PVA）及其衍生產品的研發、生產和銷售，產地分布于安徽巢湖（本部）、廣西宜州、內蒙古察右后旗、浙江嘉善等地。集團公司下轄6家子公司，核心子公司皖維高新（SH600063）于1997年5月在上交所上市。

每經記者留意到，就在此次重整收購動作之前，皖維集團曾被予以現金增資。據皖維高新1月29日披露，海螺集團擬通過現金增資49.98億元的方式持有皖維集團60%的股權，該金額與皖維集團收購杉杉股份13.50%的總對價十分接近。

此外，安徽省投資集團控股有限公司、安徽省國有資本運營控股集團有限公司擬通過無償劃轉方式分別取得皖維集團各20%的股權。上述現金增資完成后，皖維集團注冊資本總額增加至14.73億元。

此次安徽國資出手，或許正是看中了皖維集團新材料與杉杉股份新能源新材料的協同機會。放眼整個安徽，作為新能源汽車制造強省，安徽在鋰電池負極材料制造環節還缺乏標志性龍頭企業。

杉杉股份是全球人造石墨負極材料龍頭企業，其于今年1月30日發布的2025年度預盈公告顯示，預計2025年實現歸母凈利潤4億元至6億元，將實現扭虧。杉杉股份稱，其負極材料業務充分受益于下游新能源汽車及儲能市場的旺盛需求，疊加一體化產能的持續釋放，實現銷量同比顯著提升，行業領先地位得到進一步鞏固。在銷量顯著增長與降本增效共同推進下，負極材料業務整體利潤實現同比較大幅度提升。

圖片來源：杉杉股份公告

重整之路一波三折，安徽國資或成最后贏家

此次皖維集團代表安徽國資入局，是杉杉集團重整進程的關鍵進展，將為其重整推進提供重要支撐。

事實上，早在2025年3月20日，寧波市鄞州區人民法院便裁定對杉杉集團及其子公司朋澤貿易進行實質合并重整。

然而，杉杉集團的重整之路并非一蹴而就。2025年10月，“民營船王”任元林旗下揚子江金控主導的重整計劃草案未獲債權人會議通過。

隨后，杉杉集團的重整管理人于2025年11月重啟投資人招募。當時，包括方大炭素在內的多家企業曾積極參與并繳納了5000萬元保證金，但方大炭素于2026年1月稱，因盡職調查時間短導致盡調不充分，決定終止參與本次重整。此外，2025年12月，湖南鹽業集團有限公司曾官宣，公司以意向重整投資人身份正式報名參與杉杉集團的破產重整，并已完成5000萬元保證金繳納。但根據后續進展，其未成為最終的重整投資人。這也從側面反映了杉杉集團資產狀況復雜，重整難度巨大。

如今，隨著皖維集團的入局，杉杉集團重整再迎曙光。不過，公告也提示，本次重整投資協議雖然已經簽署，但后續的重整計劃草案尚需提交債權人會議、出資人組表決，并最終經過法院裁定批準，同時還需完成經營者集中申報等程序，因此重整能否最終成功仍存在不確定性。

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