每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

1月30日，恒隆集團(tuán)（HK00010）與恒隆地產(chǎn)（HK00101）公布了2025年全年業(yè)績(jī)，是首家交出2025年成績(jī)單的港資房企。

2025年，恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)均是增利不增收，受物業(yè)銷售減少影響，總收入均同比下滑，而股東應(yīng)占基本純利分別同比上升至24.07億港元及32.02億港元。

恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)（以下統(tǒng)稱恒隆）董事長(zhǎng)陳文博在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司2025年下半年的表現(xiàn)明顯好于上半年，整體呈現(xiàn)出輕微的“V型復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)。而香港住宅市場(chǎng)從去年四季度開(kāi)始明顯回暖，內(nèi)地零售市場(chǎng)也釋放出顯著的復(fù)蘇信號(hào)。但他也指出，香港樓市在剛需市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性壓力，辦公樓市場(chǎng)壓力未緩解則是拖累去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。

內(nèi)地與香港辦公樓市場(chǎng)仍承壓 或面臨“超級(jí)周期”挑戰(zhàn)

相對(duì)于零售市場(chǎng)的回暖，辦公樓市場(chǎng)依然是恒隆管理層口中“艱難”的部分。2025年，恒隆集團(tuán)與恒隆地產(chǎn)的總租賃收入分別下跌2%及1%，主要誘因便是內(nèi)地辦公樓市場(chǎng)持續(xù)疲弱以及香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。

“內(nèi)地辦公樓市場(chǎng)現(xiàn)在確實(shí)都比較艱難，大家都有壓力，特別在價(jià)格方面。”陳文博坦言，但站在中長(zhǎng)期來(lái)看，他覺(jué)得還是挺有信心的。

恒隆行政總裁盧韋柏直言：“在當(dāng)前環(huán)境下，我們能保持八成以上的出租率已實(shí)屬不易。至于這種逆境會(huì)持續(xù)多久？我暫時(shí)看到的是18個(gè)月到24個(gè)月，當(dāng)然之后會(huì)慢慢穩(wěn)定下來(lái)。”他表示，為了留住部分高質(zhì)量租客，公司不得不面臨租約重新協(xié)商和減租的壓力，因?yàn)楝F(xiàn)在的首要任務(wù)是保持出租率。

陳文博也表達(dá)了類似的看法，他認(rèn)為，辦公樓市場(chǎng)現(xiàn)在處于一個(gè)“超級(jí)周期”中比較艱難的階段。但可能在今年或者明年就有快速增長(zhǎng)，“中長(zhǎng)期這個(gè)板塊還是有發(fā)展空間的，當(dāng)然我說(shuō)的板塊是我們手上的這些甲級(jí)、超甲級(jí)、國(guó)際水平的辦公樓。”

針對(duì)未來(lái)的資產(chǎn)布局，陳文博重申了恒隆目前的財(cái)務(wù)定力：“我們的首要任務(wù)是減債，希望先將現(xiàn)有的項(xiàng)目賣掉套現(xiàn)，之后再考慮擴(kuò)張，當(dāng)然這并不代表看到低價(jià)的土地我們就不會(huì)出手。”

值得一提的是，盧韋柏將于今年8月31日或之前退休，但目前，恒隆方面還未公布新的接任人選。

餐飲運(yùn)動(dòng)品牌躍升“火車頭” 多元租戶組合對(duì)沖奢侈品波動(dòng)

長(zhǎng)期以來(lái)，奢侈品消費(fèi)一直是恒隆等高端商場(chǎng)的業(yè)績(jī)支撐，但在2025年的市場(chǎng)轉(zhuǎn)型中，這一邏輯發(fā)生了微妙的變化。

陳文博在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，以往大家認(rèn)為奢侈品是業(yè)績(jī)的“主線”或“火車頭”，但在當(dāng)前的復(fù)蘇周期中，大眾化餐飲和運(yùn)動(dòng)品牌表現(xiàn)出了更強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力，成為了新的“火車頭”。

盡管部分奢侈品品牌正經(jīng)歷全球范圍內(nèi)的策略回調(diào)，但恒隆管理層對(duì)高端市場(chǎng)的長(zhǎng)期韌性依然保有信心。恒隆行政總裁盧韋柏透露，他在去年10月前往歐洲與多個(gè)奢侈品牌交流，品牌方普遍認(rèn)為中國(guó)仍是最核心的市場(chǎng)，并預(yù)計(jì)2026年將回歸個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，恒隆內(nèi)地零售板塊表現(xiàn)穩(wěn)健。盡管整體物業(yè)租賃收入受辦公樓拖累微跌，但商場(chǎng)租賃收入仍實(shí)現(xiàn)1%增長(zhǎng)，出租率提升2個(gè)百分點(diǎn)，整體零售租出率維持穩(wěn)健水平，內(nèi)地和香港分別為96%、95%。

過(guò)去一年，恒隆的策略是集中于核心城市擴(kuò)展業(yè)務(wù)、提升顧客體驗(yàn)，通過(guò)高資本效益和審慎甄選的投資項(xiàng)目，鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模和項(xiàng)目可見(jiàn)度。在2025年啟動(dòng)或公布的主要項(xiàng)目包括：昆明恒隆廣場(chǎng)尚義街項(xiàng)目、杭州恒隆廣場(chǎng)擴(kuò)展項(xiàng)目、無(wú)錫恒隆廣場(chǎng)擴(kuò)展項(xiàng)目以及上海南京西路1038號(hào)商業(yè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。

盧韋柏提到，無(wú)論是在內(nèi)地還是香港的商場(chǎng)，恒隆都主動(dòng)進(jìn)行了優(yōu)化租戶組合，成為推動(dòng)零售回暖的關(guān)鍵。“我們?cè)?span id="46ga4s8yak" class="blackWords 香港">香港縮減了超市比例，增加餐飲占比，還把不少受香港市民喜愛(ài)的內(nèi)地餐飲品牌引入本地商場(chǎng)。”

封面圖片來(lái)源：張建