廣發(fā)證券指出，進入26年，預(yù)計供應(yīng)端增速較前期大幅下降，同時考慮到25年需求受到制約26年也有較大改善空間，預(yù)計煤價中樞有望穩(wěn)步回升。根據(jù)國家統(tǒng)計局，25年1-11月煤炭開采行業(yè)利潤總額同比下降47%。預(yù)計26年行業(yè)盈利預(yù)期改善，板塊估值和股息率優(yōu)勢明顯。近期重點關(guān)注：26年長協(xié)政策基本穩(wěn)定，四季度以來安全監(jiān)管整體趨嚴(yán)，產(chǎn)量持續(xù)受限；12月需求增速延續(xù)回落，煤炭進口量同比增幅較大；25年全球煤炭貿(mào)易量同比下降2.8%。中長期來看，預(yù)計26-28年煤炭供應(yīng)增長將放緩，煤價具備支撐。

煤炭ETF（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)聚焦于滬深兩市中煤炭開采、加工及相關(guān)設(shè)備制造的上市公司證券作為指數(shù)樣本，主要覆蓋動力煤與煉焦煤領(lǐng)域，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)，具有強周期性特征。

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