每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜陳旭    

據港交所官網，上海君屹工業自動化股份有限公司（以下簡稱上海君屹）日前首次向港交所提交了IPO（首次公開募股）申請文件，國泰海通為獨家保薦人。

根據招股書（申請版本，下同），上海君屹擬將此次港股IPO募集資金分別用于新能源及汽車智能制造技術研發、拓展海外市場并執行公司的全球化策略、潛在戰略投資及收購、部分償還若干計息銀行借款以及營運資金及一般公司用途。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）梳理上海君屹招股書發現，公司自我定位為一家機器人自動化系統及解決方案的知名集成商，但其在行業內的市場份額較低——在“新能源電池模組及PACK自動化生產線解決方案”市場中位列中國公司第11位，市場份額僅1.3%。

與此同時，公司雖強調全球擴張，且執行全球化策略為公司募投項目之一，但其海外收入占比已經從2023年的46.9%驟降至2025年前三季度的18.3%。

此外，雖然上海君屹2023年至2025年前三季度的凈利潤均為正且均同比增長，但公司經營活動產生的現金流量凈額波動較大，甚至在2023年錄得-1.05億元，或體現出公司“造血”能力仍有不足。

海外收入占比持續下滑

上海君屹是一家機器人自動化系統及解決方案集成商，公司為汽車產業提供定制化汽車焊接自動化生產線解決方案，并為全球領先的汽車及電池制造商提供新能源電池模組與PACK自動化生產線解決方案。

據招股書，上海君屹的業務主要包括新能源汽車電池模組與PACK自動化生產線解決方案，和汽車焊接自動化生產線解決方案兩部分。

按主要業務劃分，2023年、2024年和2025年前三季度（以下簡稱報告期內），上海君屹上述兩塊業務的收入占比呈分化趨勢——新能源汽車電池模組與PACK自動化生產線解決方案的占比分別為14%、48.6%和64.3%，呈上升趨勢。同期，公司的汽車焊接自動化生產線解決方案收入占比從82.2%下滑至34.3%。

上海君屹服務于全球汽車與新能源領域的領先客戶，包括遍及中國、德國、美國、法國、英國、西班牙、印度等多個市場的新能源整車制造商、一級零部件供應商及領先電池制造商。

雖然上海君屹將深化全球布局、加速全球擴張作為其策略之一，但實際數據顯示，其海外業務正遭遇萎縮。這不僅意味著公司正在失去高價值的海外客戶，也顯示其應對地緣政治和國際供應鏈重構的能力面臨嚴峻考驗。

招股書披露，公司報告期內海外收入占比從2023年的46.9%降至2024年的33.1%，并在2025年前三季度進一步跌至18.3%。

每經記者注意到，雖然上海君屹在特定細分領域（如中國新能源車電池托盤焊接自動化生產線解決方案）排名靠前，但在其主要的兩大市場中市場份額仍較小，面臨激烈的市場競爭。

例如，按2024年全球收入計，上海君屹在“新能源電池模組及PACK自動化生產線解決方案”市場中位列中國公司第11位，市場份額僅1.3%。不過該領域排名第一的“公司A”的市場份額也僅有5.6%，表明這是一個相對分散的市場。

經營活動現金流波動較大

業績方面，報告期內，上海君屹分別實現收入5.11億元、6.14億元和5.64億元。同期，公司凈利潤分別為2671萬元、3500萬元和5817.2萬元，2024年凈利潤同比增長31.1%，2025年前三季度凈利潤同比增長88.3%。

盡管報告期內的凈利潤均為正且逐年/期增長，但每經記者注意到，上海君屹報告期內經營活動產生的現金流量凈額波動較大，分別錄得-1.05億元、349.5萬元和8746.9萬元。

招股書還披露，各報告期末，上海君屹的合同負債亦呈下滑的趨勢——公司合同負債由2023年底的6.6億元下降至2024年底的5.69億元，并于2025年三季度末進一步降至5.37億元。

上海君屹主要服務來自傳統汽車（內燃機）及新能源汽車領域的客戶。報告期內，公司來自前五大客戶的收入占比分別為70.3%、75.3%和68.7%。同期，公司來自最大單一客戶的收入占比分別為28.6%、28.2%和31.6%。

公司坦言，其依賴有限數量的客戶，且不能保證能繼續維持與主要客戶的關系。“倘主要客戶縮減或終止與我們的業務關系，或我們未能與彼等協商有利合約條款，或我們未能取得新客戶（不論是否具備有利或可比條款），我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。”上海君屹補充稱。

此外，作為一家強調技術驅動的智能制造企業，上海君屹在營收增長的同時，研發費率卻在逐年下滑——招股書顯示，公司研發開支占總收入的百分比由2023年的6.1%下降至2024年的5.3%，并進一步下降至2025年前三季度的4.6%。

每經記者還注意到，截至2025年11月末，上海君屹的存貨余額約6億元，而同期公司的流動資產總額為10.77億元，這意味著存貨占流動資產的比例達55.66%。而報告期內，上海君屹存貨周轉天數分別為700天、631天和437天。盡管呈現改善趨勢，但仍處于較高水平。

上海君屹的歷史可追溯至2009年9月，當時上海君屹工業自動化有限公司由馬翌鑫及其前業務伙伴成立。后為籌備在新三板掛牌，公司于2015年2月完成股改，并于當年7月在新三板掛牌，但又于2017年8月自愿摘牌。

對于自愿從新三板摘牌的原因，上海君屹在招股書中稱，是因為“新三板掛牌已無法滿足我們的資金需求，也無法實現我們的長期發展計劃”。

針對公司報告期內海外收入占比以及合同負債持續下滑等問題，1月26日早間，每經記者向上海君屹官網提供的郵箱發送了采訪提綱，但截至發稿未獲其回復。