每經記者｜張宏    每經編輯｜陳旭    

1月19日，國新辦召開新聞發布會，介紹2025年國民經濟運行情況。

最近一段時期，多個指向物價方面的數據展現出積極信號。比如在2025年12月，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比降幅收窄至1.9%，環比連續3個月上漲；當月居民消費價格指數（CPI）同比回升至0.8%，創近3年以來的新高。

這些積極信號背后的動因是什么？要讓PPI保持修復態勢并最終實現回正，還需要積累哪些有利條件？

從影響物價的需求層面看，一方面2025年最終消費支出對經濟增長貢獻率超過五成，“悅己消費”興起，服務零售額比上年增長5.5%，快于商品零售額1.7個百分點，且近幾個月以來增速逐月加快；另一方面，去年人均消費支出增速，仍慢于人均可支配收入增速。

服務零售額占整體零售額的比重上升是短期現象，還是將長期延續？要將收入轉化為消費，需要怎么做？供給方面，2025年，高技術制造業對工業發展起到引領作用。在筑牢制造業底座的過程中，有哪些環節需要加強？政策層面，2026年以舊換新政策繼續實施。如何優化以舊換新政策？圍繞上述話題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對洪略全球智庫理事長、中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才展開深度專訪。

PPI環比回升展現積極信號

NBD：2025年12月，PPI同比降幅收窄至1.9%，環比連續3個月上漲。您認為背后動因是什么？

徐洪才：PPI出現環比回升是一個積極信號。盡管2025年全年PPI同比仍下降2.6%，但近3個月環比連續上漲，表明前期出臺的更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已初顯成效。

PPI是反映工業生產情況的指標，觀察工業生產則需結合PMI（制造業采購經理人指數）、規上工業增加值以及產銷情況綜合判斷。

近期PPI環比回升態勢，提示前期“內卷式”競爭一定程度上得到緩解。而價格持續低迷往往意味著有效需求不足。連續環比轉正表明，短期看工業生產需求出現回升勢頭。

不過，3個月的回升周期仍比較短，趨勢能否確立尚需觀察。若2026年一季度PPI環比繼續為正，回升跨度將擴大至6個月，屆時方可初步確認工業需求進入穩健上行通道。

NBD：要讓PPI保持修復態勢最終回正，還需要積累哪些有利條件？

徐洪才：擴大消費需求、增加居民收入是關鍵。春節臨近，傳統銷售旺季隨之到來，應確保城鄉居民特別是返鄉農民工、低收入和困難家庭“錢袋子”鼓起來，有錢消費。只有終端消費需求真正回暖，居民敢于放開手腳花錢，消費品市場才能活躍，并沿產業鏈向上游傳導，帶動工業品價格回升，進而推動整體物價水平穩中有升。

工業運行中，投資建廠生產的工業品最終傳導到下游的居民消費品，歸根結底要落到終端消費。只有居民消費意愿增強、敢于花錢，庫存才能逐步消化，企業預期隨之改善，進而啟動補庫存、擴產能、再投資，PPI才有望持續回升。

當前春節臨近，工廠普遍減產、工人返鄉，節后能否迅速復工取決于訂單是否充足。若節后東莞、深圳、杭州等制造基地出現集中招工、返崗潮，才表明需求端真正回暖。因此，要讓PPI保持修復態勢最終回正并非易事。

NBD：如果我們希望春節之后有一個積極的開工狀態，春節之前的這一個月，我們能為提振預期做什么？

徐洪才：提升預期的核心在于提振消費、營造熱鬧氛圍，可以統籌組織大規模文化娛樂活動，以聚集人氣、帶動消費。

人口增長是拉動經濟的原動力

NBD：2025年規模以上高技術制造業增加值占規模以上工業增加值比重升到了17.1%。您認為我國未來是否會長期步入高技術制造業引領工業發展的階段？在筑牢制造業底座的過程中，有哪些環節需要予以加強？

徐洪才：我認為，高技術制造業引領工業發展具有長期性。同時，高技術手段應加快向傳統產業滲透，推動其轉型升級，從而把拉動效應擴展到更寬領域。

以農業為例，可在平原地區集中推廣機器人、無人機、大型智能農機；丘陵地塊地勢起伏，無人機可發揮作用。

筑牢制造業基底的核心是擺脫“內卷式”競爭，而內卷的根源在于技術還不夠硬。當產品或服務的技術門檻低，易模仿、易復制，必然陷入低價搶單、同質競爭的泥潭。唯有把技術做到“模仿不來”，形成難以快速模仿的硬壁壘，才能擺脫“內卷式”競爭。

NBD：您如何評價去年的CPI走勢？在當前經濟運行階段，CPI保持在怎樣的區間較為合適？

徐洪才：當前CPI同比持平，總體保持溫和，已屬不易。若指望其回升至2%的年度目標，難度極大。原因有以下幾個方面：

一是基礎消費品供給充裕，“菜籃子”“米袋子”保障有力，部分品種甚至供大于求，價格缺乏上漲空間。二是電子、通信等高端消費品處于技術迭代期。我曾表達一個觀點，技術進步本身具有抑制通脹、強化通縮傾向，技術進步必然導致價格下降。不過，這種降價對消費者是有利的。三是基礎工業品領域仍存在一些“內卷式”競爭，導致企業持續降價促銷。

那么，就需要尋找新的突破口，我認為文化娛樂消費就是重要方向。通過豐富體驗式消費場景，提振大眾情緒、釋放支出意愿。然而，這一空間亦受限制——以往敢消費的主力群體是年輕人，如今他們卻趨于低欲望：戀愛意愿下降、結婚率與生育率走低。

人口增長是拉動經濟的原動力，倘若政策能有效激勵生育，即可形成巨大的新增支出，并有望撬動更大體量的總需求。但要拉動生育率，還需要顯著減少生育負擔。

2025年12月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長8.5%，但實際GDP增速5%，名義GDP約3.7%。大量貨幣并未有效傳導至物價，也未能形成實際需求。表明資金沉淀現象還比較顯著，無論降準還是降息，釋放的流動性大多被居民和企業以定期存款形式重新回流銀行體系。這也表明，當前經濟工作的重要核心之一仍是要穩定預期。

促消費政策應釋放普惠效應

NBD：近期“悅己消費”悄然興起，2025年服務零售額比上年增長5.5%，快于商品零售額1.7個百分點，且近幾個月以來增速逐月加快。您如何看待服務消費的興起？服務零售額占整體零售額的比重會繼續上升嗎？

徐洪才：“悅己消費”是很有潛力的經濟增長點，值得深挖。例如，年輕人帶動了很大一部分寵物經濟；再比如“康美”領域，同樣消費空間巨大，涉及健身、運動、大健康、美容、家庭氧艙、免疫干細胞注射等服務及升級型消費產品。充分釋放“康美”需求，大量消費題材將隨之誕生。

需求層面，公眾對情緒價值的需求具有長期性。供給層面，需要通過規整服務業平臺、提高服務人員待遇，進而提高服務質量。

NBD：2025年全國居民人均可支配收入比上年名義增長5.0%，扣除價格因素實際增長5.0%。全國居民人均消費支出比上年名義增長4.4%，扣除價格因素實際增長4.4%。您認為要將收入轉化為消費，需要怎么做？

徐洪才：一是優化消費環境，強化消費者權益保護，嚴厲打擊假冒偽劣、以次充好等行為。

二是持續創造消費熱點，依托春節等重要節點，集中推出優質影片、文藝演出、民俗活動等文化娛樂項目，以熱點聚集人氣、帶動支出。

三是多渠道增加低收入群體收入，對失能老人等特困人群可直接發放大額消費補貼，形成即時購買力，讓“想消費卻沒錢”的群體真正有錢可花、敢花、愿花。

NBD：2026年消費品以舊換新政策繼續實施，第一批625億元超長期特別國債資金已提前下達。您認為可以如何優化以舊換新政策？以舊換新資金應該精準投放，還是更側重普惠？

徐洪才：要使低收入群體同步受益，消費補貼政策須加快創新：一是擴大政策覆蓋面，將低收入群體所需的消費納入其中；二是向困難群體直接發放現金補貼，不設定用途限制，由其自主支配。

以舊換新作為短期舉措無疑拉動了科技升級性產品的商品銷售并帶動相關投資，但是對總體消費拉動仍有一定的局限性。

我認為，下一步促消費政策應轉為“補收入”，提高低收入群體可支配收入，釋放普惠效應。補貼資金無論流向餐飲、旅游還是其他日常服務業，均可創造就業、激活景氣，形成“支出-收入-再支出”的良性循環，讓經濟機器重新高速運轉。

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