中信建投指出，2026年汽車以舊換新政策如期落地，有望穩(wěn)定市場預期并提振Q1銷量。此次補貼政策在年前落地，有利于穩(wěn)定市場預期。對于乘用車板塊，政策核心調整在于從定額補貼轉向根據(jù)車價按比例補貼，最高補貼額與25年對齊，有望對26Q1內需形成有力支撐，按車價比例補貼有助于提升車價中樞并修復行業(yè)利潤。我們仍看好自主乘用車智能化、高端化、強勢新車周期和新能源出海頭部車企。對于商用車板塊，年末重卡、客車有望延續(xù)高景氣。重卡方面，考慮到國內補貼效果持續(xù)顯現(xiàn)，次年政策切換驅動部分需求前置，疊加非俄出口高增速延續(xù)，年底前行業(yè)預計維持較高景氣。26年國內國四、國五自然報廢疊加出口高增，預計可支撐行業(yè)總量保持110萬+高位，且傳統(tǒng)能源基盤有望保持穩(wěn)定。客車方面，隨著新能源公交補貼落地，疊加出口旺季來臨，年底前客車內銷、出口有望進一步放量。重點公司年內仍有估值上行空間及業(yè)績超預期機會。

香港汽車ETF（520720）跟蹤的是港股通汽車指數(shù)（931239），該指數(shù)從港股通范圍內選取涉及整車制造、零部件等汽車產業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映相關領域整體表現(xiàn)。該指數(shù)聚焦于智能駕駛與新能源汽車領域，成分股主要集中在汽車板塊，具有高成長性和國際化特征。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。