【市場行情】

今日半導體設備ETF強勢，盤中漲超5%。

資料來源：wind

【上漲因素分析】

1、CXKJ招股書落地，存儲擴產預期明確。2025年12月30日晚間，CXKJ披露招股書，籌劃募資295億元，加上自有資金共計345億元人民幣，擬投資于存儲晶圓制造量產線技術升級項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目。疊加今日某龍頭廠商復牌，帶動板塊情緒上漲。

2、路透社消息，中國要求芯片制造商使用50%國產設備。

【后市催化1：存儲板塊催化仍然明確，“漲價”+“擴產”可能持續演繹】

據招書信息，CXKJ是我國規模最大、技術最先進、布局最全面的DRAM研發設計制造一體化企業。產品覆蓋DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5/5X等產品，據Omdia信息，按出貨量口徑，公司已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。后續上市進程有望持續推進，存儲擴產預期仍有提升空間。漲價方面，由于AI需求爆發擠占了存儲產能，今年以來，存儲相關產品漲價幅度較大。據第三方數據，DRAM（內存）與NAND Flash（閃存）現貨價格自9月起累計漲幅均超過300%，第四季度合約價同比上漲75%，DDR5顆粒單月漲幅甚至突破90%。26Q1存儲漲價仍可能超出預期。因目前產能緊缺問題仍未緩解，且需求端AI出貨還在加速。

展望后市，AI GPU或仍將保持較陡峭斜率上漲，疊加AI推理等市場興起，存儲產能緊缺或成為貫穿2026年的投資主線之一，存儲龍頭上市也有望強化存儲擴產預期。目前存儲3D堆疊趨勢持續提升刻蝕、薄膜沉積及配套的量測等環節設備在產線上價值量占比，疊加#存儲產線對國產化率要求較高，相關半導體設備龍頭或持續受益。且由于目前A股尚無存儲原廠標的，更無相關的ETF，半導體設備成為存力景氣投資確定性最強的方向之一。

【后市催化2：光刻機進口數據持續超出預期】

從近期光刻機進口數據看，11月光刻機進口金額為46億元，其中上海進口35億。9月以來，上海光刻機進口開始爆量， 9-11月光刻機進口數據分別為62、43和35億元，三個月合計進口規模接近2024年全年（150億元），擴產需求強烈。除了存儲之外，目前GPU等產品所需的先進制程也有較多增量需求，光刻機數據就是良好佐證。

【“存儲擴產+先進制程擴產”雙重推動，半導體設備ETF具備【催化明確+估值較低】兩大優勢】

這一輪存儲甚至半導體設備的敘事不同于以往的周期復蘇或國產替代，而是實打實的受益于全球AI驅動的高景氣。無論是AI算力所需的先進制程擴產，還是AI存力推動的存儲擴產，半導體設備都是突破產能瓶頸的核心環節。

估值方面，截至12月31日，半導體設備ETF標的指數PETTM為86.71x，位于上市以來71.87%分位，估值分位低于現在主流的其他半導體指數。

資料來源：wind

當前去舊迎新之際，春季躁動之時。元旦后，半導體設備公司或開始向市場傳遞新一年的訂單指引，加上兩存上市推進、存儲漲價、AI高增等催化重重共振，半導體設備ETF具備較高性價比，建議持續關注。

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