每經(jīng)記者｜張文瑜    每經(jīng)編輯｜賀娟娟    

2025年12月中下旬，多家上市公司收到證監(jiān)會《立案告知書》，其中就涉及兩家陜企。

12月31日晚間，鉑力特（688333）披露公告稱，公司于當日收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案。再往前看，26日，派瑞股份（300831）同樣公告，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案。

在全面注冊制落地的背景下，監(jiān)管理念正在發(fā)生根本性轉變，監(jiān)管重心從企業(yè)盈利能力轉向信息披露質量，這一變化在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)得尤為明顯。

某種程度上，也體現(xiàn)了監(jiān)管機構對維護資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的決心和力度。

兩家陜企被立案

12月26日，派瑞股份公告稱，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，已被中國證監(jiān)會立案。

派瑞股份在公告中同步披露，公司就立案調查事項進行自查，2025年4月17日，派瑞股份收到陜西證監(jiān)局下發(fā)的《現(xiàn)場檢查通知書》。隨后，公司對2024年第三季度至2025年第三季度期間的多份財務報表進行了自查，確認在2024年度的一筆銷售合同中，存在部分收入延期確認的會計處理差錯。

來源：派瑞股份公告

為明確差錯影響，派瑞股份聘請信永中和會計師事務所進行專項鑒證。根據(jù)其出具的說明，該差錯導致2024年少確認營業(yè)收入約2271.50萬元，占當期營業(yè)收入的11.84%；相應少確認利潤總額約1711.73萬元，占當年度利潤總額的26.18%。

派瑞股份表示，已采用追溯重述法對相關合并及母公司財務報表項目進行調整，并強調本次更正不會改變公司以往年度財務報表的盈虧性質，亦未導致期末凈資產為負。同日，派瑞股份同步發(fā)布了更正后的相關報告。

幾日后，另一家上市陜企——鉑力特也被立案調查。

12月31日晚間，鉑力特公告稱，公司收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案。其在公告中表示，目前生產經(jīng)營活動正常，該事項不會對公司經(jīng)營和管理造成重大影響，并將積極配合調查工作。

來源：鉑力特公告

“我們猜測還是年初（2025）那件事，公司也自查了，沒有別的事情?！便K力特董秘辦相關人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

據(jù)了解，因在2023年提前確認收入，導致公司2023年財務報表相關數(shù)據(jù)披露不準確，鉑力特及相關高管曾在2025年1月24日被監(jiān)管機構下達《行政監(jiān)管措施決定書》，隨后鉑力特對公司進行整改。

“我們內部已進行整改，財務方面從上到下都進行了調整，”上述人士稱，“目前公司仍在調查階段，其他影響尚無法判斷?！?/p>

上海久誠律師事務所主任許峰律師分析指出，“信披違規(guī)通常涉及財務造假、資金占用等關聯(lián)交易、重大訴訟和擔保、違規(guī)減持等方面的信息披露違規(guī)內容，目前尚無法明確兩家企業(yè)具體涉及的違規(guī)內容，需等待調查細節(jié)的公布。”

關于被立案事宜，《每日經(jīng)濟新聞》記者亦向派瑞股份發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，暫未收到公司關于采訪問題的回復。

或面臨多重影響

于投資者而言，信息披露是其了解并評估公司價值的重要依據(jù)，信披違規(guī)一定程度上將影響投資者信心。

派瑞股份被立案調查后首個交易日，股價下跌14.82%，直觀反映出投資者用腳投票的避險情緒。

來源：東方財富網(wǎng)

對因信披違規(guī)受損的投資者，亦有相應的保護機制。

“信披違規(guī)很可能構成虛假陳述，因虛假陳述受損的投資者可以依法發(fā)起索賠，目前因為違法事實尚不清晰，只能暫定在立案調查之前買入股票并且在立案后賣出或持有股票的投資者可以發(fā)起索賠，具體的條件要隨著調查的進展逐步細化?！痹S峰表示，“投資者目前最核心的就是關注案件調查進展，在具體調查結論出來后，再根據(jù)違法事實判斷是否進行下一步的訴訟。”

在此之前，已有上市公司遭到投資者索賠的案例。

航天動力（600343）曾卷入隋田力“專網(wǎng)通信案”，因虛增業(yè)績被監(jiān)管立案、處罰，同時遭到投資者索賠。

2025年9月30日，航天動力披露訴訟進展稱，截至公告披露日，共計601名投資者以公司承擔證券虛假陳述責任為由提起訴訟，其中17名投資者已撤訴，其余584名投資者訴訟案件金額共計5531.51萬元（含訴訟費等相關費用），法院尚未判決。

來源：航天動力公告

此外，廣電網(wǎng)絡（600831）因2022年年度報告存在虛假記載，除了面臨投資者索賠外，還一度被實施其他風險警示（ST）。在完成整改并符合條件后，廣電網(wǎng)絡于2025年11月10日得以“摘帽”。

值得注意的是，若查實違規(guī)，相關主體還將面臨監(jiān)管處罰。

12月17日，金花股份（600080）發(fā)布公告稱，董事長邢雅江于2024年12月20日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，并于2025年12月16日收到陜西監(jiān)管局的行政處罰決定書。

來源：金花股份公告

邢雅江因涉嫌信息披露違法違規(guī)行為被調查，具體違法事實包括未及時向公司報告其于2024年4月至7月期間被公安機關取保候審的情況，直至2024年8月24日才對外披露相關事項。根據(jù)處罰決定，邢雅江受到警告并被處以350萬元罰款。

監(jiān)管“信號”加強

上述被立案調查企業(yè)并非個例，2025年尾聲，資本市場的監(jiān)管“信號”再度加強。

12月中下旬，中國證監(jiān)會針對上市公司信息披露違規(guī)行為連續(xù)出手，多家企業(yè)陸續(xù)收到《立案告知書》。

大燁智能（300670）、ST長園（600525）、臻鐳科技（688270）等公司相繼公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調查。與此同時，天域生物（603717.SH）實際控制人羅衛(wèi)國因涉嫌違規(guī)減持，ST葫蘆娃及董事長劉景萍因信披違法違規(guī)，亦相繼被立案。

若將視線拉長至整個2025年，監(jiān)管力度持續(xù)彰顯。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，全年約有80家A股公司被證監(jiān)會立案調查，其中信息披露違規(guī)成為最主要案由。

來源：VCG111584097802

這也是全面注冊制下監(jiān)管邏輯的變化，監(jiān)管焦點不再局限于企業(yè)是否“虧損”，而是進一步追問信息披露是否真實、完整、可核查，對上市公司信息披露質量提出了更為系統(tǒng)與嚴格的要求。

信息披露的質量，直接牽動著投資者的決策效率與市場秩序的健康發(fā)展。然而實踐中，部分上市公司仍存在披露不實、延遲、遺漏乃至選擇性披露等問題，甚至借助財務手段修飾業(yè)績、掩蓋真實經(jīng)營狀況，干擾市場公平。

2025年8月，中國證監(jiān)會發(fā)布上市公司2024年年度財務報告會計監(jiān)管報告，按期披露年度財務報告的上市公司中，192家被出具非標準審計意見，其中帶強調事項段的無保留意見56家，帶持續(xù)經(jīng)營事項段的無保留意見35家，同時帶強調事項段和持續(xù)經(jīng)營事項段的無保留意見8家，保留意見72家，無法表示意見21家。

面對市場出現(xiàn)的信息披露與財務質量問題，證監(jiān)會已明確下一步監(jiān)管方向：一是持續(xù)跟進審閱發(fā)現(xiàn)的上市公司會計信息披露問題，嚴格按照規(guī)定進行后續(xù)監(jiān)管處理；二是進一步加強財務報告信息披露監(jiān)管，持續(xù)完善監(jiān)管工作機制，提升監(jiān)管效能；三是針對市場熱點難點會計問題，加強實踐指導，不斷提升資本市場執(zhí)行企業(yè)會計準則和財務信息披露規(guī)則的一致性和有效性。

這一系列動作釋放出清晰信號：無論是上市公司本身，還是實際控制人、高管，一旦觸及信息披露紅線，都將面臨嚴肅問責。

一位業(yè)內人士向每經(jīng)記者表示，希望企業(yè)能進一步加強信息披露和溝通工作，因為這直接關系到投資者對市場透明度的認知，以及市場信心的建立。無論出于何種原因，即使某些情況對企業(yè)經(jīng)營生產沒有實質影響，企業(yè)也應當高度重視信息披露的及時性和真實性。“這方面始終是監(jiān)管部門重點關注的方向?！?/p>

（本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

封面圖片來源：VCG111584097802