每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

昨天（12月30日），筆者在文中提到過，恒生指數已經連續兩年有不錯的表現，整體漲幅領跑全球。在這樣的背景下，我對2026年的港股行情不敢過于激進。

回顧今年市場表現，從行業板塊的角度來看，今年大漲的，比如有色金屬、創新藥、機器人，還有芯片類。這些板塊，不管明年初還會不會繼續漲，我可能都會選擇回避。當然，筆者目前已有布局的港股金融業，今年表現也很不錯，但不會考慮繼續加倉，而是以長期持有為主。

那么，即將到來的2026年行情，又該如何布局？我的思路是，從今年表現落后，但有望迎來估值修復，或者說是存在“高低切換”預期的領域來進行布局。

首先，我關注的第一個行業是電力。

今年，不論是A股還是港股，電力行業都整體表現落后。從A股來看，電力指數今年只漲了約1%，遠遠落后其他行業，大幅跑輸上證指數。主要原因，在于AI敘事下，市場風險偏好大幅提升，資金從電力板塊明顯撤離，流入到彈性較高的創新藥、機器人，以及國際商品期貨價格大漲的有色金屬品種中。

但有一句話大家不要忽視，“算力的盡頭是電力”，沒有了電，電腦開機都開不了，AI更不可能跑出海量數據。2025年電力行業經過一年時間的休整之后，2026年，如果港股行情出現較大波動，目前處于相對低位的電力板塊很可能再次成為“避風港”。另外，電力作為高分紅的核心資產，對機構資金的吸引力是不言而喻的。

目前，港股市場中，電力板塊個股主要有華潤電力、大唐發電、華能國際電力股份、中國電力、中廣核電力等。

明年關注的第二個行業，同樣是今年表現一般的消費行業，尤其是必選消費。

今年，恒生消費指數年度漲幅大約7%，表現明顯落后。恒生港股通必需性消費指數大概漲了10%。我關注消費行業的邏輯是，等待經濟進一步復蘇后的估值修復。隨著國內穩內需政策（如“以舊換新”“國補”）和收入改善措施落地，消費數據企穩后，板塊有望復制A股消費的復蘇路徑。

在港股市場，消費股非常多。細分領域比較關注乳業，比如蒙牛、現代牧業；啤酒板塊的華潤啤酒、青島啤酒股份。飲用水方面，華潤飲料、農夫山泉雖然還沒有看到反轉的趨勢，但可以開始關注起來了。而在家電領域中，美的集團、海爾智家、海信家電都值得關注。

最后想說的行業是汽車，準確地說是新能源車。

今年的新能源車整體表現也不佳，“蔚小理”中，除了小鵬漲幅不錯，蔚來表現較為普通，但理想真的跌慘了。龍頭比亞迪，今年下半年股價幾乎腰斬。

我國的新能源車，不是車本身不行，而是實在太卷，導致行業內部出現分化，部分整車廠及零部件企業面臨競爭加劇、價格戰等壓力，引發股價大幅調整。

2026年，我認為新能源車的機會在于結構性細分領域：一是智能駕駛等技術突破帶來的產業鏈機會；二是優秀企業通過出海開辟第二增長曲線。

好了，以上是我對2026年所關注行業的大致想法。當然，股票市場瞬息萬變，大家有什么其他想法，也歡迎留言討論。

最后，祝大家2026年投資順利，生活美滿。

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封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 資料圖