12月22日，A股放量上漲，滬指盤中強勢收復3920點。

市場聚焦“春季躁動”，是否提前啟動？哪些板塊勝率較高？各家研究機構策略團隊的意見分歧較大。其中，興業證券、華泰證券策略團隊對春季躁動行情相對樂觀。

興業證券復盤歷次春季躁動行情，指出今年或符合“年初以來市場表現偏強、臨近歲末擾動緩解后開啟躁動”的情況，可能有效開啟躁動行情的信號，包括：1）歲末年初降準降息落地的可能性，第一個觀測窗口在下周初，第二個觀測窗口在1月；2）關鍵數據對基本面預期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信貸、以及上市公司年報預告等。節奏上，興業證券預計：“年末時間段，市場風格較為均衡，大盤、低估值、順周期相對占優；春節至兩會前，小盤、科技成長明顯占優。”

華泰證券認為：“經過前期調整，明年的春季躁動值得期待，但當前仍處于基本面預期擾動和政策、經濟數據空窗期交織階段，后續行情斜率抬升的潛在催化包括圣誕節后外資倉位回補、1月中旬開始的年報預告密集披露期及1月可能的降準。”

申萬宏源維持“春季主線資產向上有阻力”的判斷，認為“春季行情可能先在非主戰場上（產業和政策主題、博弈高股息、 各種超跌反彈）演繹”。申萬宏源還預判：“2026年上半年，預計順周期和價值風格占優。”

華創證券則指出：“地產政策的力度和節奏”是春季躁動何時啟動的關鍵。

華創證券姚佩認為：“春季躁動的重點并不在于上漲區間的催化，而在于起始的低點如何形成。春季躁動前市場往往經歷下跌構筑低點，本次回調的根本原因仍在于地產階段性承壓。后續重點關注萬科債務展期方案、地產政策的力度和節奏。若觀測到相關政策及時落地，春季躁動將有望提前啟動。”

廣發策略劉晨明團隊則從行為金融學“自我實現預言”的維度，看好港股在圣誕~春節期間的春季躁動的勝率很高。

“過去15年（2011~2025年），恒生指數在圣誕節~春節前上漲概率為80.0%，對應漲幅中位數約4.7%、漲幅均值約3.8%……恒生科技也呈現類似特征：在圣誕節~春節前階段上漲概率約72.7%，漲幅中位數約6.3%、均值約4.7%……恒生港股通、恒生中國企業指數類似，在圣誕節~春節前期間獲得的收益率和勝率要高于一季度的其他時間段。”

相關ETF：

滬深300ETF華夏（510330.SH）相較其他寬基，滬深300指數風格較為均衡，同時重倉大市值、順周期類行業，或是春季躁動行情中阻力較小方向；

港股通科技ETF基金（159101.SZ）國證港股通科技指數樣本代表性較高，主題范圍廣，覆蓋互聯網+硬科技+生物醫藥。行業分布以電子（21%）、傳媒（20%）、零售業（17%）、醫藥生物（13%）為主、汽車（11%）為主，包含了恒生科技指數中欠缺的生物科技板塊。